債主變股東，重慶銀行16億分紅被誰攤薄了？

作者 | 謝美浴

編輯 | 付影

來源 | 獨角金融

6月29日，一則分紅調整公告，揭開了重慶銀行（601963.SH、1963.HK）股東結構的變化。

因“重銀轉債”轉股使總股本增加1.51億股，重慶銀行每股分紅從0.2918元微調至0.2797元。而增持方重慶高速公路集團有限公司（以下簡稱“重慶高速集團”），已躋身重慶銀行前十大股東之列

從債權人到股東，利益綁定更深，也透露出重慶高速集團對重慶銀行的長期信心，2025年該行總資產突破萬億，2026年一季度再增至11081億元，營收、凈利潤均增長約10%。

看好重慶銀行的，還有大新銀行有限公司（以下簡稱“大新銀行”），6月24日以2.415億港元接手富德資源投資控股集團（以下簡稱“富德資源”）持有的3000萬股重慶銀行H股，持股比例由12.65%升至13.48%。

不過，股東席上并非一面倒。富德資源背后是重慶銀行第八大股東富德生命人壽，此番減持后，“富德系”合計持有的重慶銀行H股數量降至不足1.7億股，持股比例由5.5%下滑至4.67%。此外，一季度末，千里科技曾質押重慶銀行6400萬A股；6月30日，又將4400萬股辦理質押，累計質押已達1.08億股，占其所持股份的36.63%。

有人債轉股入局、有人加倉、有人撤退，還有人以股融資，股東們的迥異操作，反映出對同一家銀行價值判斷的分歧。

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重慶高速“債轉股”入局，

每股分紅攤薄4%

資料顯示，重慶銀行于2022年3月23日公開發行了面值總額130億元“重銀轉債”，存續期為6年，轉股期限為自2022年9月30日至 2028年3月22日，初始轉股價格為11.28元/股，最新轉股價格為9.5元/股，自2026年7月7日起調整為9.22元/股。

3月24日，重慶高速集團通過可轉債轉股方式增持了重慶銀行約1.51億股A股股份，與其一致行動人合并持有1.811億股A股股份，合并持股比例4.99%。

圖源：罐頭圖庫

隨后，重慶高速集團依規提名施曉盛為重慶銀行非執行董事候選人，6月29日，施曉盛非執行董事任職已完成監管備案，自2026年6月24日正式履職，任期覆蓋該行第七屆董事會完整周期。

新智派新質生產力會客廳聯合創始發起人袁帥認為，重慶高速集團通過轉股增持，不需要在二級市場直接舉牌引發股價波動，能夠以相對平滑的方式提升持股比例，接近舉牌線的持股比例也能夠進一步強化雙方的戰略合作關系

中國金融智庫特邀研究員余豐慧也指出，重慶高速集團債轉股，可能是看好銀行未來的成長性和市場地位。在當前經濟形勢下，銀行業面臨著一定的挑戰，但同時也存在發展機遇。

而重慶銀行本身，正處在一個向上的軌道上。

2025年，這家西部城商行交出了近六年來首份營收與凈利潤雙雙實現兩位數增長的年報，營業收入151.13億元，同比增長10.48%；歸母凈利潤56.54億元，同比增長10.49%；資產規模穩穩站上萬億臺階，成為全國首家達成這一里程碑的“A+H”上市城商行。

進入2026年一季度，該行延續增長勢頭，實現營業收入39.96億元，同比增長11.57%；歸母凈利潤17.93億元，同比增長10.4%；資產總額較年初再增7.2%至1.11萬億元。此外，貸款總額5629.03億元，較2025年末增長5.95%；存款總額6149.01億元，較2025年末增長8.7%。

圖源：重慶銀行一季度報

不過，2025年重慶銀行非利息凈收入僅為26.54億元，同比下滑24.24%。其中，手續費及傭金凈收入同比下降32.66%，代理理財業務收入同比跌幅達到49.29%。

此外，從資產結構上看，重慶銀行也存在一定的“失衡”，其5312.85億元客戶貸款總額里，公司貸款總額為4098.67億元，占比高達77.15%；零售貸款總額為967.02億元，占比僅為18.2%

業績提升了，在回饋股東方面，重慶銀行也拿出了誠意。

2025年度利潤分配預案顯示，重慶銀行擬每股派發0.2918元現金紅利，對比2024年預案的0.248元增長17.66%；疊加三季度已派發的股息，2025年重慶銀行現金分紅總額約16億元，分紅比例達到30%；2024全年現金分紅總額則約為14.38億元，分紅比例占30.01%。

圖源：罐頭圖庫

不過，可轉債轉股帶來的股本擴張，使得每股分紅從0.2918元微調至0.2797元，縮水約4%。截至2026年一季度末，該行共有普通股股東2.794萬戶，較2025年末增加30戶。

