本地企業(yè)緊急出手！這家上市巨頭風險解除！

7月17日，“龍大轉債”將正式完成兌付并從深交所摘牌。這筆涉及3.15億元本金、合計3.63億元本息的到期債務，最終沒有成為壓垮這家山東老牌肉食企業(yè)的“最后一根稻草”。

但救贖并非來自公司自身的經(jīng)營造血——而是萊陽本地企業(yè)萊陽恒基工程的緊急“輸血”。

在轉債兌付驚險過關的表象之下，ST龍大正站在預重整的關鍵十字路口。半年度虧損仍在持續(xù)，49起訴訟集中爆發(fā)，控股股東股份司法拍賣流拍，這家曾以屠宰業(yè)務聞名的上市公司，正在經(jīng)歷成立以來最嚴峻的生存考驗。

01

3.63億代償?shù)奶厥獍才?br/>

7月15日簽署的《債務代償與債權確認協(xié)議》，細節(jié)耐人尋味。

根據(jù)協(xié)議，萊陽恒基工程將提供3.63億元貸款，專項用于龍大轉債到期本息兌付。資金需在7月16日前到賬，確保7月17日完成兌付。

這筆錢不是白給——代償完成后，萊陽恒基將對龍大美食形成等額3.63億元的普通債權。

但真正的關鍵在于后續(xù)的重整安排。協(xié)議明確約定：若龍大美食正式進入司法重整程序，這筆3.63億元代償債權將全額豁免，轉入公司資本公積，用于資本公積轉增股本、向重整投資人分配股票。

這是一筆典型的“重整前過橋資金”。更值得注意的是協(xié)議中的權益安排：作為先行墊資的對價，萊陽恒基不僅在產(chǎn)業(yè)投資人選擇上擁有重要話語權，還獲得了財務投資份額的優(yōu)先認購權，且認購條件優(yōu)于其他市場化財務投資人。

協(xié)議同時提及，萊陽市政府與龍大美食過往形成的歷史應付款，將在重整中與代償資金、重整投資資金統(tǒng)籌對沖解決。地方政府的身影，在這筆交易中若隱若現(xiàn)。

風險同樣被明確寫入?yún)f(xié)議：若最終未能進入重整程序或重整失敗，龍大美食需以主要經(jīng)營性資產(chǎn)（土地、房產(chǎn)、設備）提供抵押擔保，無條件償還3.63億元本金及LPR計算的資金成本。

02

屠宰扭虧難掩養(yǎng)殖失血

就在轉債兌付協(xié)議簽署的前一天，龍大美食發(fā)布了2026年半年度業(yè)績預告。

數(shù)據(jù)顯示，上半年公司預計虧損8500萬元至1.09億元，較去年同期2.63億元的虧損額明顯收窄；扣非后預計虧損1.34億元至1.58億元，同樣好于去年同期的2.66億元。

虧損收窄的核心支撐來自屠宰板塊。公告直言，2025年公司集中處理消化了歷史積壓的不良庫存，隨著歷史包袱出清，2026年上半年屠宰業(yè)務“輕裝上陣”，已實現(xiàn)正向盈利。

這是一個重要的積極信號。作為龍大美食的傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務，屠宰板塊的扭虧為盈，證明公司基本盤仍在修復。但養(yǎng)殖板塊的持續(xù)失血，拖累了整體業(yè)績。

受豬周期影響，2026年上半年國內生豬平均價格較2025年同期進一步下行，持續(xù)低于行業(yè)平均成本線。龍大美食的生豬養(yǎng)殖板塊經(jīng)營性虧損同比增加，成為公司虧損的主要來源。

一增一減之間，龍大美食的業(yè)務結構調整成效初顯，但周期的寒意仍在侵襲。對于正處于預重整階段的公司而言，經(jīng)營面的邊際改善固然重要，但債務問題的解決才是當務之急。

03

49起訴訟集中爆發(fā)

