在量化紅海里如何“卷”超額？

公募量化市場如今已是強(qiáng)手林立。截至2026年一季度末，全市場量化基金規(guī)模合計(jì)4207.61億元，環(huán)比上升12.53%。（數(shù)據(jù)來源：華福證券《公募基金2026年一季報(bào)全景解析》，發(fā)布于2026年4月24日。）

規(guī)模之外，公募量化的真正較量在于策略深度與技術(shù)迭代能力，而中證500指數(shù)增強(qiáng)，正是檢驗(yàn)量化團(tuán)隊(duì)成色的一塊“試金石”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，中證500指增產(chǎn)品數(shù)量超過70只，是當(dāng)前寬基指增領(lǐng)域布局最密集、資金關(guān)注度最高的細(xì)分方向之一。想要在這里持續(xù)跑出顯著超額，更考驗(yàn)團(tuán)隊(duì)的投研硬實(shí)力。

在這一領(lǐng)域，長城中證500指數(shù)增強(qiáng)A交出了一份亮眼的成績單：近1年累計(jì)凈值增長率達(dá)43.62%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為28.52%，相較同期業(yè)績基準(zhǔn)跑贏15.11%；在過去7個(gè)完整年度（2019年至2025年），均實(shí)現(xiàn)了正超額收益。

（數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告，截至2026年一季度末，基金過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）

這樣的業(yè)績是如何做到的？這份超額能力，能不能持續(xù)？

比市場早一步按下AI加速鍵

其實(shí)，如果把目光從單一產(chǎn)品移開，會(huì)發(fā)現(xiàn)長城基金量化體系的“阿爾法挖掘能力”并非只在中證500這一個(gè)戰(zhàn)場奏效，旗下量化產(chǎn)品矩陣正呈現(xiàn)出“多點(diǎn)開花”的態(tài)勢：

近一年部分長城基金量化產(chǎn)品超額表現(xiàn)

（數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告，截至2026年一季度末，基金過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）

長城基金量化團(tuán)隊(duì)能實(shí)現(xiàn)跨風(fēng)格的阿爾法挖掘，一個(gè)核心關(guān)鍵詞是AI。客觀地說，雖然量化領(lǐng)域引入AI在今天已不算新鮮事，但入場的時(shí)間、研發(fā)的深度、落地的成效，直接決定了團(tuán)隊(duì)是領(lǐng)跑行業(yè)，還是跟在后面。

早在2018年，長城基金就正式成立量化與指數(shù)投資部，團(tuán)隊(duì)核心成員多來自數(shù)學(xué)、計(jì)算機(jī)、人工智能和物理等專業(yè)領(lǐng)域——多元的硬核學(xué)科背景，為AI技術(shù)在量化投研中的落地打下了堅(jiān)實(shí)的底子。2021年，當(dāng)市面上部分量化團(tuán)隊(duì)還停留在傳統(tǒng)多因子模型階段時(shí)，長城基金量化團(tuán)隊(duì)已經(jīng)開始著手"AI+量化"的深度研發(fā)，自主開發(fā)AI模型并全面引入多因子選股模型中。在AI賦能量化的賽道上，比行業(yè)邁出了更早的一步。

在雷俊看來，擁抱AI技術(shù)有力推動(dòng)了量化投研生產(chǎn)力的大幅躍升。

提效日常投研：AI能高效輔助投研人員編寫代碼、優(yōu)化決策流程，這是最容易感知到的變化；

拓寬超額認(rèn)知：投資的本質(zhì)是在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間尋找最優(yōu)平衡，追求超額的過程，就是不斷發(fā)現(xiàn)有效因子。借助AI深度學(xué)習(xí)算法，可以搭建起更復(fù)雜的量化投研框架，從而捕捉到數(shù)量級大幅增長的因子。這有助于打破傳統(tǒng)認(rèn)知局限，在高維空間中找到更多的超額回報(bào)；

優(yōu)化行業(yè)輪動(dòng)：在做量化研究時(shí)，借助大模型和AI技術(shù)，可以從行業(yè)波動(dòng)率、收益波動(dòng)率等更多維度解析海量數(shù)據(jù)。這些信息能幫助團(tuán)隊(duì)更靈敏地把握市場動(dòng)向，進(jìn)而提升投資端的風(fēng)險(xiǎn)控制和收益管理水平。

