快手可靈AI融資204億，估值超千億，傳明年初啟動IPO

作者：呋辛酯

編輯：努爾哈哈赤

7月2日晚間，快手科技發布公告稱，其間接全資附屬公司北京可靈以150億美元的投前估值完成總額上限30億美元（約占北京可靈經擴大注冊資本的 16.67%）的外部增資，投后估值有望達180億美元（約合人民幣1220億元，占發稿日快手市值的75%以上）。

此次融資，可靈AI創下全球多模態大模型公司單輪最大額融資紀錄，且僅次于6月16日DeepSeek完成的首輪募資總額510億元的外部融資，為今年國內AI領域第二大規模單輪融資。

本輪融資由CPE源峰、國方創投、BlueFive、騰訊、中信證券、中關村科學城基金（聯合國科投資）聯合領投，L2F光源創業者基金等數十家一線機構共同參與。此外，本次融資匯聚頂級產業資本，騰訊、阿里、百度三大互聯網公司同步戰略布局，華策影視和芒果產業投資人（厚為資本）等頭部文娛產業方重磅參與。快手聯合創始人楊遠熙也參與了本次融資。

公告顯示，協議約定若可靈AI未在2031年10月30日前完成IPO，投資者可有權要求北京可靈按原始投資成本加8%年化單利回購股權。這一截止期限較當前時點尚有約五年時間，可以說相當充足了。相關媒體消息更顯示，可靈AI預計在2027年年初便向香港聯交所正式遞交上市申請表格，啟動IPO流程。

可靈AI已融資190億，騰訊/阿里投13.6億、百度3.4億

具體來看，公告顯示，本次融資初始21家機構合計出資138.236億元（或20.282億美元）。同時，額外投資者還可自簽署日期起60天內（經大股東同意可延長）繼續投資。于增資協議同日，15家額外投資方便追加52.235億元（或7.6639億美元）注資北京可靈。

也就是說，本輪融資目前已募集資金190.471億元，而根據協議整體增資規模上限為204.471億元（或30億美元），仍有14億元的額度供新的額外投資者進一步訂立加入協議。募集資金將用于業務拓展、日常運營、營運資金、團隊發展等。

本輪融資完成后，快手將通過Lucky Labs（66.33%）和北京快靈瑞（2%）合計間接持有北京可靈約68.33%的股權，并擁有53.8%的表決權，北京可靈的財務業績也將繼續并入快手財報中。

此外，快手董事長、CEO程一笑持股為1%，有0.79%的表決權；快手高級副總裁、可靈AI事業部負責人蓋坤持股為3%，有23.62%表決權。

主要投資者中，騰訊通過上海啟善投資有限公司和Parallel Mars Investment Limited兩家主體合計出資13.6314億元，總持股1.12%；國方創投通過旗下專項投資主體上海國方數科企業管理合伙企業出資16.9億元，持股1.38%；阿里通過杭州阿里云飛天信息技術有限公司出資13.6314億元，持股1.11%；百度出資3.4079億元，持股0.28%；華策影視通過青島華歆策達股權投資合伙企業出資4.78億元，持股0.39%；芒果產業投資人（厚為資本）通過共青城鈞芒云澤創業投資合伙企業出資2.4億元，持股0.20%。具體情況如下圖：

公告同步官宣了配套資產重組方案，快手分散各地的可靈研發、運營子公司，包括北京達佳、華藝匯龍、北京快手科技、Lucky Labs 及 Fortune Ever將在增資尾款支付后9個月內完成整合。

此外，本次交易還同步落地了三套長期股權計劃，有效期統一為10年，分為實股激勵、有限合伙間接持股、上市期權三類工具，分別適配核心管理層、技術骨干及外部核心顧問。首輪落地的股權與期權激勵，對應公司擴股后注冊資本的7.45%，整體激勵股權池上限達15%。其中快手董事長、可靈董事長程一笑零對價獲得1%對應股權，設置三年鎖倉與六年離職退股約束。可靈CEO蓋坤獲3%股權，同時享有最高4%股本對應的十倍投票權，一旦離任或轉讓股權，差異化投票權自動失效。

從200億美元到150億美元，估值下調意味著什么？

北京可靈主要從事全球領先的視頻生成大模型可靈AI的開發及運營，作為全球首個面向大眾用戶的視頻生成大模型，可靈AI致力于打造綜合性AI創意引擎，既面向個人用戶推出付費訂閱會員服務，同時也為企業客戶提供開放API能力服務。

自2024年6月可靈AI 1.0版本發布以來，產品已完成30余次重大版本迭代。今年2月，可靈AI發布發布3.0模型，解鎖影視級敘事創作能力，并在今年4月上線全球首個原生4K直出功能，早了即將推出的Seedance 2.0兩個月。

據相關數據顯示，按日消耗占比計算，可靈AI約占市場份額的14%，Seedance則占據市場份額的八成以上。

在用戶規模方面，可靈官方數據顯示，截至2026年6月，可靈AI全球用戶突破1億，較2025年底的6000萬增長約67%，覆蓋224個國家和地區；企業客戶近5萬家，較2025年底的3萬家增長約67%。上線兩年來，累計生成視頻超6億個。

商業化方面，快手財報顯示，2025年可靈全年營收約11億元，全年凈虧損19億元；今年第一季度，其營業收入超過6.5億元，同比增長超300%。截至2026年3月，可靈AI的年化收入運行率約為5億美元，1年內增長近400%。

此外，據相關媒體報道，其年化收入運行率的未來預期相當樂觀——2026年12月達到10億美元，2027年1月達到13億美元，2027年12月達到20億美元。

不過，考慮到可靈AI本輪融資初期曾傳出“目標投前估值200億美元”的市場消息，從200億美元到180億美元，再到最終落定的150億美元投前估值。這也表明在競爭越發激烈的AI視頻賽道，當下已形成的競爭優勢遠談不上穩固。

尤其是在行業進入規模化商業化驗證階段、盈利兌現壓力持續加大的背景下，資本市場正快速從靠預期和想象空間定價，轉向實打實看收入、算成本、比效率的理性算賬模式。

當然，本輪大額融資的最終落地，無疑為可靈AI在未來的多模態大模型競賽中提供了充裕的彈藥儲備，也實質上抬高了這一賽道的資本準入門檻。

在此背景下，資源稟賦有限的中小型視頻AI初創企業將同步承受來自算力購置、研發投入及頭部客戶獲取三方面的結構性擠壓。可以預見，未來該領域或將迎來一輪密集的并購整合周期，市場集中度也將隨之顯著提升。更多新動態，雷報也將持續關注并報道。