北京
過去七天，Bitmine Immersion Technologies（NYSE: BMNR）又購入了27,801枚以太坊（ETH）。這個動作讓它的以太坊金庫膨脹到了577萬枚，在全球1.207億枚的流通量中，一舉控制了4.8%。
董事長Tom Lee沒有掩飾節奏的用意。他直接表示，公司正在以太坊價格持續低迷、且跌破2000美元關鍵支撐位時，維持著高強度的買入。7月13日，ETH再跌3%，報1765美元，距去年8月創下的4946美元歷史高點仍深跌64%。
在Tom Lee看來，這或許不是恐慌的信號，而是加倉的窗口。577萬枚ETH對應的市場價值已達到105億美元，這使Bitmine超過所有已知的上市公司主體，成為全球持有以太坊最多的企業。
公司此前設定的目標是拿下5%的以太坊流通量。577萬枚的進度已經完成了96%，距離120.7萬枚的目標基數只剩下毫厘之間的差距——盡管這毫厘在絕對數量上仍意味著數十萬枚ETH的缺口。
與此同時，持倉的結構也在發生變化。Bitmine披露，已有492萬枚ETH處于質押狀態，占到其總持有量的約85%。按這一規模，公司估算年度質押收入可達到2.42億美元。在幣價承壓的環境里，這筆固定的加密原生收益成了一塊看得見的壓艙石。
但是，資本市場的定價卻給出了另一套邏輯。BMNR股票在過去12個月里累計下跌了64%，每股報14.60美元。一家手里捏著百億美元加密資產的公司，自身市值卻沒有隨著金庫加碼而獲得重估，反而在傳統投資者的審視下不斷縮水。
這種反差像是加密世界的一個切片：一邊是堅決的鏈上動作和近乎執念的持倉目標，另一邊是貝塔放大的股價與尚未打通的估值傳導。當Tom Lee選擇在冰點價位持續扣動扳機，他的時鐘與股票市場的時鐘好像并不完全同步。
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