余豐慧表示，這種紅利攤薄現象確實會對現有股東的投資回報產生一定影響。然而，從長遠角度來看，債轉股有助于優化銀行的資本結構，增強其資本實力，有利于支持業務擴展和風險抵御能力。對于投資者而言，關鍵在于評估此次轉股后銀行整體財務狀況的改善是否能帶來更穩健的增長前景。

2026年一季度末，重慶銀行核心一級資本充足率8.67%，較2025年末的8.53%增加0.14%； 資本充足率升至12.57%，較2025年末增長0.02%。

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重慶銀行的股東牌局生變

值得一提的是，看好重慶銀行的，不止重慶高速集團。

6月24日，大新銀行以2.415億港元接手富德資源持有的3000萬股重慶銀行H股，持股比例由12.65%升至13.48%，持股逼近單一大股東渝富資本的13.69%

大新銀行是香港本土三大家族銀行之一，與東亞銀行、永亨銀行并列，隸屬于大新金融集團，該集團扎根香港超過75年，旗下擁有兩家上市公司：大新金融（0440.HK） 和大新銀行集團（2356.HK）。

大新銀行集團年報顯示，截至2025年12月31日，集團營業收入為79.15億港元，同比增長14.1%；凈利潤為24.76億港元，同比增長20%；每股基本盈利為1.76港元。

圖源：罐頭圖庫

早于2007年，大新銀行攜同美國私人股權投資機構凱雷集團收購重慶銀行24.99%股權，交易總作價10.1億元。其中大新銀行以6.94億元入股其中17%股權，凱雷集團以3.26億元購入余下7.99%股權。

如今，重慶銀行股價已然翻番，截至7月1日A股股價報收10.11元/股，漲0.3%，總市值366.6億元；港股股價報收7.31港元/股，跌2.79%，總市值265.04億港元，港股市值115.43億港元。

2025年年報中，大新銀行集團稱，重慶銀行的表現仍然令人滿意，集團應占其凈利潤為7.29億港元，同比增長8%；此外，2025年，集團收到由重慶銀行2.07億港元股息收入。

值得注意的是，但股東席上并非齊步走。大新銀行此次增持的股權來自富德資源，背后是重慶銀行第八大股東富德生命人壽，此番減持后，“富德系”合計持有的重慶銀行H股數量降至不足1.7億股，持股比例由5.5%下滑至4.67%。

這不是“富德系”首次減持重慶銀行。根據重慶銀行2025年三季報披露的數據，截至2025年9月30日，富德生命人壽已從上一報告期開始悄然減持，持股數量降至2.07億股，較此前減少約1106萬股今年5月11日，富德資源以每股均價8.16港元減持重慶銀行港股29.8萬股

圖源：罐頭圖庫

富德生命人壽是重慶銀行老朋友，2015年12月，該公司以每股7.65港元的價格，合計認購約2.11億股重慶銀行新H股，總投資額約16.13億港元，成為該行重要股東之一。然而，富德生命人壽已經五年未披露年報，四年未披露償付能力報告，2025年7月，富德生命人壽已建立資產處置盤活專班

袁帥認為，富德生命人壽、大新銀行一退一進，要從不同股東的戰略定位差異來解讀。富德生命人壽在持有股份取得合理收益后選擇部分退出，并不代表對銀行基本面的不看好，更多是自身投資組合調整的需要；而大新銀行作為長期戰略投資者，持續增持重慶銀行股份，體現了對銀行長期發展價值的認可

增持、撤退之外，重慶銀行的股東還出現質押情況。

2026年一季度報顯示，千里科技已質押重慶銀行6400萬股；6月30日，又將4400萬股辦理質押，質押日期2026年6月29日至2029年5月26日，質押融資用途為生產經營。截至公告日，千里科技累計質押已達1.08億股，占其所持股份的36.63%，占重慶銀行總比例的2.98%

圖源：重慶銀行公告

股東的進退抉擇，折射出當前市場對重慶銀行價值的多元判斷。

重慶高速集團通過債轉股增持，將債權轉為股權，進一步綁定雙方利益；大新銀行增持H股，提升了在重慶銀行的持股比例；而“富德系”的減持與千里科技的股權質押，則更多反映相關主體在資產配置和流動性管理上的個體考量。

對重慶銀行而言，資產規模突破萬億及業績的連續增長，為其在資本市場提供了基本面的支撐。可轉債轉股雖在短期內攤薄了每股收益，但也補充了核心一級資本，有助于滿足后續業務擴張和資本監管的要求。

在銀行股整體估值承壓的環境下，重慶銀行能否保持現有增長態勢并優化股東結構，仍有待觀察。你是否看好重慶銀行發展？評論區聊聊吧。