杠桿ETF正成韓國股市噩夢，萬億韓元杠桿資金踩踏，大量資金瘋狂出逃！SK海力士暴跌15.4%，較歷史高點回落近40%，或引發高達271萬億韓...

杠桿ETF正成為韓國股市噩夢，萬億韓元杠桿資金踩踏，引發大量資金瘋狂出逃！

7月13日韓國kospi指數再遭重挫，午后韓國股市今年以來第七次觸發全市場熔斷機制，盤中失守7000點大關，截至收盤，韓國kospi指數跌8.95%，報6806.93點，距離6月19日歷史9385.59高點大跌超過27%。

兩大存儲巨頭SK海力士、三星紛紛大跌，其中SK海力士股價收盤暴跌15.4%，創最大跌幅紀錄，較歷史高點回落近40%，總市值跌破9000億美元，被摩根大通、沃爾瑪、AMD超越，降至全球第19位。另外一大巨頭三星電子跌逾9%，自今年6月19日高點回落超30%。

值得注意的是，年初至今，韓國股市已觸發暫停程序化交易約30次，超過2008年金融危機時的26次。

在SK海力士、三星大跌影響下，韓國本土的三星電子、SK海力士個股杠桿ETF遭到重挫，此前14只產品中，除KODEX SK海力士單股杠桿ETF外，其余13只在7月7日已經跌破2萬韓元發行價。目前，截至6月26日，韓國股市廣義杠桿產品總規模已達約271萬億韓元，且杠桿產品高度集中于三星電子和SK海力士。如今，這部分資金開始踩踏式出逃。

另外，港股交易的2倍做多三星電子ETF一度跌超24%，2倍做多SK海力士杠桿ETF單日跌超34%，短短12個交易日，從193.65港元跌至59.9港元，大跌60%。

A股也被波及，截至收盤，滬指跌2.06%，報3913.79點，深成指跌3.48%，報14522.85點，創業板指跌3.1%，報3723.52點，科創50指數跌3.42%，報1994.32點。滬深京三市超4600股飄綠，全市場超170只個股跌停，其中存儲板塊成為重災區，截至收盤，香農芯創跌停，普冉股份、北京君正、佰維存儲跌超12%，兆易創新、江波龍均跌超10%。

值得注意的是，韓國股市本輪牛市行情也出現了“杠桿牛”的特征。

據中金公司研報測算，截至6月26日，韓國股市廣義杠桿產品總規模已達約271萬億韓元（約合1.2萬億元人民幣），相當于自由流通市值的6.2%。其中，券商融資余額攀升至38萬億韓元（約合0.17萬億元人民幣）的歷史新高，同比增長125%；全球韓股杠桿ETF總規模達469億美元（約合3179.68億元人民幣），占韓股自由流通市值的1.5%。

自5月27日韓交所上市針對三星電子和SK海力士的兩倍杠桿ETF后，相關產品規模在不到一個月內迅速膨脹至17萬億韓元（約合0.075萬億元人民幣），加上香港上市的31萬億韓元（約合0.14萬億元人民幣）的同類產品，總規模占三星電子和SK海力士合計市值的1.2%。此外，美國存在3倍做多韓國ETF（KORU）。

而韓國券商融資保證金比例最低僅40%，最高允許2.5倍杠桿。據韓國金融投資協會（KOFIA）網站披露的數據，截至7月2日，韓國股市信用交易融資余額約37.7萬億韓元（約合0.17萬億元人民幣），相比2025年底的27萬億韓元（約合0.12萬億元人民幣），增長約40%；預托證券擔保融資同期從逾24萬億韓元增至25萬億韓元（約合0.11萬億元人民幣）。

現如今，曾助韓國股市的大漲的工具正在成為韓國股市噩夢，隨著三星電子、SK海力士個股杠桿ETF的大跌，或將引發ETF被迫賣出、正股加速下跌、觸發更多再平衡賣出、強制平倉進一步砸盤的惡性循環之中。

近日，質疑韓國綜合股指“已成賭場”的言論不斷傳出。

6日，國民力量黨議員、前總統候選人安哲秀在社交媒體上呼吁，三星電子和SK海力士杠桿ETF“在政策上已經徹底失敗”，為了讓韓國股市恢復正常運行，應采取包括摘牌退市在內的糾正措施。安哲秀還稱，韓國綜合股價指數“已經墮落成賭場”。他喊話韓國總統李在明，要求追究金融監管機構相關負責人的責任。

此前，6月22日，韓國金融監督院院長李粲珍談及三星電子、SK海力士單一股票杠桿ETF投資過熱現象時表示，對推出杠桿ETF一事深感后悔，該類產品只讓券商賺得盆滿缽滿，監管層正在制定投資者安全保障相關舉措。當時，李粲珍提到該類產品峰值換手率接近200%，經測算，單靠這類產品的交易手續費，券商最高可賺取10萬億韓元（約折合440億元人民幣）。

金融投資行業相關人士指出，“ETF畢竟是上市交易‘基金’，投資單一股票的商品是否符合基金的原本初衷，實在令人懷疑”，“它現在淪為了短期博弈的賭博工具，只起到了放大市場波動的作用”。

興業證券近日在研報中指出，杠桿ETF成為波動“放大器”，Gamma Squeeze風險逐步累積。截至7月1日，跟蹤韓股的杠桿ETF管理規模激增至約430億美元，其中海外ETF管理規模占比約為42.8%，且杠桿產品高度集中于三星電子和SK海力士，進一步加劇了頭部擁擠度，其核心風險在于做市商為錨定單日目標收益率而進行的每日機械式再平衡，因每日調倉的現金流規模與杠桿水平及當日收益率正相關，具有“追漲殺跌”的順周期特征，在市場反轉時極易引發“Gamma Squeeze”；一旦科技敘事松動，權重股或將面臨遠超基本面的流動性沖擊與“踩踏”風險。

興業證券測算，若標的資產日內價格波動達5%，以7月3日AUM估算的杠桿ETF再平衡現金流量約為36億美元，其中SK海力士和三星電子分別面臨約18.3億和8.9億美元的流動性沖擊，占各自日均成交額的20.1%和12.8%。

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財聯社7月14日電，一種追蹤韓國主要芯片股的新型杠桿產品價值暴跌，令喜歡通過這些工具追求放大收益的韓國散戶投資者面臨嚴重虧損風險。數據顯示，追蹤三星電子和SK海力士的十幾只杠桿型交易所交易基金(ETF)的價格自5月下旬上市以來已下跌近一半。其中規模最大的產品SAMSUNG KODEX SK Hynix Single Stock Leverage，資產管理規模約為34億美元，自推出以來已下跌約45%，較6月高點跌幅超過60%。這些產品的下跌，凸顯了對兩家韓國芯片巨頭進行杠桿投資的風險。雖然這些產品可能帶來超額收益，但也可能加劇市場波動，因為發行方通常需要逢高買入和逢低賣出，以保持基金符合其承諾的杠桿比例。