港股概念追蹤 | 政策、產(chǎn)業(yè)、資本共振 創(chuàng)新藥迎來(lái)關(guān)鍵窗口(附概念股)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)家藥監(jiān)局披露的最新數(shù)據(jù)顯示，今年1月至6月，我國(guó)創(chuàng)新藥對(duì)外授權(quán)共達(dá)成81筆合作，交易總額約1100億美元，已達(dá)2025年全年總額的80%，再創(chuàng)歷史新高。與此同時(shí)，國(guó)家藥監(jiān)局透露，今年上半年我國(guó)共批準(zhǔn)38個(gè)Ⅰ類(lèi)創(chuàng)新藥上市，其中11個(gè)為新靶點(diǎn)、新機(jī)制藥品，且均為自主研發(fā)的國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥。

受海外BD交易持續(xù)爆發(fā)及業(yè)績(jī)兌現(xiàn)預(yù)期帶動(dòng)，港股創(chuàng)新藥概念短線走強(qiáng)，16日再度出現(xiàn)拉漲行情，截至收盤(pán)，三葉草生物-B(02197)漲超11%，再鼎醫(yī)藥(09688)等多只個(gè)股跟漲5%以上。

政策端，日前國(guó)家衛(wèi)生健康委、國(guó)家中醫(yī)藥局、國(guó)家疾控局三部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《國(guó)家基本藥物目錄(2026年版)》，新版目錄自2026年9月1日起施行。此次調(diào)整是繼2018年版目錄之后時(shí)隔八年的新一輪系統(tǒng)性調(diào)整。

此次新版基藥目錄調(diào)整被市場(chǎng)視為創(chuàng)新藥行業(yè)政策環(huán)境的標(biāo)志性轉(zhuǎn)變。國(guó)家衛(wèi)生健康委藥政司司長(zhǎng)龔向光在7月9日舉行的新聞發(fā)布會(huì)上介紹，此次調(diào)整嘗試將創(chuàng)新藥納入遴選范圍，經(jīng)過(guò)專(zhuān)家技術(shù)咨詢(xún)和評(píng)審論證嚴(yán)格把關(guān)，最終共有16種創(chuàng)新藥納入新版目錄，其中包括4種國(guó)產(chǎn)Ⅰ類(lèi)創(chuàng)新藥。龔向光表示，這些創(chuàng)新藥臨床價(jià)值高、受眾人群較多，適宜各級(jí)醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)配備使用。

中信證券認(rèn)為，本次調(diào)整最大的亮點(diǎn)是首次打破基本藥物排斥高價(jià)創(chuàng)新療法的慣例，將國(guó)產(chǎn)Ⅰ類(lèi)創(chuàng)新藥、GLP-1、單抗及靶向抗腫瘤藥等納入目錄，釋放了強(qiáng)烈的支持創(chuàng)新藥發(fā)展的政策信號(hào)，進(jìn)一步拓寬了創(chuàng)新藥進(jìn)入基層和基本用藥體系的渠道，為國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供了明確的政策支撐和市場(chǎng)空間。

此外，恰逢中報(bào)行情窗口，市場(chǎng)對(duì)基本面高景氣的行業(yè)也更為偏好。

7月14日，昭衍新藥發(fā)布2026年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.69億元至7.39億元，同比上漲0%至10.5%;歸母凈利潤(rùn)達(dá)6億元至9億元，同比上漲884.9%至1377.4%;歸母扣非凈利潤(rùn)達(dá)5.61億元至8.42億元，同比上漲2334.2%至3551.3%。對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)，昭衍新藥解釋稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)，生物資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格上漲疊加自身自然生長(zhǎng)增值，雙重因素驅(qū)動(dòng)其公允價(jià)值正向變動(dòng)，為公司業(yè)績(jī)作出積極貢獻(xiàn)。其所指的生物資產(chǎn)，即藥物研發(fā)階段使用的實(shí)驗(yàn)用猴。

天士力發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2026年上半年公司凈利潤(rùn)為8.93億元，同比增長(zhǎng)15.23%。截至2025年末，公司擁有在研創(chuàng)新藥31項(xiàng)，其中處于NDA/Pre NDA階段4項(xiàng)，處于臨床II、III期階段17項(xiàng)。

海思科預(yù)計(jì)2026年上半年凈利潤(rùn)為7.9億元至8.7億元，同比增長(zhǎng)513.25%至575.35%。報(bào)告期內(nèi)，公司簽署多個(gè)產(chǎn)品對(duì)外授權(quán)的交易合同，根據(jù)協(xié)議約定在上半年收到了首付款等款項(xiàng)，實(shí)現(xiàn)了較大金額的產(chǎn)品授權(quán)收入。

多重積極變量共振之下，創(chuàng)新藥長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯持續(xù)修復(fù)，下半年估值修復(fù)與業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的確定性持續(xù)抬升，市場(chǎng)對(duì)于行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)的信心持續(xù)回暖。

