四川
上周A股縮量回調，科技板塊也出現(xiàn)一定波動。本輪調整主要源于三方面因素：前期AI硬件鏈漲幅過高積累的交易擁擠、Meta“出租算力”事件引發(fā)市場對算力供需和云廠資本開支回報率的重新評估，以及中報季來臨、資金從產業(yè)敘事轉向業(yè)績兌現(xiàn)的驗證需求。多重因素疊加下，全球AI資金呈現(xiàn)由高位硬件向低位應用及A股轉移的跡象。不過，當前賺錢效應和動量效應已有明顯收縮，悲觀情緒釋放大半，市場調整或已進入后半程。人工智能ETF華富（515980）緊密跟蹤中證人工智能產業(yè)指數(shù)（931071），覆蓋算力、模型、應用全產業(yè)鏈，助力投資者在震蕩中布局AI主線。（來源：中證指數(shù)公司，截至2026年7月13日）
對此，人工智能ETF華富基金經(jīng)理張婭和郜哲表示，AI主線并未被證偽，而是進入從“擴張敘事”到“業(yè)績驗證”的新階段。海外方面，7月中下旬美股科技巨頭將陸續(xù)披露財報，這是驗證AI產業(yè)邏輯的重要節(jié)點。重點關注北美云廠商的資本開支計劃、AI云業(yè)務的收入增速、算力利用率變化，以及管理層對后續(xù)需求的前瞻判斷。國內方面，AI需求正在向產業(yè)鏈上下游持續(xù)擴散。國產AIDC基建、服務器、ICT基礎設施、算力租賃等環(huán)節(jié)已開始兌現(xiàn)業(yè)績彈性；PCB、MLCC、覆銅板、電子特氣、樹脂等上游材料也因擴產和結構性緊缺而受益。算力商業(yè)模式從“軍備競賽”走向“資產利用率”并非負面信號，效率提升反而可能擴大可服務市場，短期需要消化的多是敘事切換帶來的估值波動。
交易層面，張婭和郜哲認為，當前處于階段性再均衡市場環(huán)境。從高頻數(shù)據(jù)來看，AI產業(yè)的基本面依然向好。短期敘事擾動帶來的影響，隨著財報季推進有望逐步消退，不必因股價短期波動而否定AI的長期主線。當前市場仍處于震蕩拉鋸階段。在他們看來，此時不宜輕易做風格切換，可以在震蕩和回調中，關注那些景氣度持續(xù)、估值和擁擠度已有消化的方向。
對于普通投資者而言，AI賽道技術路線變化快、細分輪動強、單一環(huán)節(jié)波動大。而人工智能ETF華富（515980）覆蓋AI全產業(yè)鏈，并通過所跟蹤指數(shù)的季度調倉和行業(yè)內部景氣優(yōu)選機制，動態(tài)調整算力與應用等子環(huán)節(jié)配置，適配AI內部景氣輪動，適合作為中長期參與AI主線、同時分散單一環(huán)節(jié)波動的工具型選擇。場外投資者可通過聯(lián)接基金（A類：008020，C類：008021）參與布局。
風險提示：
基金/股市有風險，投資需謹慎。本文關于證券市場、人工智能行業(yè)的論述僅為本公司對當下證券市場與相關行業(yè)的研究觀點，基于市場環(huán)境的不確定和多變性，所涉觀點后續(xù)可能隨著市場發(fā)生調整或變化。本內容僅用于投資者溝通交流之目的，不構成對任何機構和個人投資的建議或意見，不代表本公司管理基金當下或未來的持倉，也不必然作為本公司管理之基金進行投資決策的依據(jù)，不構成對投資者投資收益的承諾或保證。本文數(shù)據(jù)來自Wind，中證指數(shù)公司與公開資料整理，本公司并不保證本文件所載文字及數(shù)據(jù)的準確性及完整性，不對任何人因使用此類報告的全部或部分內容而引致的任何損失承擔任何責任。投資人購買基金前，應當認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，并根據(jù)自身的風險承受能力自行作出投資選擇。
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