麻省理工學院博士回國創業29年，230億機器人龍頭爆發了

文 | 董武英

近日，在A股市場之前熱門的賽道出現波動時，一家智能裝備運動控制和機器人領域的上市公司卻悄悄走出了“兩連板”，股價創出歷史新高，總市值達到了231.5億元。

這家公司正是雷賽智能。公司歷史可追溯至1997年，是一家由麻省理工學院博士創辦的老牌運動控制類企業，而引爆其股價的直接導火索卻是一份半年度業績預告。

業績預告顯示，在今年上半年，雷賽智能營收12.30-12.66億元，同比增長38%-42%；歸母凈利潤1.84-1.96億元，同比增長55%-65%，較以往業績表現顯著提速。

公告發布后兩日，即7月2日和7月3日，雷賽智能股價連續兩個交易日漲停，7月6日，公司股價一度突破76元，在股價創出新高背后，市場究竟在雷賽智能身上看到了什么？

麻省理工學院博士回國創業，29年干出一家230億行業龍頭

雷賽智能創始人李衛平，是一位不折不扣的學霸。上世紀60年代，李衛平出生于湖南醴陵一個農村家庭，一路學習考上了北京航空航天大學。北航畢業后，他出國留學，在美國麻省理工學院攻讀機器人與自動化專業博士學位。

1991年，他擔任美國密歇根州WSU（韋恩州立大學）副教授，1995年擔任香港科技大學副教授職位，學術道路一片坦途。

1997年12月，李衛平放棄了在美國的優渥條件，回到深圳創立了深圳市雷賽機電技術開發有限公司，這正是雷賽智能的前身。

新成立的雷賽機電，做的正是李衛平一直以來從事的機器人與自動化系統，但這項事業并不為眾人理解。當時人們的想法是，中國作為一個人口大國，不缺能干活的人，機器人等智能裝備怎么會有市場呢？李衛平在接受采訪時曾表示，“以前，我都不敢和別人說我是做機器人的，怕不理解的以為我是騙子。”

公司成立第一年，雷賽智能推出了第一款PC運動控制卡。第二年，雷賽智能推出了自主研發的步進驅動器，這兩大類產品構成了雷賽智能早期的產品體系。當時，全球運動控制系統市場基本被日本和歐美廠商壟斷，雷賽智能通過不斷迭代，才在市場上站穩了腳跟。

2008年開始，隨著國內勞動力成本提升，自動化逐漸受到制造企業重視，以往幾十個人的裝配產線，借助自動化系統，只需幾個人便能順利操作，智能裝備行業發展進入快車道，雷賽智能也迎來了發展加速期。在這一時期，雷賽智能推出電機產品，進一步拓展了產品品類。

2010年，雷賽智能在全球首創“混合伺服”，這一產品集成交流伺服和步進電機雙重優點，既保持了步進系統控制簡單、成本低、可靠性高的優點，也具備伺服系統的部分優良性能，迅速獲得市場認可。兩年后，雷賽智能又推出了智能一體式電機，這一產品將伺服電機、驅動器、單軸控制器、總線通訊集成于一體，也意味著公司產品邁向集成化階段。

早在2014年4月，雷賽智能便啟動了上市步伐，向創業板遞交了招股書。一年后，雷賽智能過會，但未能拿到證監會的批文。在等待兩年多后，2017年12月29日，雷賽智能主動撤回了申請材料終止IPO。

2018年11月，雷賽智能第二次遞交IPO招股書，申報板塊改為了深交所中小板。此時的雷賽智能在國內通用運動控制器市場排名第二，2017年市占率達16.63%；在步進系統市場的占有率高達37.13%，穩居行業第一。在市場空間更大的伺服系統領域，雷賽智能市占率相對較低，2017年僅為0.80%，較松下、匯川技術等行業龍頭仍有一定差距。這一次IPO的結果較為順利，兩年后的2020年4月，雷賽智能成功在深交所上市，上市首日收盤市值達29.35億元。

近年來，隨著人形機器人行業加速發展，雷賽智能也開始涉足這一領域，推出了多款人形機器人零部件產品。今年以來，隨著人形機器人市場火熱，以及雷賽智能業績加速增長，雷賽智能股價爆發，成長為了總市值超過200億的行業龍頭