國(guó)金證券在7月15日的研報(bào)中稱(chēng)，在產(chǎn)業(yè)端，創(chuàng)新藥出海BD持續(xù)景氣，ADC、雙抗等前沿賽道全球領(lǐng)先，中國(guó)藥企深度嵌入全球產(chǎn)業(yè)鏈;在業(yè)績(jī)端，國(guó)內(nèi)后端管線擴(kuò)容，醫(yī)保談判與基藥目錄擴(kuò)容雙向賦能，行業(yè)進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)黃金期;在資金端，港股估值觸底，外資減持近底、南下資金增配，全球醫(yī)藥情緒回暖。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在投資策略方面，持續(xù)看好國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥出海β向上可持續(xù)性，提示投資者關(guān)注2027年起眾多前期已達(dá)成BD的分子將在海外開(kāi)啟商業(yè)化新周期所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì);持續(xù)看好國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥步入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)黃金窗口;持續(xù)看好整體港股創(chuàng)新藥板塊因資金結(jié)構(gòu)性切換帶來(lái)的潛在估值修復(fù)機(jī)會(huì)，建議關(guān)注部分A/H標(biāo)的價(jià)差修復(fù)機(jī)會(huì)。

相關(guān)概念股：

科濟(jì)藥業(yè)-B(02171)：7月16日，科濟(jì)藥業(yè)宣布，根據(jù)國(guó)家醫(yī)保局的公告顯示，愷力美?(舒瑞基奧侖賽注射液，產(chǎn)品編號(hào)：CT041，一種靶向Claudin18.2的自體CAR-T細(xì)胞治療候選產(chǎn)品)已順利通過(guò)2026年國(guó)家商業(yè)健康保險(xiǎn)創(chuàng)新藥品目錄調(diào)整初步形式審查。作為全球首款獲批上市的實(shí)體瘤CAR-T療法，該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了細(xì)胞免疫治療從血液瘤到實(shí)體瘤的歷史性跨越，精準(zhǔn)填補(bǔ)了晚期胃癌治療臨床空白。

昭衍新藥(06127)：昭衍新藥(06127)發(fā)布公告，預(yù)計(jì)2026年1–6月份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約人民幣6.69億元到7.39億元，同比增加約0%到10.5%。預(yù)計(jì)2026年1–6月份實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約人民幣6億元到9億元，同比增加約884.9%到1377.4%。本報(bào)告期內(nèi)，生物資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格上漲疊加自身自然生長(zhǎng)增值，雙重因素驅(qū)動(dòng)其公允價(jià)值正向變動(dòng)，為公司業(yè)績(jī)做出積極貢獻(xiàn)。此外，本報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)驗(yàn)室繼續(xù)保持良好穩(wěn)定的運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，雖然行業(yè)整體復(fù)蘇，但是受前期行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)的滯后影響，本期營(yíng)收僅實(shí)現(xiàn)微增，毛利水平仍待恢復(fù)。

藥明生物(02269)：7月初，瑞銀發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，上調(diào)藥明生物(02269)2027至2029財(cái)年的收入預(yù)測(cè)，將其目標(biāo)價(jià)由49.3港元上調(diào)至51.1港元，基于現(xiàn)金流折現(xiàn)(DCF)計(jì)算。維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。公司管理層在瑞銀主持的醫(yī)療保健線上巡回會(huì)議上，重申了2026年收入年度同比增長(zhǎng)13%至17%的指引，顯示出管理層對(duì)潛在需求和營(yíng)運(yùn)執(zhí)行的信心。藥明生物繼1月至4月的強(qiáng)勁表現(xiàn)后，5月至6月的新訂單動(dòng)能維持健康，歐洲和美國(guó)市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，中國(guó)市場(chǎng)亦呈現(xiàn)穩(wěn)健復(fù)蘇趨勢(shì)。新技術(shù)平臺(tái)特別是雙特異性抗體(bispecifics)仍是主要驅(qū)動(dòng)因素。定價(jià)趨勢(shì)正變得更有利，新合同價(jià)格上漲5%至15%，高于往年3%至5%的歷史漲幅，今年初簽署的較高價(jià)格訂單將有助于支持明年的收入增長(zhǎng)，并為未來(lái)三年20%的收入復(fù)合年增長(zhǎng)率(CAGR)目標(biāo)提供支撐，其中生產(chǎn)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)30%。中國(guó)區(qū)產(chǎn)能明年可能接近滿產(chǎn)，海外產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)展順利，包括新加坡及愛(ài)爾蘭等地。

泰格醫(yī)藥(03347)：7月上旬，大和發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，將泰格醫(yī)藥(03347)評(píng)級(jí)由"持有"上調(diào)至"買(mǎi)入"，但將目標(biāo)價(jià)由45港元輕微下調(diào)至44港元。泰格醫(yī)藥的新訂單與未完成訂單的動(dòng)力持續(xù)強(qiáng)勁，預(yù)期今年下半年高價(jià)訂單的轉(zhuǎn)化速度將會(huì)加快。管理層重申新簽訂單轉(zhuǎn)化周期為6至9個(gè)月，在2026財(cái)年雙位數(shù)收入增長(zhǎng)指引下，該行預(yù)測(cè)其今年上半年及下半年收入分別達(dá)到約36億及40億元人民幣。不過(guò)，由于泰格醫(yī)藥在人工智能方面的投入增加，管理層將全年凈利潤(rùn)指引下調(diào)約1億元人民幣(原本介乎6億至7億元人民幣)。公司目前預(yù)期人工智能全年開(kāi)支將達(dá)3億至4億元人民幣，并將于下半年推出新的AI應(yīng)用。鑒于首季經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)僅達(dá)1.2億人民幣，相信更新的盈利指引更具實(shí)現(xiàn)可能性。該行表示，泰格醫(yī)藥受惠于穩(wěn)健的訂單轉(zhuǎn)化率及訂單結(jié)構(gòu)不斷改善，2026至28年的經(jīng)調(diào)整non-IFRS每股盈測(cè)將分別年度同比增長(zhǎng)52%、36%及31%。