債務壓力正在以訴訟的形式集中顯現(xiàn)。

根據(jù)7月13日披露的累計訴訟公告，自2026年4月29日至公告披露日，不到兩個半月時間里，龍大美食及控股子公司新增訴訟、仲裁案件多達49件，合計金額1.15億元，占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)絕對值的19.06%。

這一比例已經(jīng)相當驚人。49起案件中，公司作為被告的有39件，涉及金額9241萬元，占比超過八成；公司主動起訴的僅10件，金額2255萬元。

三起標的額超千萬元的案件尤其值得關注：山東萊陽農(nóng)村商業(yè)銀行起訴的2999萬元借款合同糾紛、家家悅集團起訴的1930.67萬元買賣合同糾紛、招商銀行煙臺分行起訴的1005萬元借款合同糾紛。

從銀行到核心商超客戶，債權人的結構透露出公司當前的資金緊張程度——不僅金融機構的貸款出現(xiàn)逾期，連日常經(jīng)營的供應鏈貨款也開始出現(xiàn)拖欠。家家悅作為山東本土零售龍頭，與龍大美食有著長期合作關系，其因買賣合同糾紛對簿公堂，足以說明問題的嚴重性。

截至公告日，49起案件中未結案件達42件，涉及金額1.12億元。公司稱對經(jīng)營業(yè)績未產(chǎn)生重大影響，但在預重整的大背景下，這些未決訴訟都將成為重整中需要統(tǒng)一處理的債務。

04

股權流拍的信號

債務壓力傳導的另一端，是控股股東的股權危機。

7月14日，藍潤發(fā)展持有的2677.7萬股龍大美食股票司法拍賣因無人出價流拍。這筆股份占公司總股本的1.96%，是成都鐵路運輸中級法院公開拍賣的標的。

藍潤發(fā)展目前仍持有龍大美食2.81億股，占總股本的20.61%，為公司控股股東。但這些股份幾乎全部處于司法凍結狀態(tài)。

首次拍賣流拍的市場信號值得警惕。按照司法拍賣慣例，首次流拍后通常會進行第二次拍賣，起拍價將相應下調。

更值得關注的是，8月13日至14日，成都鐵路運輸中級法院還將拍賣藍潤發(fā)展持有的6683.3萬股，占總股本的4.90%，規(guī)模是此次拍賣的2.5倍。

如果說2677萬股流拍還可以用份額小、市場關注度低來解釋，那么8月份即將到來的6683萬股拍賣，將真正考驗市場對龍大美食重整前景的信心。

公司公告稱，此次流拍不會導致控制權變更，也不會對生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。但一個不容回避的事實是：控股股東自身的債務危機，已經(jīng)與上市公司的重整進程深度綁定。藍潤發(fā)展作為四川藍潤集團旗下平臺，2019年入主龍大美食，如今所持股份悉數(shù)被司法凍結，其控制權的穩(wěn)定性已然存疑。

05

重整前路的關鍵變量

從目前的種種跡象看，龍大美食的預重整正在地方政府的推動下艱難前行。

萊陽恒基工程的3.63億元代償，本質上是為重整爭取時間——先解決公募轉債這一剛性兌付的硬骨頭，避免違約引發(fā)的連鎖反應，再穩(wěn)步推進重整進程。協(xié)議中關于“產(chǎn)業(yè)投資人選擇話語權”的約定，也預示著這家萊陽本地企業(yè)，很可能將在后續(xù)的重整中扮演更重要的角色。

對于屠宰業(yè)務已經(jīng)實現(xiàn)盈利的龍大美食而言，引入有實力的產(chǎn)業(yè)投資人，或許是最好的出路。一方面可以解決債務問題，另一方面也能為養(yǎng)殖板塊提供資金和技術支持，幫助公司度過豬周期的底部。

但前路依然充滿不確定性。預重整能否順利轉入正式重整程序？產(chǎn)業(yè)投資人最終會是誰？3.63億元的代償資金安全退出機制能否落地？控股股東的股權拍賣最終會花落誰家……這些問題都有待時間給出答案。

可以確定的是，7月17日轉債兌付完成，是龍大美食闖關的第一步。這家山東肉食企業(yè)的重整大考，或許才剛剛開始。