上海
《科創板日報》7月14日訊（記者 徐賜豪）杭州鉑科電子股份有限公司（下稱“鉑科電子”）再度沖擊港股主板上市。
日前公司正式向港交所遞交招股書，招商證券國際擔任本次獨家保薦人。
這家深耕算力電源與儲能變流設備的企業，依托AI算力、新能源儲能兩大高景氣賽道實現業績跨越式擴張，僅五年時間成長為國內第二大高性能算力服務器電源廠商，但一季度轉虧、客戶高度集中、海外匯兌承壓等多重風險也隨之暴露。
鉑科電子2021年成立，主營高性能算力服務器電源、AI算力專用電源及ESS儲能電能轉換系統，產品覆蓋AI算力中心、大型數據中心、工商業儲能、工業自動化等場景。
據弗若斯特沙利文行業數據顯示，以2025年營收口徑統計，鉑科電子國內高性能算力服務器電源市場份額達15.8%，位列內地行業第二，全球市場占有率6.9%，在算力電源賽道站穩頭部位置。
AI算力需求爆發與儲能行業擴容構成該公司兩大增長引擎。生成式AI、大模型訓練帶動國內算力中心大規模新建，高端服務器電源需求持續放量，鉑科電子的算力電源業務收入連續三年高速攀升：2023年營收2.5 億元，2024年增至4億元，2025年進一步近乎翻倍至7.18 億元。
此外儲能業務成為第二增長曲線。招股書披露，2025年ESS電能轉換板塊營收3.18億元，同比大漲109.21%。
受益于雙賽道紅利，該公司營收持續攀升。招股書顯示，2023至2025年該公司營收分別為 2.61 億元、5.56 億元、10.45 億元，三年營收規模翻超四倍；凈利潤同步走高，由423.7萬元增至3960.1萬元，2025年凈利潤突破9713.1萬元。
但2026年一季度經營出現明顯拐點，當期營收2.15億元，凈利潤卻錄得虧損532.4萬元，由盈轉虧。招股書解釋，當期高額研發投入疊加海外業務擴張產生大額匯兌損失，是利潤承壓的核心原因。
值得一提的是，客戶結構是市場關注的核心隱患。發展初期鉑科電子高度綁定深圳比特微集團，后者既是公司創始輪投資方，也是核心大客戶，2023年公司近九成營收均來自比特微，股東兼大客戶的關聯模式，市場長期擔憂交易公允性與企業獨立經營能力。為化解單一客戶依賴風險，鉑科電子近年持續拓展海內外多元化客戶。2026年一季度來自比特微的營收占比已驟降至9%，對單一股東客戶依賴度大幅緩解。
不過客戶集中問題并未徹底解決，報告期內公司前五大客戶合計營收占比始終高于85%，頭部客戶訂單波動仍會直接擾動整體業績。
市場結構層面，鉑科電子業務布局發生根本性切換，早年收入幾乎全部來自國內市場，2026 年一季度海外營收占比飆升至78.3%，新加坡、東南亞成為核心增量市場。海外市場打開增長空間的同時，匯率波動、各國貿易壁壘、跨境運營成本抬升等壓力同步顯現。
技術層面，公司核心管理層具備深厚電力電子行業積淀。創始人、實控人尹國棟持有哈工大電氣工程學士、電力電子與電力傳動碩士學位，擁有臺達電子從業背景。此外公司5名執行董事中，含尹國棟在內共4 出身臺達電子杭州分部，包括副主席兼COO陳剛、CTO沈國橋、CPO 陳鐵均為原臺達核心研發、管理骨干，完整保留成熟電源行業研發與產業化團隊體系。
資本端，成立五年間鉑科電子完成四輪融資，投資方涵蓋產業資本與多地國資。2021 年天使輪由深圳比特微出資500萬元，投后估值3300萬元；最新一輪是去年9月的B +輪融資獲衡陽國資等機構合計9100萬元投資，投后估值達13.9億元，五年估值漲幅近40倍。
股權結構方面，上市前創始人尹國棟直接及間接控制公司59.75%股份，為控股股東；天使投資人深圳比特微持股8.52%，是第一大外部股東；深圳國資通過深圳高新投持股1.47%；衡陽二期國資持股0.72%，鄭州航空港科創基金持股0.92%。
（科創板日報記者 徐賜豪）
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
