掛牌底價(jià)25.56億，換電龍頭啟源芯動(dòng)力遭中國電力拋售

記者 濮振宇

7月16日，中國電力（02380.HK）公告稱，擬出售其在啟源芯動(dòng)力的全部24.8726%股權(quán)，掛牌底價(jià)為25.56億元，若潛在出售事項(xiàng)得以落實(shí)，啟源芯動(dòng)力將不再為其的聯(lián)營公司。

中國電力是啟源芯動(dòng)力的第一大股東，而啟源芯動(dòng)力是重卡換電領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。根據(jù)官方數(shù)據(jù)以及券商統(tǒng)計(jì)，目前，啟源芯動(dòng)力換電重卡交付市占率達(dá)55%，重卡充換電站投建市占率超70%，兼容105家主機(jī)廠的731款換電重卡車型，累計(jì)推廣換電重卡超過2.8萬臺(tái)，建設(shè)換電站超過700座。

對(duì)于為何出售啟源芯動(dòng)力，中國電力在公告中解釋稱：“潛在出售事項(xiàng)將使集團(tuán)能進(jìn)一步專注于其核心業(yè)務(wù)……標(biāo)的股權(quán)的掛牌底價(jià)較賬面值有理想的溢價(jià)，從而為公司提供機(jī)會(huì)，以變現(xiàn)其于啟源芯動(dòng)力的投資價(jià)值。”

中國電力是一家發(fā)電企業(yè)，核心資產(chǎn)是火電、水電、風(fēng)電、光伏電站。啟源芯動(dòng)力做的是重卡換電，涉及電池資產(chǎn)管理、充換電站運(yùn)營、虛擬電廠。

2024年初，啟源芯動(dòng)力完成15億元B輪股權(quán)融資。此次啟源芯動(dòng)力24.87%的股權(quán)以25.56億元的底價(jià)掛牌，照此推算其整體估值超過百億元。

中國電力在公告中表示：“于本公告日期，公司尚未就潛在出售事項(xiàng)訂立任何具約束力的協(xié)議、安排或承諾。潛在出售事項(xiàng)可能進(jìn)行，亦可能不會(huì)進(jìn)行?！睋Q言之，該交易目前只是掛牌，還沒有找到買家。

值得注意的是，上海產(chǎn)權(quán)交易所掛牌信息顯示，標(biāo)的企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)中，“原股東是否放棄優(yōu)先受讓權(quán)”一欄標(biāo)注的是“有人不放棄”。也即，啟源芯動(dòng)力的其他現(xiàn)有股東中，至少有一家不打算放棄優(yōu)先受讓權(quán)，有意參與競(jìng)購。

根據(jù)工商信息，在啟源芯動(dòng)力的股東中，既有國家綠色發(fā)展基金、尚賢基金、中銀金融資產(chǎn)等投資機(jī)構(gòu)，也有寧德時(shí)代這種持續(xù)布局換電領(lǐng)域的企業(yè)。

根據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)，我國重卡電動(dòng)化率在2025年達(dá)到20.17%，較上年提升接近7個(gè)百分點(diǎn)。今年5月，我國新能源重卡首次月銷量突破3萬輛，同比暴漲104%，重卡電動(dòng)化滲透率達(dá)到40.88%，相比2025年20.17%的滲透率，接近翻倍。

今年5月，交通運(yùn)輸部、國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部等部門聯(lián)合印發(fā)的《推動(dòng)新能源重卡規(guī)模化應(yīng)用實(shí)施方案》提出，到2030年新能源重卡滲透率達(dá)到40%，保有量突破160萬輛，全國范圍內(nèi)支持建設(shè)重卡充換電站3000個(gè)左右。

華創(chuàng)證券預(yù)計(jì)，2027年國內(nèi)換電重卡銷量將達(dá)16.7萬輛，滲透率15%，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間1200億元，2030年超1600億元。