“沾光”實控人，3個月暴漲4倍，這家企業又要3億買實控人資產

文 | 劉振濤

過去很長時間，磷化銦一直蹲在半導體材料的冷板凳上。它不像硅那樣家喻戶曉，也不像氮化鎵那樣在快充頭里刷存在感，更不像光刻膠、大硅片那樣天天被拎到國產替代的頭條里敲打。

然而，2025年AI算力爆發之后，劇情徹底反轉——磷化銦突然成了整個數據中心產業鏈里最難買到的“硬通貨”。

據媒體報道，研究機構表示，2026年全球磷化銦襯底需求近300萬片，有效產能僅75萬片，缺口高達70%。更重要的是，機構預計磷化銦擴產至少要2年，產能落地最早也要等到2028年，這幾年時間，全球的AI廠商都可能被磷化銦的供給“卡脖子”。

值得注意的是，2025年2月，中國將磷化銦及高純度銦納入出口管制，直接掌握全球AI光通信原料的話語權。這樣的背景下，國內企業迎來了機遇。

在A股市場，云南鍺業、錫業股份、博杰股份、興發集團等相關產業公司受到資金追捧，資本市場估值迎來上漲。而在A股市場一家名叫光智科技的企業也在磷化銦這波行情中被資金追捧而走高。

截至7月3日收盤，光智科技報收281.65元，總市值達391.9億元。從2026年4月初以來，近3個月時間，光智科技資本市場股價漲超4倍。

值得注意的是，光智科技曾直接表示，自己并未生產磷化銦，但市場還是因磷化銦而對其高度關注。甚至，券商研報都將光智科技歸于直接受益標的。

這一切背后，皆源于光智科技的實控人朱世會手中握有龐大的磷化銦資產，市場都在期望，未來實控人會將磷化銦的相關資產注入上市平臺，可以說，光智科技是“沾光”實控人。

而近期光智科技發布公告，擬增資收購實控人手中先銳科技的控制權。先銳科技最大的看點就是已啟動規劃建設年產40噸磷化銦的項目。

從過去的“沾光”磷化銦，到如今追逐“磷化銦”，光智科技能否迎來新發展？

“沾光”實控人朱世會，3個月股價暴漲超4倍

光智科技曾經用名為中飛股份，最早公司主營業務為高性能鋁合金材料及機加工零部件的研發、生產和銷售，是中核集團核燃料加工設備用高性能鋁合金材料的合格供應商之一。

2015年7月，中飛股份登陸創業板上市，上市后的中飛股份并未展開外延式擴張。隨著核類產品市場需求波動影響，公司業績持續下滑。2017年至2018年，中飛股份歸母凈利潤連續兩年下滑，2019年更是虧損1.12億元。

當時公司二級市場的股價徘徊在10元上下，已淪為創業板中的“殼股”。 也是在2019年，旗下公司沖刺創業板失敗的朱世會看上了中飛股份，開始入主。

2019年4月，中飛股份發布公告稱，公司實控人楊志峰與粵邦投資簽署了股份轉讓協議，以1.44億元的價格將持有的620萬股無限售可流通股轉讓給粵邦投資，并且將其仍持有的其余1860萬股限售股股份的表決權委托給粵邦投資，完成上述變動后，粵邦投資將成為公司控股股東。

同年9月份，中飛股份發布公告，因公司的實際控制權發生變動，原董事長及法定代表人楊志峰辭職，同時公司董事會選舉新實際控制人朱世會成為新任董事長。

到了2020年，為了進一步鞏固在光智科技的持股數量和實際控制地位，朱世會以4.39億元的價格認購了公司非公開發行的2430.25萬股股票。并且楊志峰又分別兩次以25.16元/股的價格轉讓465萬股給粵邦投資，轉讓金額1.17億元，以29.55元/股的價格將2095.25萬股轉讓給粵邦投資，總額6.18億元。

2021年11月，中飛股份變更為現今的光智科技。2022年1月，朱世會辭去公司董事長職務，選舉侯振富為新任董事長。盡管朱世會不在光智科技擔任職務，但其持有公司29.98%股權，作為公司的實控人對公司的影響仍較大。

2026年4月初以來，光智科技在資本市場股價開啟了一輪暴漲，截至7月3日收盤，公司股價從48元左右上漲至281.65元，近3個月以來漲幅超過4倍，總市值達391億元。

從市場消息來看，磷化銦的敘事成為“帶飛”光智科技的直接原因。2026年以來，AI算力高速擴張，帶動數據中心高速互聯需求持續攀升，光模塊賽道長期保持高景氣。作為800G、1.6T高端光模塊的核心襯底材料，磷化銦目前行業供需缺口超70%，需求進入快速增長通道。

磷化銦是主流第三代半導體材料，由銦、磷兩種元素合成。相較于硅、砷化鎵等材料，磷化銦具備獨特的光電物理特性，是適配高速光通信場景的最優材料。

開源證券發布的通信行業點評報告中，直接將光智科技列為了磷化銦受益三巨頭之一。然而，在2026年初，有投資者在深交所互動易平臺提問，“公司生產的磷化銦是否送華為與中旭驗證？”光智科技則直接表示，公司暫未生產磷化銦。

一個沒有生產磷化銦的企業，為何成了磷化銦賽道的受益者，還被券商投行所點名受益呢？答案就是“沾光”了實控人朱世會。

公開資料顯示，朱世會是資本大佬，2019年，他以42億元的高價競得泛亞有色金屬交易所相關稀散金屬庫存資源，并在行業內形成較強的資源優勢。他旗下的“先導系”企業中有龐大的磷化銦資產。