面對當(dāng)下AI能力的快速迭代，雷俊的判斷始終清晰：“AI技術(shù)的崛起，正在助力阿爾法的創(chuàng)造與增厚。”在他看來，傳統(tǒng)指數(shù)更新頻率慢、信息利用滯后，而AI深度學(xué)習(xí)能穿透數(shù)據(jù)表層，挖掘傳統(tǒng)模型難以捕捉的增量價(jià)值——這種技術(shù)紅利，正是長城基金量化團(tuán)隊(duì)持續(xù)跑贏的底層邏輯，更在長期實(shí)戰(zhàn)中得到了充分驗(yàn)證。根據(jù)基金定期報(bào)告統(tǒng)計(jì)，長城中證500指數(shù)增強(qiáng)A在過去7個(gè)完整年度（2019年至2025年），均實(shí)現(xiàn)了正超額收益。

當(dāng)下，指增產(chǎn)品為何值得重點(diǎn)關(guān)注？

對于今年的市場節(jié)奏，雷俊日前給出判斷：A股大概率維持震蕩上行，但輪動(dòng)會(huì)加快，分化也會(huì)更明顯，普通投資者或容易追錯(cuò)節(jié)奏。在這種環(huán)境里，或許更需要較強(qiáng)的專業(yè)均衡配置能力。

而指數(shù)增強(qiáng)類產(chǎn)品的核心價(jià)值，恰恰在這種市場環(huán)境中被充分放大：

收益來源不依賴指數(shù)單邊上漲：

量化指數(shù)增強(qiáng)策略的收益來源主要來自個(gè)股之間的橫截面差異，而非單純依賴指數(shù)上漲，因此在市場震蕩或結(jié)構(gòu)性行情中往往更容易發(fā)揮優(yōu)勢。

貝塔 + 阿爾法雙重收益，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)收益比：

指數(shù)本身的貝塔收益，保證了產(chǎn)品能跟上市場行情，不踏空主線；而通過量化模型爭取的超額收益，與基準(zhǔn)本身漲跌關(guān)聯(lián)度較低。兩者疊加之下，產(chǎn)品整體風(fēng)險(xiǎn)收益特征或會(huì)得到優(yōu)化——行情好時(shí)跟得上，震蕩中有緩沖。

換句話說，在如今這個(gè)信息爆炸、輪動(dòng)飛快的市場里，光靠感覺去追熱點(diǎn)已經(jīng)越來越難。而量化指增就像是一位不知疲倦的“數(shù)據(jù)捕手”，用AI算力對抗市場不確定性，用紀(jì)律化模型克服人性弱點(diǎn)，有望幫我們在復(fù)雜的市場波動(dòng)中，抓住那些更確定的收益。

基于對量化指增策略的長期看好和持續(xù)深耕，為將中證500指增成熟有效的量化策略應(yīng)用至更廣闊的投資場景，長城基金即將發(fā)行全新主動(dòng)量化產(chǎn)品——長城智悅均衡。該產(chǎn)品采用浮動(dòng)管理費(fèi)率模式，業(yè)績基準(zhǔn)對標(biāo)中證500指數(shù)，力爭實(shí)現(xiàn)相對基準(zhǔn)的穩(wěn)健超額收益。

長城智悅均衡由雷俊擔(dān)綱，將在中證500指增投資中積累的成熟策略基礎(chǔ)上，力爭通過更寬的選股范圍、更精細(xì)化的模型風(fēng)險(xiǎn)管理、更靈活的投資策略，實(shí)現(xiàn)更高的Alpha收益，為投資者提供與傳統(tǒng)指增產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同的投資新選擇。

雷俊在管同類基金業(yè)績說明（上下滑動(dòng)查看）

（1）長城久泰滬深300指數(shù)證券投資基金A類成立于2004年5月21日，近五年歷任基金經(jīng)理為楊建華（2004.5.21至今）、雷俊（2018.11.30至今），近五年業(yè)績?nèi)缦拢?021、2022、2023、2024、2025年A類業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為-1.62%/-4.85%、-21.60%/-20.58%、-13.50%/-10.79%、2.29%/14.04%、28.54%/16.79%。C類成立于2019年1月18日，近五年歷任基金經(jīng)理為楊建華（2019.1.18至今）、雷俊（2019.1.18至今），近五年業(yè)績?nèi)缦拢?021、2022、2023、2024、2025年C類業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為-2.05%/-4.85%、-21.93%/-20.58%、-13.75%/-10.79%、1.96%/14.04%、28.19%/16.79%。

