寧德時(shí)代，原來才是新能源車企最大的「隱形股東」

華為負(fù)責(zé)智能，寧王負(fù)責(zé)電能。

5月25日晚間，賽力斯集團(tuán)發(fā)布公告，其下屬子公司重慶藍(lán)電科技有限公司獲得五家投資方合計(jì)66.71億元增資。在投資方名單中，寧波梅山保稅港區(qū)問鼎投資有限公司以9.84億元的出資額位列第三，持股比例9.878%。很多朋友可能都知道，這家問鼎投資是寧德時(shí)代100%持股的子公司。

這幾年，問鼎投資經(jīng)常出現(xiàn)在公眾視野里，與車企展開合作。隨著其消息出現(xiàn)的越來越頻繁，寧德時(shí)代也已經(jīng)悄然成為中國(guó)新能源汽車行業(yè)最大的隱形股東，從阿維塔到極氪，從奇瑞到啟境，從哪吒到賽力斯，幾乎所有你能想到的主流新能源車企，背后都能找到寧德時(shí)代的投資痕跡。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2026年5月，寧德時(shí)代通過直接或間接方式投資入股的新能源整車企業(yè)已超過10家，一個(gè)龐大的“寧德系”車企聯(lián)盟已經(jīng)成形。

有觀察人士發(fā)現(xiàn)，寧德時(shí)代的投資并非僅是財(cái)務(wù)投資，而是與業(yè)務(wù)深度綁定的戰(zhàn)略投資。

以阿維塔科技為例，寧德時(shí)代不但是它的第二大股東，還是獨(dú)家電池供應(yīng)商，雙方在電池技術(shù)、研發(fā)、產(chǎn)能上展開了深度合作。再看賽力斯，寧德時(shí)代干脆把電池Pack產(chǎn)線搬進(jìn)了賽力斯超級(jí)工廠，搞出了業(yè)內(nèi)少見的“廠中廠”模式，電池和整車在同一個(gè)廠區(qū)里同步下線，這種緊密程度，已經(jīng)不是普通供應(yīng)商能比的。

回顧歷史，寧德時(shí)代大規(guī)模參股整車企業(yè)始于2021年。在此之前，寧德時(shí)代主要通過包產(chǎn)線、鎖量協(xié)議等方式與車企合作，占據(jù)供應(yīng)鏈主導(dǎo)權(quán)。然而，隨著新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展，這種合作關(guān)系開始發(fā)生變化。

一方面，車企對(duì)電池成本占比過高的抱怨日益強(qiáng)烈，比如原廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)曾慶洪曾公開表示“在給寧德時(shí)代打工”。另一方面，越來越多的車企開始尋求電池供應(yīng)鏈的多元化，甚至自研電池，以降低對(duì)單一供應(yīng)商的依賴。蔚來、小鵬、理想等新勢(shì)力紛紛投資欣旺達(dá)，廣汽引入中創(chuàng)新航，吉利扶持蜂巢能源，一場(chǎng)“去寧王化”運(yùn)動(dòng)正在悄然興起。

就是在這樣的壓力下，寧王動(dòng)了。它的角色從單純的電池供應(yīng)商，轉(zhuǎn)變?yōu)檎嚿鷳B(tài)合伙人。通過資本入股的方式，寧德時(shí)代將自己與車企的利益深度捆綁在一起，形成了一榮俱榮、一損俱損的共同體。

這種戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變帶來了多重好處，比如股權(quán)關(guān)系綁住了長(zhǎng)期訂單，客戶流失的風(fēng)險(xiǎn)小了很多。最新的電池產(chǎn)品，也經(jīng)常優(yōu)先、甚至獨(dú)家出現(xiàn)在被投車企的車型上，麒麟電池首發(fā)極氪009就是最直接的例子。再加上“廠中廠”這些模式，物流成本降下來了，交付節(jié)奏提上去了，寧德時(shí)代還能以股東身份提前摸到車企的研發(fā)計(jì)劃和市場(chǎng)需求，產(chǎn)能布局就可以更主動(dòng)。

對(duì)于被投的車企來說，既能拿到寧德時(shí)代的資金，也可以拿到了穩(wěn)定的電池供應(yīng)和前沿技術(shù)；而從寧德時(shí)代來看，深度捆綁既能降本增效，也能從整車廠的成長(zhǎng)里分到一杯可觀的投資回報(bào)。

但話說回來，這種資本綁定也并非全是好處。車企過度依賴寧德時(shí)代可能會(huì)喪失供應(yīng)鏈的自主權(quán)和議價(jià)能力。同時(shí)，寧德時(shí)代作為多家車企的股東，也可能面臨利益沖突的問題。比如，如果兩家被投資車企在市場(chǎng)上直接競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，寧德時(shí)代很難端平這碗水。

此外，寧德時(shí)代的市場(chǎng)支配地位也引發(fā)了反壟斷的擔(dān)憂。據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)SNE Research數(shù)據(jù)，2026年第一季度，寧德時(shí)代在全球動(dòng)力電池市場(chǎng)的份額達(dá)到了40.7%，連續(xù)多年位居全球第一。在中國(guó)市場(chǎng)，寧德時(shí)代的份額更是超過了50%。如此高的市場(chǎng)份額，再加上對(duì)下游車企的資本控制，可能會(huì)對(duì)行業(yè)的公平競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生影響。

有文說：

如果說華為負(fù)責(zé)智能，那么“寧王”則負(fù)責(zé)電能，雖然造車的門檻已經(jīng)越來越低，但車企能做的事顯然已經(jīng)越來越少。

對(duì)于國(guó)內(nèi)汽車品牌，尤其是新能源汽車品牌來說，如何在跨界合作中保持獨(dú)立性和競(jìng)爭(zhēng)力，將成為一個(gè)需要長(zhǎng)期思考的問題。（撰文丨歐陽(yáng)）