先導科技集團官網顯示，公司可提供使用VGF法生長2-6英寸磷化銦襯底，包括半絕緣磷化銦襯底（摻Fe）和半導體磷化銦襯底（摻Si或摻Zn），以及用于特定用途的低位錯磷化銦襯底。

東吳證券的研報提到，先導科技集團核心子公司廣東先導微電子具備年產24萬片磷化銦襯底的產能，目前已向源杰科技、三安光電、Coherent等國內外大客戶實現批量出貨。

并且，光智科技曾也表示，廣東先導微電子科技有限公司為公司關聯方。

因此來看，盡管光智科技未生產磷化銦產品，但是實控人朱世會的“先導系”擁有龐大的磷化銦相關資產，而且還與核心公司是關聯方，這無疑給了市場想象，未來實控人是否會資本運作，讓光智科技真正擁有磷化銦？

3億元買實控人資產，追逐“磷化銦”

市場的想象或許不是“空穴來風”，光智科技的實控人朱世會是一位善于資本運作的大佬。

2010年的時候，朱世會便推動先導稀材啟動上市計劃，謀求在創業板上市。不過，最終先導稀材沒有上市成功。以至于有了后期通過粵邦投資拿下上市公司光智科技，第一次成為A股上市公司老板。

后來，2024年11月，朱世會又通過旗下“先導系”的企業取得萬業企業控股股東控制權，朱世會成為了新的實控人。2025年萬業企業更名“先導基電”，朱世會也有了第二家A股上市企業。

在朱世會成為光智科技的實控人后，曾主導過旗下的“先導系”資產與光智科技的整合。2024年9月，光智科技公告，擬通過發行股份等方式，購買先導稀材持有的先導電科44.9119%股份，亦有意購買其他股東持有的股份。不過，2025年6月27日，光智科技宣布終止對先導電科的并購，這次的資產整合失敗了。

而近期，光智科技又開始了購買實控人旗下的“先導系”資產。

6月26日晚間，光智科技公告稱，公司擬與清遠先導和廣東先銳科技有限公司（下稱“先銳科技”）簽署《光智科技股份有限公司關于廣東先銳科技有限公司投資協議》，公司以增資的形式對先銳科技進行投資，投資總額約3.01億元，取得標的公司50.0832%的股權，實現對標的公司的控股。

從標的資產來看，這場收購的背后依然是實控人朱世會的資產整合。根據公告顯示，清遠先導2011年3月成立，成立至今，公司未實際開展業務，主要通過下屬全資子公司廣東先導微電子科技有限公司開展業務。

先銳科技成立于2025年12月，是一家成立不足1年的公司，在增資前，清遠先導持有先銳科技85.9338%股權，這次增資完成后，光智科技將持有50.0832%股權，超過清遠先導成為控股股東。

先銳科技主要從事Ⅲ-Ⅴ族化合物材料業務，覆蓋高純原材料提純回收及化合物材料的研發、生產和銷售。2025年，公司營業收入1980.77萬元，歸母凈利潤虧損395.99萬元；2026年1-4月，公司營收為1922.22萬元，歸母凈利潤虧損34.16萬元，虧損有所收窄。

一家成立不足1年的公司，還在持續虧損的公司，光智科技為何要追逐收購其控股權？答案就是先銳科技的磷化銦項目。

據廣東省清遠市清城區發布的一則公告顯示，先銳科技啟動了新的投資項目，規劃建設年產40噸磷化銦晶體產能。如果先銳科技磷化銦項目建設投產順利，那么光智科技就不再只是“沾光”實控人磷化銦概念，變成了真正擁有磷化銦的企業。

對于這筆收購，光智科技也表示，通過收購整合，將Ⅲ-Ⅴ族化合物材料納入公司產品體系，優化產品結構，降低對傳統紅外業務的依賴，提升高端產品營業收入占比，提升公司整體盈利水平與抗風險能力。

2025年，光智科技歸母凈利潤虧損3319萬元，2026年一季度，受到紅外光學業務規模同比增長，公司營收同比增長20.49%，歸母凈利潤1538.28萬元，同比增長60.81%，階段性扭轉虧損。

值得注意的是，交易雙方簽訂了業績承諾，先銳科技承諾在未來三年（2026年度至2028年度）內扣非凈利潤不低于1億元。如果未完成業績承諾，清遠先導將以現金方式進行補償。

而目前，先銳科技還處于虧損狀態，能否實現年度盈利完成業績承諾，并且，清遠先導成立至今也未開展實際業務，主要通過下屬全資子公司廣東先導微電子科技有限公司開展業務，這筆收購能否達到預想的效果，充滿未知。最大的希望或許就是在40噸磷化銦的項目上。

不過，從這場收購交易來看，最大的受益者或許是實控人朱世會。朱世會目前持有光智科技29.98%股權。在這近3個月光智科技市值上漲過程中，朱世會持有的市值財富也水漲船高。

按照現今光智科技近400億的市值估算，朱世會持有的市值財富高達百億。如果光智科技收購先銳科技成功，不僅給了自己后期業績和市值增長的可能，也使得實控人朱世會旗下更多的資產搭上上市平臺，自身的財富有可能進一步擴張。

就在近日，朱世會控制的另外一家上市公司先導基電也在籌劃收購，同樣以增資方式收購朱世會旗下的先導微電子的控股權。而上交所也快速向先導基電下發問詢函，詢問這場收購的合理性等。

從目前來看，以光智科技為起點的收購，資本大佬朱世會正在進行旗下資產的整合。光智科技的這場收購能否成功，朱世會“先導系”資產的整合又能否順利？我們將保持關注！