（2）長城中證500指數(shù)增強(qiáng)型證券投資基金A類成立于2018年8月13日，近五年歷任基金經(jīng)理為雷俊（2018.11.30至今），近五年業(yè)績?nèi)缦拢?021、2022、2023、2024、2025年A類業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為26.46%/14.83%、-18.66%/-19.30%、4.01%/-7.01%、 5.54%/5.40%、43.01%/28.81%。C類成立于2019年5月9日，近五年歷任基金經(jīng)理為雷俊（2019.5.9至今），近五年業(yè)績?nèi)缦拢?021、2022、2023、2024、2025年C類業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為26.09%/14.83%、-18.90%/-19.30%、3.69%/-7.01%、5.22%/5.40%、42.58%/28.81%。

（3）長城創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強(qiáng)型發(fā)起式證券投資基金A/C類于2019年1月29日轉(zhuǎn)型成立，近五年歷任基金經(jīng)理為雷俊（2019.1.29至今）、王衛(wèi)林（2019.12.20-2023.2.7），近五年業(yè)績?nèi)缦拢?021、2022、2023、2024、2025年A類業(yè)績/C類業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為12.40%/12.06%/11.60%、-26.10%/-26.32%/-27.99%、-24.69%/-24.91%/-18.46%、 7.65%/7.32%/12.92%、53.13%/52.68%/46.91%。

（4）長城量化精選股票型證券投資基金A類成立于2019年5月29日，近五年歷任基金經(jīng)理為雷俊（2019.5.29至今），近五年業(yè)績?nèi)缦拢?021、2022、2023、2024、2025年A類業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為24.80%/-0.52%、-13.50%/-19.24%、-17.75%/-9.29%、-16.97%/11.20%、-14.27%/18.80%。C類成立于2021年2月3日，近五年歷任基金經(jīng)理為雷俊（2021.2.3至今），成立以來業(yè)績?nèi)缦拢?021.2.3-2021.12.31、2022、2023、2024、2025年的C類業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為18.47%/-4.51%、-13.93%/-19.24%、-18.16%/-9.29%、-17.39%/11.20%、-14.70%/18.80%。（5）長城量化小盤股票型證券投資基金A成立于2020年1月10日，近五年歷任基金經(jīng)理為雷俊（2020.1.10至今），近五年業(yè)績?nèi)缦拢?021、2022、2023、2024、2025年的A類業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為24.43%/18.52%、-19.68%/-19.40%、13.52%/-5.54%、-9.90%/-1.60%、20.27%/24.75%。C類成立于2023年9月11日，近五年歷任基金經(jīng)理為雷俊（2023.9.11至今），成立以來業(yè)績?nèi)缦拢?023.9.11-2023.12.31、2024、2025年C類業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅為1.96%/-3.14%、-10.45%/1.60%、19.56%/24.75%。

（6）長城中國智造靈活配置混合型證券投資基金A類成立于2017年3月15日，近五年歷任基金經(jīng)理為雷俊（2020.1.20至今），近五年業(yè)績?nèi)缦拢?021、2022、2023、2024、2025年的A類業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為13.75%/12.47%、-17.52%/-17.22%、-36.62%/-1.53%、-15.71%/13.93%、32.80%/24.92%。C類成立于2020年9月7日，近五年歷任基金經(jīng)理為雷俊（2020.9.7至今），近五年業(yè)績?nèi)缦拢?021、2022、2023、2024、2025年的C類業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為13.20%/12.47%、-17.92%/-17.22%、-36.93%/-1.53%、-16.13%/13.93%、32.12%/24.92%。

（7）長城智盈添益?zhèn)桶l(fā)起式證券投資基金A類/C類成立于2023年12月26日，近五年歷任基金經(jīng)理為雷俊（2023.12.26至今），成立以來業(yè)績?nèi)缦拢?024、2025年A類業(yè)績/C類業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為6.68%/6.49%/7.32%、2.44%/2.14%/0.30%。

