百度豹變：AI全棧突圍、加速業績兌現，四季度AI收入占比43%

AI加速業績兌現，四季度收入占比43%

當一眾互聯網大廠還在高呼“AI投入不設上限”時，百度已經已經先人一步完成了某種豹變。

2025年，百度實現總營收1291億元，其中AI業務營收達到400億元。特別是第四季度，不斷提速的AI業務收入占到了一般性業務收入的43%。

這一數據不僅遠超市場預期，同時還昭示出另一振奮人心的結論：百度AI正由過去的成本中心過度到如今以及未來的利潤中心。

細究起來，在400億AI收入中云業務占到了300億。整個2025年，AI云整體增速達到了34%。不止如此，四季度AI高性能計算設施訂閱收入分布更是同比大增143%，較三季度的128%更進一步。

炸裂的不只速度，2025百度智能云外戰也堪稱無敵。

根據第三方數據統計，2025年中國主流云廠商大模型相關中標項目累計341個，中標金額約27億元。其中，百度智能云連續兩年蟬聯「中標數量+中標金額」的雙料第一。緊隨其后的云廠，是我們同樣熟知的火山引擎與阿里云。

項目拿到手軟，市場份額自然水漲船高。

按照賽迪顧問報告顯示，2025年上半年，中國AI云全棧服務市場規模為280.9億元，同?增?195.7%。百度智能云憑借從AI基礎設施（AI Infra）、智能體基礎設施（Agent Infra）到智能應?的全棧能?，以40.2%的市場份額位居市場第?。

此外，國際權威研究機構Forrester發布的《The Forrester Wave?: AI Platforms In China, Q4 2025》也得出了相似的結論：百度智能云、阿?云位列?業領導者象限TOP2，并分別在產品能?和戰略布局維度得分第?。

與B端AI云業務同頻共振還有C端AI應用。財報顯示，2025年百度AI應用收入突破100億元，其中AI原生營銷服務收入同比暴增301%。12月文心助手月活用戶數超過2億，春節紅包活動啟動以來，文心助手月活同比增長了4倍......

老牌業務之外，備受用戶追捧、同行效仿的蘿卜快跑，則繼續著全球化領跑步伐。

第四季度，蘿卜快跑全球無人駕駛出行服務次數突破340萬，同比增長超過200%。截至2026年2月，蘿卜快跑累計提供全球出行服務次數超2000萬，自動駕駛總里程累計超3億公里（其中全無人駕駛里程超1.9億公里）。

暴漲的數據當然不是原地打轉，四面出擊的蘿卜已將足跡擴展到全球26個城市。特別是在阿布扎?、倫敦等國際名城，蘿卜快跑取得了實質性突破性。

2025年11月，蘿?快跑獲得阿布扎??批全??商業化運營許可。次年1?17?，蘿?快跑宣布在阿布扎?正式啟動?向公眾的全??駕駛商業化運營。不久的將來，蘿?快跑計劃將迪拜全??駕駛?隊規模擴充?1000輛以上。

短短數月，蘿卜創造了兩個第一：首先，這是蘿?快跑?次在海外推出?向公眾的全??駕駛服務；同時，蘿卜快跑也是目前唯?在迪拜獲準開展全??測試的企業。這也標志著中國??駕駛技術在商業化與國際化進程中邁出了關鍵?步。

除西亞的阿布扎比，蘿?快跑還在快速駛向歐洲。據悉，蘿卜快跑已與Uber、Lyft達成合作，計劃于2026年在英國倫敦開啟??駕駛測試及出?服務。進軍倫敦同樣意義非凡，這意味著在香港之外蘿?快跑正加速駛向進全球的“右舵市場”。

借助更先進的技術稟賦與更成熟的商業化落地方案，蘿卜快跑為全球自動駕駛樹起了行業標桿。高光的蘿卜快跑自然引來了同行競相追趕，包含特斯拉、阿里巴巴等國內外知名企業都在向著這一賽道進發，這又進一步繁榮了行業生態。

從面向B端的AI云到聚焦C端的AI營銷服務，再到物理AI最直接的落地驗證蘿卜快跑，百度三箭齊發將“AI業務營收占比43%”這項無比艱難的事，演繹成了水到渠成。

技術只為更好的商業落地，百度AI全棧突圍

AI收入占比快速提升，本質上是對百度“技術復用+商業落地”閉環的再次印證。這種業績上的正向反饋也在反復釋放一個信號：百度借AI驅動業務進化取得了實質性突破。

帶來這種突破的關鍵因素之一，自然是百度人無我有的全棧AI能力。

以AI云業務為例，底層自研昆侖芯的可貴之處不止在于提供穩定、高性能的AI計算，還在于可通過持續迭代保障客戶始終以更低成本、更快速度完成本地部署。而芯片之上的百度智能云千帆平臺，又可將模型、工具鏈和部署能力打包一起，賦予企業直接套用的能力。

到了應用層，百度可借助伐謀等日新月異的產品深入最真實的產業場景，幫助企業尋找最優解。

其實，無論是技術如何復用，百度的終極目標都是為更好更快的解決企業痛點，找到近乎完美的商業化落地方案。

在這一方面，伐謀的表現可圈可點。2025年11?，百度伐謀上線當月便獲超2000家企業試?。此后，伐謀逐漸覆蓋物流、制造、金融、教育、AI4S等多個領域，以?態共創的?式讓AI加速跑進產業側。