上半年凈利潤增長55%-65%，雷賽智能第二增長曲線爆發了？

雷賽智能這一輪股價上漲，直接催化劑是其7月1日盤后發布的一份半年度業績預告。

在這份公告中，雷賽智能預計其2026上半年歸母凈利潤為1.84億元-1.96億元，同比增長55.00%-65.00%，扣非凈利潤為1.80億元-1.92億元，同比增長55.00%-65.00%，這一利潤表現已經創出了雷賽智能上市以來半年度新高水平。

在公告中，雷賽智能表示，這主要由于下游智能制造的自動化設備市場環境有所回暖，公司業務訂單情況較大好轉，疊加公司持續加大對重點戰略性行業以及新興業務領域的開拓力度，上半年含稅收入13.83億元-14.23億元，不含稅收入為12.30億元-12.66億元，同比增長38%-42%。其中二季度營收同比增長42%-48%。此外，雷賽智能還將業績增長歸功于其“兩提兩降”經營策略。

但點燃市場熱情的，卻是雷賽智能在公告中的這一句話：“公司在新興業務與第二增長曲線，也取得了較大突破與顯著增長”。

雷賽智能所說的新興業務與第二增長曲線，正是近年來爆火的人形機器人業務。

資料顯示，雷賽智能從2018年起開始進入機器人行業，早期做的是AGV/AMR和協作機器人的核心部件。2023年成功研發出高密度無框力矩電機、中空編碼器、空心杯電機及配套的微型伺服系統等核心產品，目前已進入國內80%主流人形機器人廠商供應鏈體系。

在2025年，雷賽智能無框力矩電機產品交付超過12萬臺，取得20倍以上的增長，成為智元機器人“優秀供應商伙伴”。

根據國內外客戶的業務預期，目前正在建設年產 200 萬臺的自動化生產制造能力。在無框力矩電機之外，公司的行星關節模組、諧波關節模組以及高自由度靈巧手研發成功并實現批量供應，開始規模化出貨。這一年，雷賽智能在“智能制造”主賽道外，已將“移動機器人”輔賽道作為第二增長曲線。

不過，在2025年報中，機器人業務占比依然極小。2025年，雷賽智能伺服系統類產品收入達9.22億元，占總營收的49.18%。步進系統產品營收6.53億元，占比為34.83%。控制技術類產品營收為2.87億元，占比為15.31%。包括機器人業務在內的其他業務營收為1273.27萬元，占比僅為0.68%。

但今年以來，無論是一季報還是此次半年度業績預告，雷賽智能都將機器人相關業務列為業績增長原因之一。在半年度業績顯著加速的情況下，考慮到今年以來人形機器人行業的火熱行情，市場普遍認為上半年人形機器人業務迎來突破。

今年以來的人形機器人行業，除一級市場投融資行情持續火熱外，擴產和量產成為主旋律。據野村研報，全球機器人風向標特斯拉已將Optimus Gen 3的弗里蒙特產線年化產能目標從此前的5萬臺上調至約7萬臺，并計劃于2028年在奧斯汀新增約7萬臺產能。

在國內，人形機器人紛紛將2026年交付目標設定為萬臺以上。近日，優必選仿生人形機器人U1系列發布當天全渠道訂單超1.3萬臺，更是成為市場情緒的直接導火索。

人形機器人行業的火熱，拉高了資本市場對機器人零部件企業的關注度。雷賽智能作為國內眾多人形機器人企業的供應商，將直接受益于機器人市場需求提升和量產加速。此次半年度業績加速增長，被視為其人形機器人業務在下游需求提升下迎來突破的信號。

不過，雷賽智能人形機器人業務的具體表現，仍需等待更詳細的半年報來進一步披露。

目前來看，人形機器人企業正在紛紛推進量產步伐，這為以雷賽智能為代表的機器人零部件公司帶來了較高預期。不過，雷賽智能機器人業務目前規模仍然較小，尚未成為公司真正的第二增長曲線，其未來表現仍需人形機器人市場進一步發展成熟。這一新業務能否成為雷賽智能未來業績增長動力來源，值得關注。