虧損5.4億，收管理費1.5億！招商基金“聽勸”換基金經理！

作者 |付影

來源 |獨角金融

7月13日，招商基金管理有限公司（下稱“招商基金”）旗下招商品質升級混合發布基金經理變更的公告顯示，解聘該產品基金經理王景，離任原因為“另有任用”，該基金由共同管理的基金經理周欣單獨管理。

圖源：公告

公告措辭一如既往地平和，但這條消息在基民群體中掀起的波瀾遠不能用“另有任用”來概括。自產品成立以來累計虧損5.4億，卻收管理費1.5億。

在天天基金網的招商品質升級混合A吧，一直都有不少吐槽的聲音，主要因為業績虧損對基金經理的能力提出質疑，并希望其“下課”。

有基民稱“這個基金經理能力太差了”“基金重倉酒絕對是錯的，現在都沒人喝酒了”；還有基民建議“強烈要求把王景換掉，不然這輩子都解套不了”。

事實上，基民對王景的不滿并非一朝一夕。早在2024年10月，就有網友喊話稱“金牛基金經理王景換換吧，回本才有希望”。

圖源：天天基金網截圖

這樣的不滿情緒，從基金成立之初便埋下伏筆，歷經五年持續發酵，直到這次正式換人，招商基金終于“聽勸”了。

1

五年“苦旅”

時間拉回到2021年3月5日。彼時，招商品質升級混合成立，A股股價也正處于階段性高點，憑借“股債雙金牛名將”光環，該基金首發募集規模59.34億元。

五年過去，這只基金交出的答卷令持有人心寒。

截至2026年7月13日，招商品質升級混合A成立以來收益率為-25.89%，近3年收益率1.05%，近5年收益率為-32.44%。根據wind數據顯示，以A類份額計算，該基金跑輸業績基準21.89個百分點。

圖源：天天基金APP

從財報口徑看，該基金從成立到2026年一季度末累計虧損5.4億元，同期收取的管理費約1.5億元。

規模方面，該基金2021年3月5日從成立時的59.34億元，暴降至目前的11.87億元，縮水達79.9%；產品累計凈值長期在1元以下徘徊，2026年7月13日累計凈值不到0.75元。也就是說，從成立之初即持有至今的投資者，賬面虧損超過20%。

這與王景2021年的瘋狂擴規模有關。憑借2020年管理的招商中國機遇股票任職回報152.73%、招商瑞利靈活配置混合任職回報155.29%積累的聲譽，在2021年市場高位下王景管理6只新基金。

然而這些在牛市頂點發行的產品，近幾年大多表現不佳，從任職回報看，王景管理的6只基金，任職回報為負的有4只，分別為招商品質升級、招商金安成長嚴選、招商品質生活、招商瑞智優選，僅有招商瑞德一年持有、招商藍籌精選分別取得2.9%、6.5%的正收益。市場普遍認為其存在“高位接盤”之嫌。

圖源：wind

也有基民直指其操作策略問題。高位接盤后，在公司基本面衰退時依然堅定持有。從智飛生物到中國中免，從通威股份到先導智能，一系列重倉股的持有和調倉節奏，在基金吧里均有基民吐槽的聲音。

卸任招商品質升級混合后，王景目前在管產品僅剩1只，產品名稱為招商藍籌精選，其任職日期為2021年7月27日，任職回報6.5%，年化回報1.28%。

公司稱，王景卸任抬商品質升級混合后，現在精力主要在養老金專戶上。

王景是招商基金的“雙十”基金經理，2010年8月加入招商基金，曾任固定收益投資部基金經理，投資管理三部基金經理、副總監，投資管理一部副總監(主持工作)、總監，公司總經理助理。現任公司首席(副總經理級)，管理的產品總回報達329.37%，年化回報10.52%，自2011年9月開始擔任基金經理至今，已經接近15年。

2

監管紅線已劃，

換人能否解決困局？

王景的離任并非招商基金近期唯一的換人動作。

任琳娜自2021年9月16日起管理的招商安潤，2026年6月12日卸任；wind數據顯示，任職期間累計回報-44.15%，年化回報-11.57%，同期業績比較基準收益率為3.36%，跑輸基準超過40個百分點。

圖源：wind

任琳娜在管的另外2只主動權益基金，同樣慘淡。招商能源轉型自2022年2月8日成立以來累計回報-47.44%，期間基金跑輸業績基準超過20個百分點；招商碳中和主題自2022年9月26日成立以來累計回報-43.75%，跑輸基準超30個百分點。

從任琳娜管理的產品回報表現看，總回報4.35%、年化回報0.49%，近一年、近兩年回報較好，分別為11.59%、4.79%，近三年業績回報不理想，為-29.4%。

規模同樣承壓。招商安潤資產規模較任琳娜接手時縮水超70%；招商能源轉型、招商碳中和主題分別較發行時縮水超60%和70%，目前在管基金規模僅2.47億。

面對業績長期虧損，監管層早已未雨綢繆。

2025年12月，基金業協會下發《基金管理公司績效考核管理指引》（征求意見稿）。征求意見稿強化業績考核，盈利比等指標，多處實現掛鉤。2026年4月17日，基金業協會修訂發布《基金管理公司績效考核管理指引》（以下簡稱《考核指引》），規定過去三年產品業績低于業績比較基準超過10個百分點且基金利潤率為負，績效薪酬降幅不得少于30%。

圖源：罐頭圖庫

以招商品質升級混合為例，成立以來跑輸基準21個百分點，累計虧損5.4億元，兩項指標觸發紅線。

問題在于，基金經理已經離任了，“另有任用”了，降薪還有意義嗎？績效薪酬追索扣回制度雖然明確適用于離職人員，但執行力度和落地效果仍有待觀察。

王景離任管理的招商品質升級混合后，由基金經理周欣單獨管理。

周欣于2022年1月加入招商基金，2025年3月14日起任招商制造業轉型靈活配置混合基金經理，2025年7月1日起任招商品質升級混合基金經理。其任期內該基金A類收益率為16.96%。但這一短期表現能否持續，仍是未知數。

而招商基金人事調整遠不止這些。

2025年以來，招商基金多名基金經理離任，于立勇、蘇燕青、王巖、馬龍相繼離任，2025年8月，曾以三年124.59%任職回報率創下業績奇跡的翟相棟也正式離任。

來源：罐頭圖庫

頻繁調整基金經理的背后，是公司權益類基金規模的持續萎縮。

從招商基金管理的產品類型來看，近幾年規模增長主要由貨幣基金貢獻，截至2026年6月末公司管理資產凈值1.01萬億元，排在行業第12位。貨幣基金規模為3684.79億元，占總規模的36.44%，混合型基金規模從2021年末的高點1336.58億元，降至2026年6月末的434.06億元。不過ETF產品規模增幅顯著，達944.89億元，較2025年6月末的366.39億元，增長157.89%。

圖源：wind

凈利潤方面，招商基金從2022年的18.13億元高點下滑至2025年末的14.38億元。

基民喊了五年“下課”，招商基金終于“聽勸”了。

但“聽勸”換人，僅僅是第一步，監管層已經劃出了績效薪酬與業績掛鉤的硬約束，但制度在于執行。換人后能否扭轉業績不佳的困局，拭目以待。