（8）長城中證紅利低波動(dòng)100交易型開放式指數(shù)證券投資基金聯(lián)接基金A類/C類于2025年6月17日由長城中證紅利低波動(dòng)100指數(shù)型證券投資基金轉(zhuǎn)型成立，歷任基金經(jīng)理為雷俊（2025.6.17至今），成立以來業(yè)績?nèi)缦拢?025.6.17-2025.12.31A類業(yè)績/C類業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為3.11%/2.97%/1.50%。

（9）長城上證科創(chuàng)板100指數(shù)增強(qiáng)型證券投資基金A類/C類成立于2025年4月29日，歷任基金經(jīng)理為雷俊（2025.4.29至今）、向晨（2025.10.9至今），成立以來業(yè)績?nèi)缦拢?025.4.29-2025.12.31A類業(yè)績/C類業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為33.69%/33.32%/42.08%。

（10）長城恒生科技指數(shù)型證券投資基金(QDII)型證券投資基金A類/C類成立于2025年6月18日，歷任基金經(jīng)理為雷俊（2025.6.18至今）、曲少杰（2025.6.18至今），成立以來業(yè)績?nèi)缦拢?025.6.18-2025.12.31A類業(yè)績/C類業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為-0.36%/-0.50%/2.94%。

（11）數(shù)據(jù)源自基金定期報(bào)告，截至2026年3月31日。

產(chǎn)品費(fèi)率

（1）長城久泰滬深300指數(shù)：本基金A類份額申購費(fèi)（金額M）：M<100萬，申購費(fèi)率分別為1.5%；100萬≤M＜500萬，申購費(fèi)率分別為1.2%；500萬≤M＜1000萬，申購費(fèi)率分別為0.6%；M≥500萬，每筆1000元；C類份額不收取申購費(fèi)。本基金A類份額贖回費(fèi)（持有期限T）：1日≤T<7日，贖回費(fèi)率為1.5%；T≥7日，贖回費(fèi)率為0.5%。本基金C類份額贖回費(fèi)（持有期限T）：1日≤T<7日，贖回費(fèi)率為1.5%；T≥7日，贖回費(fèi)率為0%。本基金管理費(fèi)0.98%/年，托管費(fèi)0.2%/年，C類銷售服務(wù)費(fèi)0.3%/年。

（2）長城中證500指數(shù)增強(qiáng)：本基金A類份額申購費(fèi)（金額M）：M<50萬，申購費(fèi)率分別為1.2%；50萬≤M＜200萬，申購費(fèi)率分別為0.8%；200萬≤M＜500萬，申購費(fèi)率分別為0.4%；M≥500萬，每筆1000元；C類份額不收取申購費(fèi)。本基金A類份額贖回費(fèi)（持有期限T）：1日≤T<7日，贖回費(fèi)率為1.5%；7日≤T＜365日，贖回費(fèi)率為0.5%；365日≤T＜730日，贖回費(fèi)率為0.25%；T≥730日，贖回費(fèi)率為0%。本基金C類份額贖回費(fèi)（持有期限T）：1日≤T<7日，贖回費(fèi)率為1.5%；T≥7日，贖回費(fèi)率為0%。本基金管理費(fèi)1.0%/年，托管費(fèi)0.15%/年，C類銷售服務(wù)費(fèi)0.3%/年。

（3）長城創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強(qiáng)：本基金A類份額申購費(fèi)（金額M）：M<100萬，申購費(fèi)率分別為1.5%；100萬≤M＜500萬，申購費(fèi)率分別為1.2%；500萬≤M＜1000萬，申購費(fèi)率分別為0.6%；M≥500萬，每筆1000元；C類份額不收取申購費(fèi)。本基金A類份額贖回費(fèi)（持有期限T）：1日≤T<7日，贖回費(fèi)率為1.5%；7日≤T＜365日，贖回費(fèi)率為0.5%；365日≤T，贖回費(fèi)率為0%。本基金C類份額贖回費(fèi)（持有期限T）：1日≤T<7日，贖回費(fèi)率為1.5%；T≥7日，贖回費(fèi)率為0%。本基金管理費(fèi)1.00%/年，托管費(fèi)0.15%/年，C類銷售服務(wù)費(fèi)0.3%/年。

