高盛：云巨頭五年AI資本開(kāi)支或達(dá)5.8萬(wàn)億美元；SK海力士加速為英偉達(dá)量產(chǎn)HBM4｜數(shù)智早參

每經(jīng)記者：楊卉 每經(jīng)編輯：李雨冰

丨 2026年7月15日 星期三 丨

NO.1高盛：云巨頭五年AI資本開(kāi)支或達(dá)5.8萬(wàn)億美元 單一債券市場(chǎng)難以滿足融資需求

高盛股票研究團(tuán)隊(duì)最新預(yù)計(jì)顯示，微軟、亞馬遜、Meta、谷歌和甲骨文五家超大規(guī)模云廠商在2025至2030財(cái)年間的AI（人工智能）資本開(kāi)支合計(jì)將達(dá)到5.8萬(wàn)億美元。高盛指出，隨著融資規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，美元投資級(jí)債券市場(chǎng)可能面臨發(fā)行人集中度和市場(chǎng)容量約束，未來(lái)需要公共債券、貸款、私募資本及項(xiàng)目融資等多種渠道共同提供資金。

點(diǎn)評(píng)：微軟、亞馬遜、Meta、谷歌、甲骨文正以“不計(jì)短期回報(bào)”的姿態(tài)押注AI未來(lái)，倒逼產(chǎn)業(yè)鏈上下游全面擴(kuò)容。然而，高盛同時(shí)警示融資瓶頸——美元投資級(jí)債券市場(chǎng)容量有限，僅靠發(fā)債難以持續(xù)，未來(lái)需公共債券、貸款、私募及項(xiàng)目融資等多渠道“接力”，這意味著資本結(jié)構(gòu)與融資成本將面臨更大壓力。若AI商業(yè)化回報(bào)低于預(yù)期，巨額折舊與利息支出將考驗(yàn)巨頭們的財(cái)務(wù)韌性。總體看，這場(chǎng)萬(wàn)億美元級(jí)豪賭正重塑全球科技投資版圖，也提醒市場(chǎng)：算力軍備競(jìng)賽不僅是技術(shù)賽跑，更是資本耐受力的較量。

NO.2消息稱SK海力士加速為英偉達(dá)量產(chǎn)HBM4

據(jù)報(bào)道，SK海力士已正式啟動(dòng)面向英偉達(dá)的12層HBM4量產(chǎn)出貨，產(chǎn)品進(jìn)入產(chǎn)能爬坡階段。與此前供應(yīng)的產(chǎn)品均被歸類為樣品不同，這是HBM4首次以完成所有質(zhì)量認(rèn)證的最終規(guī)格，面向英偉達(dá)下一代AI平臺(tái)“Vera Rubin”。據(jù)悉，今年9月起，SK海力士將正式擴(kuò)大HBM4出貨規(guī)模，充分承接英偉達(dá)的高端算力芯片供貨需求。

點(diǎn)評(píng)：從樣品到最終規(guī)格，既是技術(shù)成熟標(biāo)志，也意味著AI算力供應(yīng)鏈正以更高帶寬、更低功耗的標(biāo)準(zhǔn)向前迭代。三星等對(duì)手追趕壓力驟增，HBM4的領(lǐng)先放量將進(jìn)一步鞏固SK海力士在高端存儲(chǔ)的頭部地位。下游英偉達(dá)獲得穩(wěn)定且高性能的存儲(chǔ)供給，有望保障下一代AI芯片的產(chǎn)能節(jié)奏。但量產(chǎn)初期良率與成本控制仍面臨挑戰(zhàn)，擴(kuò)產(chǎn)力度是否匹配英偉達(dá)出貨計(jì)劃也需緊密跟蹤。整體看，HBM4率先落地是AI硬件競(jìng)賽的又一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局持續(xù)強(qiáng)化。

NO.3韓國(guó)政府四部門將于周四召開(kāi)會(huì)議 就單股杠桿ETF對(duì)股市沖擊研究應(yīng)對(duì)方案

據(jù)報(bào)道，追蹤韓國(guó)核心芯片股的杠桿產(chǎn)品近期暴跌，對(duì)韓國(guó)股市及金融市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的影響。業(yè)內(nèi)匯編的數(shù)據(jù)顯示，5月下旬上市的十幾只追蹤三星電子和SK海力士的杠桿交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF），目前的價(jià)格已近乎腰斬。韓國(guó)政府四大經(jīng)濟(jì)部門高層協(xié)調(diào)機(jī)制將于周四召開(kāi)會(huì)議，就單股杠桿ETF對(duì)股市的沖擊研究應(yīng)對(duì)方案，這是該議題首次正式進(jìn)入該機(jī)制進(jìn)行討論。該機(jī)制是由韓國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)部、金融委員會(huì)、韓國(guó)銀行及金融監(jiān)督院四方共同參與的最高級(jí)別經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)平臺(tái)。

點(diǎn)評(píng)：韓國(guó)杠桿ETF大跌近“腰斬”，引發(fā)政府最高級(jí)別經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)平臺(tái)緊急介入，足見(jiàn)其沖擊力。追蹤三星電子、SK海力士的單股杠桿產(chǎn)品，在半導(dǎo)體景氣高企時(shí)受追捧，但股價(jià)高波動(dòng)疊加杠桿放大虧損，風(fēng)險(xiǎn)集中暴露。韓國(guó)四大經(jīng)濟(jì)部門罕見(jiàn)聯(lián)合商議，既為防止市場(chǎng)信心崩塌，也警惕杠桿產(chǎn)品“助漲助跌”對(duì)核心產(chǎn)業(yè)股的過(guò)度擾動(dòng)。此番干預(yù)，意在降溫投機(jī)情緒，避免杠桿盤惡性循環(huán)。長(zhǎng)期看，杠桿ETF雖提供交易便利，但投資者教育、產(chǎn)品設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)披露亟待補(bǔ)課，監(jiān)管制度亦需同步完善。

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