順德農商行IPO折戟一年后

八年IPO夢碎之后，順德農商行又迎人事變動。7月14日，北京商報記者注意到，順德農商行行長王磊日前因工作調動，向董事會辭去執行董事、董事會戰略與三農金融服務委員會委員及行長職務。

從2009年改制為廣東省首批農商行，到如今通過“村改支”快速擴張大灣區版圖，這家資產近5000億元的老牌農商行，正面臨營收、凈利潤雙雙下滑的業績考驗。止步IPO后，順德農商行將走向何方？“村改支”的快車能否為這家農商行打開新的局面？

任職兩年后行長辭任

7月14日，北京商報記者注意到，順德農商行行長王磊日前因工作調動，向董事會辭去執行董事、董事會戰略與三農金融服務委員會委員及行長職務。

1976年出生的王磊擁有博士研究生學歷，高級經濟師職稱。在進入順德農商行之前，其便已積累了較為豐富的央行系統與地方金融管理經驗：曾任中國人民銀行汕尾市中心支行黨委委員、副行長，中國人民銀行廣州分行調查統計處、貨幣信貸管理處副處長，中國人民銀行增城支行黨組書記、行長兼國家外匯管理局增城支局局長，中國人民銀行廣州分行營業管理部業務二處處長，廣東省佛山市金融工作局黨組書記、局長，廣東省佛山市政府副秘書長、機關黨組成員等職務。

2023年11月，王磊出任順德農商行黨委副書記，2024年4月起擔任行長，2026年2月起兼任首席合規官。以此計算，其任職行長的時間僅兩年有余。

在王磊兩年多的任期里，順德農商行實現了資產規模的跨越式增長。截至2025年末，該行總資產達4879.69億元，距離5000億元大關僅一步之遙。對比同處佛山的另外兩家農商行，廣東南海農商行和佛山農商行2025年末資產總額分別為3510.69億元、2010.34億元，順德農商行已穩坐佛山地區農商行的頭把交椅。

對于王磊的離任，順德農商行董事會評價其“任職期間恪盡職守，勤勉盡責”，并對其作出的重要貢獻表示衷心感謝。

關于行長在關鍵擴張期離任，銀行戰略連續性是否會受到影響，博通咨詢首席分析師王蓬博認為，行長任職兩年多因工作調動離任，本身屬于正常的干部交流。農商行的戰略方向主要由黨委和董事會把握，行長更多扮演執行層面的核心角色，因此方向的連續性有制度保障。

“關鍵在于交接期內能否平穩過渡，接任者能否延續既定框架、承接好吸收合并后的管理銜接。只要戰略節奏不因換人而中斷，這次人事變動對戰略連續性的實質影響是可控的。”王蓬博表示。

“村改支”連下多城

就在王磊辭任的同一天，深圳金融監管局發布批復，同意順德農商行深圳龍華支行開業。今年1月，該行已獲批吸收合并深圳龍華新華村鎮銀行，并承接其全部資產、負債、業務、網點和人員。

7月13日，順德農商行深圳龍華支行開業儀式在深圳市龍華區舉行。在開業儀式上，順德農商行表示，這是該行首次走進粵港澳大灣區核心引擎城市深圳，在黃金內灣的戰略版圖上落下的關鍵一子?！拔倚袑⒁陨钲邶埲A支行為戰略支點，架起深佛兩市產業互聯、資源互通的核心橋梁，將佛山雄厚的制造業根基與深圳龍華的科創動能深度耦合，探索金融協同支持產業轉型升級的新范式。”

拉長時間來看，順德農商行的“村改支”版圖正持續擴張。2025年，該行先后完成佛山高明順銀、三水珠江、廣州番禺新華、東莞常平新華、佛山南海新華、江門新會新華6家大灣區村鎮銀行的吸收合并，并創下省內番禺支行、東莞常平支行、南海高新支行、新會支行4家“村改支”機構同日開業的先例。截至2025年末，該行員工已超5100人，服務網絡走出順德，覆蓋廣州、珠海、東莞、江門、清遠等多城。

一步步緊密推進之下，順德農商行也成為廣東省內名副其實的村鎮銀行“收購大戶”。對于“村改支”的戰略意義，順德農商行董事長李宜心在2025年年報中將其定義為“邁出大灣區機構布局的關鍵一步”。他表示，該行已實現從地方性農商行向區域性農商行的歷史性跨越，快速織密大灣區金融服務網絡，“區域性農商行的機構布局初步成型，為深度融入灣區大局、享受灣區紅利、突破發展瓶頸開辟了全新的戰略空間”。

王蓬博認為，“村改支”戰略的中長期價值，在于幫助順德農商行突破單一區域限制，把服務網絡延伸到大灣區多個城市，為拓展客群和產業金融業務打開了空間，尤其是深佛聯動、支持制造業與科創融合這條主線，具有一定的發展潛力。