（4）長城智悅均衡：本基金A類份額認(rèn)/申購費(fèi)（金額M）：M<100萬元，認(rèn)/申購費(fèi)率為0.8%；100萬≤M＜300萬元，認(rèn)/申購費(fèi)率為0.6%；300萬≤M＜500萬元，認(rèn)/申購費(fèi)率為0.4%；M≥500萬元，每筆1000元；C類份額不收取認(rèn)/申購費(fèi)。本基金A類/C類份額贖回費(fèi)（持有期限T）：T<7日，贖回費(fèi)率為1.5%；7日≤T＜30日，贖回費(fèi)率為1.0%；30日≤T＜180日，贖回費(fèi)率為0.5%；T≥180日，贖回費(fèi)率為0%。本基金為浮動(dòng)管理費(fèi)產(chǎn)品，在投資者贖回、轉(zhuǎn)出基金份額或基金合同終止的情形發(fā)生時(shí)，當(dāng)持有期限＜365天，管理費(fèi)為1.2%/年；當(dāng)持有期限≥365天，若持有期間相對業(yè)績比較基準(zhǔn)的年化超額收益率（扣除超額管理費(fèi)后）超過6%且持有收益率（扣除超額管理費(fèi)后）為正，管理費(fèi)為1.5%/年；若持有期間的年化超額收益率在-3%及以下，管理費(fèi)為0.6%/年；其他情形管理費(fèi)為1.2%/年。本基金托管費(fèi)0.2%/年，C類銷售服務(wù)費(fèi)0.4%/年（直銷免收，代銷持有超過一年的期間免收）。具體適用的銷售費(fèi)率以管理人公告的屆時(shí)有效的基金法律文件及銷售機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)則為準(zhǔn)。

具體適用的銷售費(fèi)率以管理人公告的屆時(shí)有效的基金法律文件及銷售機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)則為準(zhǔn)。

風(fēng)險(xiǎn)揭示函

基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎，請投資者全面認(rèn)識本基金的風(fēng)險(xiǎn)特征，聽取銷售機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性意見，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在詳細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說明書》等信息披露文件的基礎(chǔ)上，謹(jǐn)慎投資。涉及基金經(jīng)管理人評估風(fēng)險(xiǎn)等級為R4-中高風(fēng)險(xiǎn)，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好C4-積極型及以上客戶，具體風(fēng)險(xiǎn)評級以代銷機(jī)構(gòu)為準(zhǔn)。基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市、債市發(fā)展的所有階段。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件，任何資訊均以最新版本為準(zhǔn)。部分基金可投資于境外證券，除了需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類似的市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，本基金還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等境外證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)。本產(chǎn)品由長城基金發(fā)行和管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。具體適用的申贖費(fèi)用及銷售費(fèi)率請以屆時(shí)有效的基金法律文件及銷售機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)則為準(zhǔn)。基金管理人提醒，每個(gè)公民都有舉報(bào)洗錢犯罪的義務(wù)和權(quán)利。每個(gè)公民都應(yīng)嚴(yán)格遵守反洗錢的相關(guān)法律、法規(guī)。

免責(zé)聲明

本通訊所載信息來源于本公司認(rèn)為可靠的渠道和研究員個(gè)人判斷，但本公司不對其準(zhǔn)確性或完整性提供直接或隱含的聲明或保證。此通訊并非對相關(guān)證券或市場的完整表述或概括，任何所表達(dá)的意見可能會(huì)更改且不另外通知。此通訊不應(yīng)被接受者作為對其獨(dú)立判斷的替代或投資決策依據(jù)。本公司或本公司的相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)長城基金管理有限公司事先書面許可，任何人不得將此報(bào)告或其任何部分以任何形式進(jìn)行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，且不得對本通訊進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改。基金管理人提醒，每個(gè)公民都有舉報(bào)洗錢犯罪的義務(wù)和權(quán)利。每個(gè)公民都應(yīng)嚴(yán)格遵守反洗錢的相關(guān)法律、法規(guī)。投資需謹(jǐn)慎。