上海
近日，德國默茨政府開始推動德國養(yǎng)老金改革方案，并力推建設“瑞典式公共養(yǎng)老基金”，希望在未來把一部分人的工資投資于資本市場。
根據該提案，在德國個人須繳納相當于工資2%的養(yǎng)老金，這筆資金將“由中央統(tǒng)一管理并投資于資本市場”，目標是確保從長遠來看，養(yǎng)老金水平“再次顯著提高”。
歐洲工商管理學院（?INSEAD?）?勞辛經濟與商業(yè)講席教授米霍夫?（Ilian Mihov）對第一財經記者表示，歐洲在處理養(yǎng)老基金方面的確可以借鑒這一點，即讓養(yǎng)老基金的投資方式更具市場導向，這才是真正的“大錢”所在。
“北歐國家已經做到了，我們也會做到”
德國總理默茨曾任美國資產管理公司貝萊德德國分公司董事長。對于德國的養(yǎng)老金改革方案，他表示：“北歐國家已經做到了，我們也會做到。”
這項提議是由一個專家和議員小組提出的，該小組受默茨委托，負責尋找控制不斷增長的養(yǎng)老金支出的方法。到2024年，德國養(yǎng)老金支出已經占所有福利支出的41%。
與其他歐洲國家相比，德國人一直不太愿意將大量儲蓄投入資本市場，資本市場交易費過高被認為是重要原因之一。米霍夫對記者表示，作為散戶，與在美國的資本市場上交易相比，歐洲每筆交易的手續(xù)費較高，但是“改變歐洲的監(jiān)管規(guī)則并非易事，因為這涉及各種利益糾葛。顯然，那些收取高額手續(xù)費的銀行樂于維持現(xiàn)狀，其市場競爭不足，雖然我不完全清楚具體原因。”
米霍夫對記者介紹道，當前的現(xiàn)象就是“歐洲人的儲蓄正流向美國。” 他認為：“雖然散戶投資者顯然很重要，但與大型養(yǎng)老基金或保險公司相比，散戶的規(guī)模微不足道。”
德國政府顧問、經濟學家蘇德庫姆(Jens Südekum）表示：“部分資金可以投資于基礎設施項目。這是一個克服赤字以及彌補歐洲資本市場缺陷的絕佳機會，因為歐洲資本市場缺乏這類大型投資資金。”
如默茨政府此次推行改革成功，被認為對投資市場的潛在影響巨大。根據德意志銀行估算，如果約有一半符合補貼條件的人采用新模式，每年將有約500億歐元流入資本市場。
2024年，德國家庭儲蓄率約為總收入的20%，遠高于歐盟略低于15%的平均水平。然而，目前這些儲蓄中有很大一部分閑置在低息銀行存款或保險單中。新的退休投資賬戶或許能最終促使這些資金投入使用。
米霍夫對記者表示，所謂瑞典模式，還有極其重要的一點是該國允許養(yǎng)老基金進行風險投資。“放眼歐洲，就初創(chuàng)企業(yè)而言，瑞典可能是最熱門的地區(qū)，這歸功瑞典的運作模式能夠獲得大量資本，我認為法國、德國和其他國家也應該效仿。”他解釋道，瑞典雖然孕育了這種創(chuàng)業(yè)精神，但其市場規(guī)模畢竟很小所以歸根結底，關鍵在于法國、德國、意大利和西班牙會采取什么行動。
英國商貿大臣喊話養(yǎng)老基金投資國內
英國商業(yè)貿易大臣彼得·凱爾近來也警告英國養(yǎng)老基金“別擺架子”，必須投資英國，否則將依法強制投資。“我認為在任何情況下，強制投資都不是理想的選擇。但如果迫不得已，我也會采取這種方式，因為我時間緊迫。”他說道。
他稱，對倫敦金融城要求他修改監(jiān)管規(guī)定以促進英國經濟投資的做法感到“厭倦”。“他們代表的是英國儲戶。因此，他們應該感到自己有愛國的責任，要讓英國走向成功。而不是置身事外，把自己封閉在一個花園里。他們和我們一樣，都身處其中。他們需要放下身段。”他說。
英國財政大臣里夫斯去年與英國17家最大的養(yǎng)老基金達成了一項新的“大廈協(xié)議”，自愿釋放高達500億英鎊的投資，其中至少一半將用于英國資產，包括清潔能源項目和初創(chuàng)企業(yè)。
英國商會主席霍爾丹（Andy Haldane）則曾建議，超過500億英鎊的養(yǎng)老金稅收減免應該只提供給那些愿意在英國投資的儲戶。這位前英格蘭銀行首席經濟學家上個月表示，需要采取激進措施，為初創(chuàng)企業(yè)提供發(fā)展所需的資金。
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