“但同時也要客觀看到，機遇與挑戰并存，最大的不確定性在于整合能力能否與擴張節奏相匹配。”王蓬博同時強調，被吸收機構的資產質量和內控水平存在差異，需要在并表后逐步理順。他建議，順德農商行在擴張的同時應同步做好整合和風險管理，統一授信標準與風控口徑，對新并入機構的存量風險充分識別和計提，并根據自身消化能力把握擴張節奏，實現規模擴張與穩健經營的協調推進。

中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英則建議，在風險防控方面，該行首先應加大不良資產清收力度，盡可能防范信貸風險的發生；其次，應結合中小微企業的實際經營場景，通過數字化風控手段做好貸前、貸中、貸后的全流程管理，從而有效控制布局擴張帶來的經營風險。

擴張背后隱憂漸顯

順德農商行前身為1952年成立的順德農村信用合作社，2009年底改制為農商行，躋身廣東省首批3家成功改制的農商行之列。2009年該行合并報表資產總額為1015.58億元，全年營業收入24.58億元，凈利潤9.54億元。此后多年間，其資產規模穩步擴張，但營業收入在2016年、2017年、2020年、2023年多次出現下滑；凈利潤則自2021年起進入下行通道，持續走低。

就在營收下滑的2017年，順德農商行籌謀上市，“沖A”征程就此啟幕。聯合資信彼時的評級報告顯示，該行已穩步推進IPO籌備，完成股份確權等基礎工作，進入外部審批流程。根據上市規劃，擬發行股份規模不超過發行后總股本的25%（含）。同年7月，該行完成輔導備案登記。2019年，IPO招股書報送并獲證監會受理，全面注冊制落地后，上市申請順利平移至深交所審核。

然而，“奔A”之路并不平坦。因招股書財務資料多次過期，該行上市審核狀態在“中止”與“已受理”之間反復切換，始終未能取得實質性突破。2025年7月4日，深交所一紙公告為這場八年征程畫上句號。因順德農商行及保薦人主動撤回發行上市申請，深交所決定終止其上市審核。對此，順德農商行曾對媒體回應稱，基于戰略規劃優化需要，經審慎評估后決定暫緩上市進程，未來將結合市場環境擇機重啟。

終止“沖A”的2025年，順德農商行的盈利壓力依舊延續。報告期末，該行資產總額達4879.69億元，較上年末增長3.6%；但營業收入為77.16億元，同比下降7.14%；凈利潤為29.37億元，同比降幅達13.59%。

穿透財報數據，利息凈收入縮水或成為順德農商行營收下滑的主要因素。2025年該行利息凈收入為57.03億元，同比下降4.34%。利息收入端，受LPR下調、貸款利率重定價等因素影響，全年利息收入127.14億元，同比減少14.72億元，降幅達10.38%；利息支出端雖通過調整存款定價策略、優化期限結構壓降了存款付息成本，利息支出減少12.13億元，但收入端的下降規模仍大于支出端的壓降，凈息差從1.39%收窄至1.27%，已明顯低于同期農村商業銀行1.6%的凈息差水平。

非利息收入同樣承壓明顯。2025年，該行投資收益同比減少5.9億元，降幅達25.32%，該行解釋稱，“主要因利率走勢趨于平穩、趨勢性交易機會減少，疊加權益類資產估值回調，買賣價差同比有所回落”；手續費及傭金凈收入雖同比增長10.11%至3.39億元，但體量較小，難以對沖投資收益的下滑。

不僅如此，2025年，該行為提高抗風險能力，信用減值損失計提達19.3億元，同比增加1.17億元；業務及管理費也同比增加0.48億元，疊加稅金及附加其他業務成本，該行營業支出不降反增，全年營業支出48.26億元，同比增幅3.65%。收入端收縮與支出端剛性增長的雙重擠壓，進一步侵蝕了利潤空間。

對此，王紅英建議，順德農商行若想實現規模擴張與盈利能力的動態平衡，需從風控、資產質量、營收結構三方面重點發力：一是強化風險管理。尤其是借助數字化風控手段，提前識別和防范不良貸款的發生；二是提升資產質量。對貸款企業加強產業前景評估和經營狀況研判，提前預判風險，從源頭把控資產質量；三是拓展非息收入。針對中小微企業打造多元化綜合金融服務體系，豐富非息收入來源，通過提質增效扭轉盈利下滑趨勢，實現規模、質量、效益的協同發展。

針對行長離任后的接替人選、“村改支”戰略推進及盈利改善舉措等問題，北京商報記者向順德農商行進行采訪，但截至發稿未收到回復。

北京商報記者 孟凡霞 周義力