湖南
富凱摘要：圣陽股份是一家用鉛酸電池賺辛苦錢的“基礎設施供電方”。
作者|川扇假
5月30日，寧德時代首席科學家吳凱在“2026裝備強國論壇”上介紹，今年將有一系列鈉離子電池產品實現規模化量產。
6月1日，A股鈉電池概念被資金瘋狂搶籌。雖然話題核心的寧德時代沖高回落，但一眾小盤股直接被捧上漲停板，其中圣陽股份赫然在列。
多年鈉電概念
翻開圣陽股份的官方介紹，措辭體面又宏大，主營儲能電池及系統的設計、研發、制造與銷售，致力于為全球數據與算力中心、通信、儲能及電力領域客戶提供電池產品、儲能系統和一體化智能電源解決方案。
但圣陽股份的盈利內核截然不同。它本質上是“基礎設施供電方”，核心產品是鉛酸電池，主要用于通信備用電源，給三大運營商、中國鐵塔供貨。這個業務每年集中招標，量大利薄門檻低，賺的是規模制造的辛苦錢。
為突破天花板，圣陽股份也開始切入算力數據中心備電賽道，并且進入鋰電池儲能及電力市場，但這個領域也是一片紅海，公司在2022年啟動的鋰電產能項目，至今仍在試生產。圣陽股份公告顯示，鋰電項目產線從2022年立項到2026年，整整四年仍在“產能爬坡”。
在鈉電池賽道上，圣陽股份同樣延續了鋰電業務的節奏。圣陽股份2021年布局鈉電池，是最早押注鈉電賽道的鉛酸企業之一，但至今仍停留在“試點”階段。
今年4月份，圣陽股份的股價直接拉出了七個漲停板，正是市場對其鈉電池、固態電池“應用落地”的預期。隨后公司也通過互動平臺辟謠，并無航天衛星電池計劃，鈉電池、固態電池目前處于典型場景試點應用階段，尚未產生任何營業收入，距離批量化生產仍需較長周期。
作為老牌電池生產企業，圣陽股份目前依靠鉛酸電池撐著主要收入，但公司更為擅長的，是“講故事”。 從“傳統鉛酸+儲能”到“鈉電池+固態電池”，圍繞電池產業鏈，圣陽股份從不缺話題。
業績尚待改善
在鋰電產能投資和鈉電池研發上，圣陽股份不僅遲遲未見產能釋放與明確技術突破，控股子公司圣陽鋰科鋰電項目持續虧損，還拖累了上市公司利潤。
近幾年，受益于新能源汽車、AI算力備電、通信儲能、電網儲能需求井噴，電池產業鏈狂飆突進，催生了寧德時代這樣的行業巨頭。圣陽也借勢吃到了紅利，得益于通信基站備電、數據中心對鉛酸電池需求攀升，疊加5G基建落地、海外儲能訂單放量，公司鉛酸電池主業量價齊升，日子過得還算滋潤。
然而好景不長，2023年國內通信招標大幅收縮、儲能項目落地頻頻延期，圣陽股份營收增速也明顯放緩。
與此同時，鋰電、鈉電等新業務持續燒錢，圣陽股份的利潤被進一步侵蝕。尤其是公司重金押注的圓柱鋰電池，恰恰撞上了行業產能過剩、價格戰白熱化，別人擴產賺錢，圣陽股份擴產卻虧錢，項目深陷產能爬坡的虧損泥潭。
在鉛酸備電賽道上，AI需求爆發后，大批電池企業蜂擁擴產數據中心電池，大客戶招標刀刀見血，圣陽股份的現金奶牛已觸及明顯的天花板，而在鋰電儲能賽道上，國內產能也明顯過剩，同樣導致圣陽股份增收不增利。
圣陽股份最大的底牌，是國資背景下傳統業務的穩定性，新興業務也不盲目大干快上，但這把雙刃劍的另一面，是公司一次次錯失發展窗口。
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