半年凈利超200億，新華保險又爆了

出品｜達摩財經

上市險企首份2026年半年度業績預告出爐。

7月13日，新華保險（01336.HK）發布業績預增公告表示，2026年上半年公司歸母凈利潤預計實現207.19億元至236.78億元，較上年同期預計增加59.20億元至88.79億元，同比增長40%至60%。

對于業績大增的核心原因，新華保險在公告中進行了解釋：保險業務方面，公司今年上半年聚焦壽險主營業務發展，加強“保險+服務+投資”三端協同聯動，加大AI科技投入、深度服務賦能，推動壽險主營業務的價值增長。

金融投資方面，公司不斷強化投研能力建設，加大了對科技創新企業和新質生產力的投資支持力度，因此取得了良好的投資收益。

值得一提的是，今年上半年，A股科技成長板塊雖整體走出上行態勢，但上漲行情主要集中在二季度。以滬深300指數、創業板指為例，兩只指數上半年分別累計上漲7.55%、35.58%；其中僅二季度漲幅就分別達到11.9%、36.35%。

與此同時，新華保險今年上半年的業績表現也呈現出明顯的季度分化特征。一季報顯示，新華保險彼時歸母凈利潤僅為65.01億，同比增長10.52%。

以此計算，公司在二季度單季實現了約142.18億元-171.77億元的歸母凈利潤，同比增長幅度達到59%-93%，盈利水平明顯提升。

這意味著，新華保險投資端在上半年能實現良好收益，主要依靠二季度科技板塊的行情兌現，公司對科技類權益資產的布局則是核心增量來源。

新華保險副總裁秦泓波曾在2025年業績說明會表示，公司今年對權益市場的投資，將重點關注三條投資主線：一是景氣上行、業績持續優化的行業；二是新質生產力等符合國家戰略方向的行業；最后則是持續推進低利率環境下的高股息投資策略。

新華保險已經在一季度重倉了郵儲銀行和中國銀行，躋身兩家銀行前十大流通股東行列，資產防御底盤已進一步鞏固。從業績預增情況來看，公司對科技主線的布局也在逐步落實。

權益投資加碼

事實上，新華保險近兩年一直走在改革轉型的路上，不斷完善“保險+服務+投資”三端協同發展，而加大對權益市場的布局，則是其完成戰略轉型的具體體現。

2023年11月，新華保險與中國人壽各自出資250億元，共同發起設立了鴻鵠基金，用于長期投資。又于2025年5月和7月陸續出資認購了鴻鵠二期及鴻鵠三期1號兩只私募基金份額。截至2025年末，新華保險共參與投資鴻鵠志遠（鴻鵠一期基金）、鴻鵠二期、鴻鵠三期1號三只鴻鵠系基金，累計投資成本達462.5億元。

此外，這三只基金的資產規模也較為可觀，截至2025年末分別達到589.06億元、211.8億元、223.78億元。其中，鴻鵠志遠規模一年增長達55.3億元。粗略計算，該基金去年年度投資收益率已接近9%。

與此同時，公司權益投資的占比也在持續上升。2023年，公司股票、基金投資占總投資資產比重分別僅有7.9%、6.3%；到2025年時，比重已分別升至11.8%、9.4%，合計占比21.2%，屬于上市險企中最高水平。

值得注意的是，東吳證券研報顯示，新華保險2025年末股票+基金中FVTPL（以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產）占比超過90%。

這意味著，這類資產的價格波動將會直接反映在公司當期利潤中，而新華保險如此高的占比，也代表著公司的業績表現與市場行情高度掛鉤。

例如今年一季度，新華保險營收同比大幅下滑33.7%至221.33億元，彼時公司在公告中表示，營收波動主要是受資本市場波動影響，公司一季度交易性金融資產公允價值變動收益同比暴跌792.93%至-208.78億元。而歸母凈利潤之所以較上年同期實現10.52%的增長，主要得益于公司保險主業穩健增長的支撐。

FVTPL的高占比結構，顯然對新華保險投研團隊的擇時判斷、倉位把控等能力有著極高的要求。新華保險近幾年也在不斷引進科技、投資等重點領域優質人才。

從近兩年投資收益數據來看，新華保險投研團隊的建設成效已然顯現。2023年至2025年，公司投資收益率分別為1.75%、3.56%、4.68%；綜合投資收益率為2.61%、6.84%、10.27%，各收益指標正穩步提升。

改革轉型仍在進行

新華保險改革轉型的另一步關鍵落子，則是完善渠道建設。

拉長時間來看，保險業務作為公司的核心營收主力，多年來高度依賴個險渠道。但在代理人規模持續萎縮的行業環境下，這種高度依賴單一渠道的業務模式，對險資長期可持續發展會產生一定的局限。

為改善這一局面，新華保險近年來對銷售渠道進行了優化調整，加強對銀保渠道及團險的渠道建設。

2025年年報顯示，新華保險原保險保費收入1958.71億元，同比增長14.9%；其中，個險渠道貢獻的保費收入1205.81億元，同比增速僅4%。

反觀銀保渠道保費收入較上年大幅增長39.5%至721.02億元，成為業務增長的第二重要渠道；團險雖體量較小，僅貢獻31.88億元的保費收入，但也實現了11.2%的雙位數增長。

除渠道改革外，公司對保險險種也進行了結構性優化。近兩年正全面推進分紅險轉型。去年，公司分紅險總保費收入376.04億元，同比增長33%，其中長期險首年保費實現119.33億元，較2024年同比增長近12倍。整體來看，新華保險的改革已取得不錯的成效。

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