四川
近期A股創新藥板塊情緒顯著修復。
政策層面，板塊迎來政策催化。《國家基本藥物目錄（2026年版）》發布，本次調整的最大亮點在于創新藥納入實現制度性突破，多款國產創新藥例如司普奇拜單抗、泰它西普等集中調入，基藥目錄定位從單一“保基本”向“保基本+促創新”升級。
基本面層面，中報業績期臨近，CXO是創新藥產業鏈中業績確定性相對較強、估值偏低的細分，外需CDMO核心中報業績確定性極強，具備多肽GLP-1與ADC兩大長期增長曲線。多肽領域，口服劑型放量持續超預期，其生物利用度特點使得同等治療場景下的用藥量高出注射劑型數十倍，未來3-4年將持續拉動多肽CDMO需求；ADC領域則受益于海內外管線加速上市。目前國內頭部CDMO企業對未來3-5年均給出了20%+的高復合增速指引，相關限制清單的實質性沖擊目前也可控。內需CRO訂單先行修復，景氣度正由臨床前向臨床端傳導，利潤率有望持續修復。
資金面，風格高切低，創新藥板塊或承接高位科技相關資金。醫藥板塊在科技股高位震蕩下獲得部分高切低資金回流。近期A股與海外資金在AI硬件側集中抱團的格局出現松動。高風偏資金有動力向長期基本面扎實+前期持續跑輸的板塊做切換。
受益于政策，基本面和資金面多重共振，創新藥板塊此前情緒面超跌的深坑已基本修正完畢，當前板塊來到逐步磨底階段，短期估值悲觀修復行情基本兌現。展望后市，創新藥投資邏輯正從估值修復切換至“業績+BD+訂單”三重驗證。行情若繼續向上持續突破，或許還是需要看到新的、更強有力的估值面錨點。由于資金高風偏導致反彈彈性和日內波動都較大，在短期大漲后市場較容易出現一定的震蕩整理。中長期維度，我們看好創新藥板塊行情，CXO業績確定性高，板塊估值處于合理區間，具備配置性價比。感興趣的投資者或可持續關注科創創新藥ETF（589720），創新藥ETF（517110），恒生生物科技ETF（520930）、生物醫藥ETF（512290）、創業板醫藥ETF（159377）的配置機會。
風險提示：
投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。
基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。
板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。
文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。
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