北京
美團創(chuàng)始人 王興
作者 | 邱鑫浩
來源 | 邱處機
在昨天召開的美團股東周年大會上，氣氛談不上輕松。
過去一年，這家本地生活巨頭經歷了太多：卷入燒錢補貼的混戰(zhàn)、業(yè)績由盈轉虧、股價年內跌去超三成，市值一度跌破4000億港元。
投資者們有理由焦慮，也有理由質疑。
面對股東關于股價持續(xù)低迷的提問，美團CEO王興沒有回避。他坦言，“過去幾年公司股價不理想，我對此深感責任重大。”但隨后說的一句話，讓在場的許多人安靜了下來：
“我個人從公司成立到現(xiàn)在，一股都沒有賣過，而且目前也沒有賣股的計劃。”
01
十六年，一股未賣
在資本市場，創(chuàng)始人減持套現(xiàn)的故事屢見不鮮。
即便是一些號稱“長期主義”的企業(yè)家，也難免在公司上市后或股價高點時進行部分變現(xiàn)，美其名曰“改善生活”或“資產配置”。
但王興沒有。
自2010年美團成立至今，十六年間，這家公司從“千團大戰(zhàn)”的尸山血海中殺出，合并大眾點評，與餓了么鏖戰(zhàn)，跨界打車、共享單車，再到憑借強大的地推鐵軍和運營能力，成為本地生活服務當之無愧的巨頭。其間經歷的波峰波谷，不可謂不多。
尤其是在2021年，互聯(lián)網中概股處于高位之時，王興非但沒有套現(xiàn)，反而選擇將個人持股的10%捐出，注入基金會用于公益事業(yè)，且強調這是“不可撤銷”的。
如今回看，在股價低迷之際，這段往事被重新提及，無疑是對“堅守”二字最有力的注腳。
根據公開信息，截至2025年底，王興持有美團約9.3%的股份，但憑借A類股的特殊投票權，他擁有超過45%的投票權。
這種同股不同權的設計，本是為了保護創(chuàng)始人對公司的控制權，但王興用“一股不賣”的行動表明，這種權力并非為了私利，而是為了踐行對公司未來的長期承諾。
02
股價承壓，底氣何在？
當然，僅憑情懷和承諾無法撐起股價。面對低迷的股價，王興給出的不只是態(tài)度，還有實質性的應對邏輯。
首先，王興復盤了過去的教訓。
他坦言，美團有兩大遺憾：一是“應該更早地出海”，錯過了國外外賣滲透率快速提升的窗口；二是“美團優(yōu)選”業(yè)務雖然方向符合定位，但模式存在問題，非標品的純競價模式導致投入大量資源卻未達預期，最終在去年逐步關停。
這種坦承錯誤的姿態(tài)，在上市公司掌門人中并不多見。
其次，是實質性的提振舉措。
美團CFO陳少暉直言“當前公司價值被嚴重低估”，并宣布計劃進行股票回購。更值得注意的是，美團手中握有大量優(yōu)質投資組合，包括理想汽車、智譜AI等上市公司股權，以及宇樹科技等非上市公司股權，賬面價值總計可能超過650億元。
王興表示，美團會在合適的情況下考慮積極退出這些投資，回籠資金用于運營和回購。
再者，是對于核心業(yè)務的判斷。
盡管2025年行業(yè)燒錢約2000億元進行無效內卷，導致美團核心本地商業(yè)出現(xiàn)虧損，但王興管理層依然保持定力。
陳少暉透露，在30元以上高價值訂單中，美團依然保持70%以上的市場份額，與友商的單位經濟模型差距實際上在拉大。
03
呼喚理性，更相信長期
在股東大會上，王興兩次提到了“理性發(fā)展”。他呼吁行業(yè)回歸理性，而非進行無謂的燒錢大戰(zhàn)。
這與其說是對同行的喊話，不如說是對商業(yè)本質的回歸。
過去一年，美團“耽誤了幾乎整整一年”在應對非理性競爭上。如今，隨著競爭逐步回歸正軌，王興顯然希望能將更多精力放回如何經營好公司、如何創(chuàng)造增量價值上。
對于投資者而言，創(chuàng)始人的態(tài)度往往是衡量一家公司價值的重要錨點。
在股價低迷、市場信心不足的當下，王興用“從未出售股份”的事實，傳遞出一個強烈的信號：作為船長，他不僅沒有棄船，甚至把自己的大部分身家，都壓在了這艘船的甲板之上。
正如他在回應中所言，會積極應對，經營好公司。在這個充滿不確定性的周期里，王興的堅守，或許是美團最確定的那塊壓艙石。
（全文完）
【邱處機簡介】
主理人來自福建龍巖，公眾號專注于撰寫商業(yè)牛人的成長經歷和認知升級，讓我們一起向他們學習，不斷成長，不斷進化。
【邱處機旗下公眾號】
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