北京
7月9日，立訊精密（02475.HK）正式登陸港交所，實現“A+H”兩地上市。
上市首日開盤后股價直線跳水，最低57.2港元/股，最終報收62.3港元/股，較發行價63.28港元下跌約1.55%，總市值約4789億港元。
此次立訊精密超額認購約3.81倍，在港股新股中屬于很低的超額認購倍數了。市場普遍預計，此次抽簽一手中簽率接近100%。
【港股價值線】注意到，實際上在上市前一天的暗盤表現，立訊精密就呈現出低開低走最終破發的情況。富途當天暗盤收盤價為61.5港元，較發行價已經下跌2.8%。輝立暗盤也跌幅約2%。
本次IPO全球發售約3.83億股H股，發行價63.28港元/股，募資總額約242.66億港元，創下2026年以來港股最大規模IPO紀錄。本次募資約35%用于擴充產能及升級生產基地，30%用于技術研發與智能制造升級，15%用于投資上下游優質標的。
公司基石投資者陣容豪華，淡馬錫、新加坡政府投資公司（GIC）、阿布扎比投資局（ADIA）、高瓴旗下HHLRA、騰訊控股、富達國際、廣發基金、泰康人壽等26家知名機構合計認購約15億美元，占全球發售H股總數的約48.44%。
5月，國泰海通研報上調立訊精密目標價至106.05元。國泰海通研認為，公司2025年營業收入和凈利潤同比依然保持20%以上的增長，同時公司AI 服務器電源以及液冷散熱方案等已進一步量產，后續有望持續向高規格產品升級。消費電子大客戶持續創新，有望持續貢獻業績彈性。
6月，高盛剛給出了立訊精密的目標價，從此前的50.15元/股上調至106元/股。高盛的邏輯是，公司AI數據中心業務高速增長、汽車電子業務擴張。高盛預計，立訊精密2025至2028年收入復合增速預計約22%，電信與數據中心業務復合增速預計約67%。
截至2026年7月，立訊精密平均目標價在72.97元，多數分析師給出“買入”評級。
【港股價值線】認為，立訊精密上市首日破發主要有這幾點原因。首先，公司的發行價并不算便宜，H股的折價率在8%至9%，相比很多新股動輒20%以上的折價率，屬實折得不算多。
而且近日港股新股集中發行，立訊精密此次發行規模又非常大，市場資金被新股占用太多，短期資金承接壓力比較大，存在一定的“抽水效應”。加上前一日暗盤價格已經破發，對上市當天股價表現形成負反饋。
從機構的邏輯來看，立訊精密的基本面依然沒有變，公司仍是消費電子和連接器領域的全球龍頭，而且現在公司汽車電子和AI數據中心業務也正在快速發展，有望成為新的增長點。
立訊精密2004年以連接器代工起家，2010年在深交所上市。經過二十年發展，公司已完成從消費電子精密零組件廠商，向覆蓋消費電子、汽車電子、通信與數據中心三大核心領域的全球領先精密智造平臺轉型。
2025年，公司核心營收來源消費電子業務，該收入2641億元，同比增長8.79%；汽車電子業務393億元，同比大增185.64%；通信及數據中心業務246億元，同比增長34.16%。
圖片來自富途牛牛
根據弗若斯特沙利文數據，按2025年收入計，立訊精密是中國大陸最大、全球第五大的精密智造解決方案提供商；其中在消費電子零組件及模組PIMS市場中排名全球第二，全球市占率11.2%。
財務方面，2023年至2025年，立訊精密營收從2319億元增至3323億元，凈利潤從122億元增至182億元。2026年第一季度，公司實現營收838.88億元，歸母凈利潤36.60億元，同比增長20.24%。
來源/港股價值線
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