科技巨頭忙著為AI借錢(qián) 全球債市被“喂撐” 相關(guān)債券發(fā)到哪都?jí)|底

財(cái)聯(lián)社7月17日訊（編輯 史正丞）科技巨頭為實(shí)現(xiàn)人工智能雄心而發(fā)行的債券，正在成為紐約、倫敦、東京、法蘭克福債券投資者今年業(yè)績(jī)的顯著拖累。

最新匯編數(shù)據(jù)顯示，自2025年初開(kāi)始，光是谷歌母公司Alphabet、Meta、亞馬遜和甲骨文就發(fā)行了價(jià)值超過(guò)3000億美元的債券，其中近800億美元的債務(wù)以英鎊、歐元和日元等貨幣發(fā)行。這些借款方幾乎是在一夜之間就成為非美債券市場(chǎng)的重要發(fā)行人。

以英鎊債券市場(chǎng)為例，Alphabet已成為高評(píng)級(jí)債券指數(shù)中規(guī)模最大的非金融企業(yè)發(fā)行人；在瑞士法郎債券市場(chǎng)，亞馬遜和Alphabet則躋身四大發(fā)行人之列。

數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，自2025年初以來(lái)發(fā)行的超大規(guī)模云服務(wù)商債券中，約79%的債券信用利差較上市首日有所擴(kuò)大。這些債券的價(jià)格較發(fā)行價(jià)平均下跌3.3個(gè)點(diǎn)；若按總回報(bào)計(jì)算，平均跌幅為1.4%。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，無(wú)論在哪個(gè)市場(chǎng)發(fā)行，這類(lèi)債券都屬于表現(xiàn)最差的一批。

與此同時(shí)，許多投資者在是否持有超大規(guī)模云計(jì)算公司債券方面幾乎沒(méi)有選擇余地，尤其是那些跟蹤公司債券指數(shù)的被動(dòng)型基金，以及投資組合配置受到基準(zhǔn)指數(shù)權(quán)重約束的基金經(jīng)理。

倫敦資管機(jī)構(gòu)Rathbones的固收主管布林·瓊斯對(duì)媒體表示：“大型科技公司不得不以各種貨幣發(fā)行債券，因?yàn)槿蜃畲蟮男刨J市場(chǎng)（美元市場(chǎng)）消化不了如此龐大的融資規(guī)模。其中一些公司此前在其他幣種債券市場(chǎng)的存量為零，如今突然大舉發(fā)行，將給這些市場(chǎng)帶來(lái)很大壓力。”

瓊斯補(bǔ)充稱(chēng)：“我不是危言聳聽(tīng)，也并未斷言它們會(huì)違約。這只是簡(jiǎn)單的供需關(guān)系：供應(yīng)增加，價(jià)格就會(huì)下跌。”

最新的行業(yè)疲軟信號(hào)隨著亞馬遜本月發(fā)行250億美元債券而來(lái)，這筆恰逢企業(yè)債傳統(tǒng)夏季銷(xiāo)售淡季的交易，創(chuàng)出人工智能相關(guān)巨額交易的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)新低。

多家華爾街投行也在本周的研報(bào)中提及這一現(xiàn)狀。

摩根大通表示，當(dāng)前超大規(guī)模云計(jì)算公司債券利差走闊，是高評(píng)級(jí)債券投資者試圖合理消化債券發(fā)行節(jié)奏加快這一趨勢(shì)的結(jié)果。巴克萊的分析師們也警告稱(chēng)，鑒于“集中度風(fēng)險(xiǎn)不斷上升”，投資者不應(yīng)因?yàn)槔顢U(kuò)大就盲目追逐這些債券。

Twenty-Four資產(chǎn)管理公司的投資組合經(jīng)理杰克·戴利表示，該公司對(duì)于這類(lèi)債券一直保持謹(jǐn)慎的立場(chǎng)，因此避開(kāi)了許多新發(fā)行的債券。

他說(shuō)：“這些公司本身顯然實(shí)力非常強(qiáng)，但投資者需要在公司資質(zhì)、債券供應(yīng)規(guī)模以及市場(chǎng)消化能力之間進(jìn)行權(quán)衡。人們?nèi)詴?huì)認(rèn)為，以其信用評(píng)級(jí)來(lái)看，這些債券的價(jià)格很便宜；但只要供應(yīng)持續(xù)增加，它們就可能一直處于低估狀態(tài)。”

市場(chǎng)對(duì)人工智能熱潮的擔(dān)憂(yōu)，也正從財(cái)務(wù)實(shí)力雄厚的超大規(guī)模云計(jì)算公司向外蔓延。就在本周，數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商Prime Data Centers推遲了一筆原計(jì)劃依據(jù)挪威法律發(fā)行的債券。

不過(guò)，摩根大通策略師們也指出，盡管該行業(yè)債券發(fā)行規(guī)模龐大，保險(xiǎn)公司對(duì)這一板塊的配置距離觸及集中度上限仍有很大空間。即便信用利差已接近歷史低位，保險(xiǎn)公司仍是公司債市場(chǎng)上最積極的買(mǎi)家之一，因?yàn)楫?dāng)前債券收益率從歷史水平看依然較高。

（財(cái)聯(lián)社 史正丞）