上海
財聯社7月23日訊（編輯 夏軍雄）作為首家發布二季報的超大規模云廠商，谷歌母公司Alphabet有史以來首次出現現金流轉負，加劇了投資者對科技巨頭資本支出過高的擔憂。
人工智能（AI）支出快速攀升，正對這家全球盈利能力最強的公司之一造成壓力，而且這種壓力預計還將進一步加劇。
盡管谷歌云（Google Cloud）二季度實現了創紀錄的82%增長，但Alphabet當季仍消耗了59億美元現金。
市場預計，Alphabet將在2026年額外增加150億美元支出，并已預告下一年支出還將繼續增長，這意味著導致現金流惡化的投入只會進一步擴大。
現金流承壓是AI重塑大型科技公司財務狀況最明顯的信號之一。過去，這些公司憑借豐厚利潤率和充裕現金流，能夠輕松為新業務提供資金；如今，它們正越來越依賴債務融資和出售股票來支持AI投資。
這些公司今年AI相關支出預計將超過7000億美元，而經營現金流已不足以覆蓋相關投入。
這一趨勢將使市場更加關注微軟、Meta和亞馬遜下周公布的財報。
微軟、Alphabet、亞馬遜、Meta均屬于超大規模云服務商（Hyperscalers）。
周四美股盤前，Alphabet股價下跌5%，拖累微軟、Meta和亞馬遜股價均下跌2%至4%。
股價下跌反映出投資者擔憂，其他科技巨頭很可能會追隨Alphabet，上調資本支出預期，而AI業務帶來的回報仍落后于投入增長速度。
Saxo Markets首席投資策略師Charu Chanana表示：“風險仍偏向于進一步增加支出，尤其是在微軟等公司算力仍受限制的情況下。”
“但投資者將越來越關注，這些企業究竟需要將多少現金重新投入，僅僅是為了保持競爭力；以及AI收入增長能否快于資本支出、折舊和運營成本的增長，”Chanana補充稱。
分析師預計，Alphabet和亞馬遜將在2026年出現現金流轉負；Meta的現金流則可能同比下降95.7%，僅剩18.5億美元。
微軟本財年（截至明年6月結束）預計將產生253.9億美元現金流，不到上一財年預估587.4億美元的一半。
這些公司的“資本支出占營收比”預計將在本財年接近翻倍。其中，Meta將由35.9%升至54.9%，Alphabet由23%升至41%，微軟由31%升至45%，亞馬遜則由18%升至25%。
資本支出占營收比（Capex-to-Revenue Ratio）用于衡量企業將銷售收入重新投入資本支出比例。
谷歌云高速增長令競爭對手承壓
與此同時，谷歌云近期增長速度明顯快于規模更大的競爭對手，顯示其可能正在搶占市場份額，這也進一步加大了亞馬遜和微軟面臨的壓力。
由于需求強勁，Alphabet高管表示，計劃向其他公司租賃更多數據中心產能，以滿足客戶需求，盡管這將壓縮利潤率。
在Alphabet周三公布財報后，至少20家券商上調了其目標價，中位目標價升至430美元。其中，Citizens給出了最樂觀的515美元目標價，TD Cowen則最保守，僅為240美元。
Janus Henderson Investors全球科技領袖基金投資組合經理Richard Clode表示：“谷歌云的表現極其亮眼。Alphabet擁有貫穿整個產業鏈的競爭優勢，從自研AI芯片一直延伸到面向數十億用戶的分發渠道。”
分析師預計，美國最大云服務商亞馬遜云科技（AWS）二季度營收增速將達到31.04%，高于前一季度的28.4%。
微軟云業務同期預計增長39.98%，與今年第一季度約40%的增速基本持平。
競爭還將進一步加劇。Meta正與Anthropic洽談租賃AI算力服務，使這一市場競爭者進一步增加，目前行業中還包括CoreWeave等AI云服務提供商。
eToro全球市場策略師Lale Akoner表示：“隨著算力供應增加、模型成本不斷下降，云計算產能將越來越趨于同質化。這可能迫使云服務提供商投入更多資金，同時接受更低的投資回報率。”
（財聯社 夏軍雄）
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