上海
汽車資訊零部件采供一步到位
全球汽貿網資訊，6月30日，大眾汽車CEOOliver Blume正計劃對這家汽車制造商進行歷史性改革，以適應全球汽車市場的結構性轉變。中國競爭對手崛起、關稅壁壘以及歐洲需求疲軟，已徹底顛覆了該公司的商業模式。
這場危機使歐洲最大汽車制造商承受更大壓力。長期以來，大眾一直受困于復雜的組織結構、疲弱的股價表現，以及部分利益相關方對痛苦的成本削減措施的抵制。
（圖片來源：路透社）
僵化的集團
大眾汽車的治理結構、組織架構和所有權模式在汽車行業獨樹一幟——強大的工會與擁有億萬資產的保時捷家族和皮耶希家族并存，后兩者掌握公司大部分投票權，但并不持有大部分股權。
該集團擁有錯綜復雜的部門、合資企業及其他投資，擁有超過65.7萬名員工，這家已有89年歷史的企業仍像一家傳統企業集團——一些投資者認為這種結構拖累了其估值。
市場的麻煩
大眾面臨的挑戰在中國最為明顯。中國是全球最大的汽車市場，多年來是大眾及其德國同行的主要利潤來源。然而，好景不再。過去十年間，大眾在華利潤暴跌逾80%，迫使其更加倚重歐洲（當地需求預計仍將低于疫情前水平）和美國（關稅正讓公司損失數十億歐元）。
競爭也日趨激烈。大眾曾長期位居中國汽車制造商之首，但現已滑落至第三位，因為技術領先的國內競爭對手憑借有競爭力的定價不斷搶占市場份額。
四年前通過里程碑式IPO上市的大眾旗下保時捷（P911_p.DE）是受沖擊最嚴重的品牌之一。其利潤率從上市當年的18%暴跌至去年的1.1%。
利潤承壓
2021年至2025年間，大眾集團的利潤率腰斬有余，反映出競爭加劇、人工和能源成本上升、歐洲需求疲軟以及貿易壁壘增加。
這些壓力使這家仍以銷量計全球第二大汽車制造商（僅次于日本豐田7203.T）淪為表現最弱的大眾市場汽車制造商之一。
跌至谷底
汽車行業的劇變也重創了大眾股價，目前其交易價格已跌至2010年7月以來的最低水平。
當前股價甚至低于十年前“柴油門”丑聞爆發時的水平，而那次事件被廣泛視為該集團歷史上最大的企業危機。
大眾站在十字路口：要么壯士斷腕，重塑組織基因；要么慢性失血，淪為二線玩家。“歷史性改革”很可能是大眾最后的機會窗口。
鑒于其復雜的利益格局，我更傾向于認為改革會以“漸進式妥協”推進，而非顛覆式改革，顛覆式改革對于股價和利潤的影響將是漫長而痛苦的。
（編譯：全球汽貿網Reset）
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