以中信百信銀?與百度共同啟動伐謀智能?控合作項?為例，伐謀?次在銀?業智能?控領域的實踐，便實現了?融?控特征挖掘效率提升100%的效果。相比，北京?業?學、天津?學科研團隊將伐謀應?到中國空間站空?質量監測設備研發、地質災害防控等科研領域，科研效率更是提升了10倍以上。

全棧AI硬解能力與無縫銜接的接地氣服務，既成就了百度AI云的高速增長，也促進了行業AI生態的持續繁榮。

數據不會說謊。2025年百度智能云核?伙伴收?增?超過100%，渠道側年收?千萬級伙伴營收規模則實現了超三倍增?。更有甚者，百度云業務與合作伙伴共創并進?復制階段的解決?案已達上百個，?態活?與商業價值得以加速釋放。

通過全棧AI能力，百度最大限度的解決了行業落地難題。這樣的事情，同樣發生在C端領域。

隨著AI戰場不斷演化，大廠的角力點不再是簡單的用戶量化比拼，而是聚焦在對用戶核心關切的服務深度上。

舉個簡單例子，無代碼服務一直是科技大廠掃平技術壁壘、推動技術平權的重要戰場。但結果往往是“口惠而實不至”，技術開發小白們依然看不懂、用不好這一服務。

對比下來，百度的無代碼開發平臺“秒噠”，更易上手、更懂用戶關切。自第四季度推出秒噠國際版“MeDo”后，全球用戶借助秒噠實現了“會說話就能做AI應用”的夢想。截至2026年2月，秒噠已幫助全球用戶生成了超100萬個AI應用。

同樣，百度?庫?盤發布的GenFlow3.0則實現了“用AI替代重復勞動”。目前，2000萬活躍用戶已經愿意為“時間節省”而支付訂閱費。而百度主推的慧播星數字人技術也在從直播賽道賦能到更廣泛的行業生態，目前已服務京東、TikTok等行業大廠。

無論是AI云還是AI營銷服務，將AI能力不斷跨場景復用的百度目標簡單且明確：那便是解決行業痛點、紓解企業難題。

在這一過程中，百度與行業生態完成了一場場多向奔赴，各自推高了自身發展的天花板。

分拆昆侖芯、大手筆回購，百度價值重估

AI能力跨場景復用，讓百度無比絲滑的多點開花、多向奔赴。

此前，百度昆侖芯或將分拆、上市的消息，在資本市場不脛而走。從業務層面來看，這既是市場對百度智能云（尤其昆侖芯）業務的價值肯定，同樣也反饋出百度對該業務的更大戰略追求。

戰略級業務牽一發而動全身，敏感的資本市場開始重估百度價值：它們不再只看PE，而是緊盯（芯片）分部估值。

Benchmark是百度的堅定看多者。它將此前不在的昆侖芯價值納?最終估值模型，一舉將百度?標價上調?215美元。Benchmark還認為，百度是 2026 財年最具超預期上?潛?的標的之?。

摩根?通則基于分部估值法（SOTP）測算，將百度12 ??標價上調?200 美元。在摩根?通看來，中國AI基礎設施的核?受益?（阿?巴巴、百度）將成為這輪AI浪潮中的二階段贏家。

看好百度的遠不止Benchmark與摩根大通，近日已經有近20家機構紛紛上調百度目標價。

其實，這種“被低估”的聲音不只來自于外部。日前，百度通過拋出“50億美元股票回購”計劃，向外界暗示當前股價仍有巨大的修復空間。

向資本市場釋放信號只是其一，筆者認為百度大規模回購的底氣根本還在于：對“未來能靠AI賺回更多錢”這件事充滿信心。

百度的股票回購計劃，看似是一場高調的資本層面反攻，但背后真正展現的是百度全棧AI能力驅動下“技術-商業”的完美閉環。

經濟學家何帆曾在熱銷書經濟學叢書《變量》中指出，企業要想在殘酷的競爭環境中脫穎而出、破局重生，既要發揮自身的“比較優勢”，也要找到行業對手的失衡點。就整個AI浪潮來看，有異于行業、優異于行業的全棧AI能力便是百度手中的破局點。

AI營收占比近半，以及超級股票回購計劃，讓百度處在了非常關鍵的時間節點。對于未來，目前我們還不好下定論。但通過外部案例，我們還是可以來提前預判企業的未來走勢。

自2003年后，伴隨”派息+回購”一系列組合策略，微軟市值從2500億美元躍升至如今的3萬億美元。另一個案例是蘋果，自2012年重啟派息后該公司10年累計分紅超6000億美元，股價漲幅超過700%......

回購派息拉升股價事小，最根本的是它向市場傳遞出了百度AI進擊的雄心與底氣。借全棧AI能力，百度向上搏擊的廣闊空間正逐漸被資本市場看見、認可。

百度AI，終于到了業績兌現期。王者百度，正在歸來的路上。