遼寧
上周五A股市場有一個板塊悶聲發大財——CRO概念漲5.66%拿下全概念板塊漲幅第一，醫療研發外包漲7.11%躺賺行業漲幅榜首。
減肥藥+4.39%、CAR-T細胞療法+4.80%、創新藥+3.24%、創新醫療服務+4.33%，整個生物醫藥鏈條在集體爆發。
這不是一次隨機反彈。這是醫藥板塊經歷兩年多深度調整之后，正在重新被"聰明錢"盯上。
一、CRO暴漲背后的三重反轉信號
7月10日當天，CRO板塊中泰格醫藥漲8.79%，康龍化成漲9.56%，藥明康德漲1.84%。
如果把時間拉長，從6月底到現在，CRO板塊整體漲幅已超15%。
三重反轉疊加。第一重，海外生物安全法案壓力逐步消化，頭部CXO企業海外訂單沒有出現預期中的斷崖式下滑；
第二重，國內創新藥審批加速，2026年上半年CDE受理創新藥IND申請數量同比增長約35%；
第三重，減肥藥、CAR-T兩大超級賽道的研發訂單涌入，直接拉動了CXO企業的產能利用率。
二、原料藥"9倍牛股"的啟示
7月10日晚，海正藥業發布中報預告：預計上半年凈利潤6-6.5億元，同比增長100%-117%。
扣非凈利潤4.9-5.3億元，同比增長65%。海正不僅是創新藥企，也是國內最大的原料藥生產基地之一，業績增長的來源極有代表性——創新藥+原料藥+寵物藥三線齊放量。
翰宇藥業同樣受益于原料藥放量。原理很簡單：全球仿制藥市場從2025年開始加速擴容，中國作為全球最大的原料藥供應國，直接吃到了這波紅利。
A股原料藥板塊中有超過15家公司過去一年業績連超預期，但這個方向被市場嚴重低估了。
三、ETF份額暴增50%，機構在買什么？
數據顯示，醫藥類ETF在6月的份額增長了近50%，這是2024年以來最大的單月增幅。
結合基金持倉分析——機構正在從"觀望"轉向"左側建倉"。
兩年多的調整已經把醫藥板塊的估值壓到了歷史低位：CRO龍頭PE普遍在25-35倍，相對于美股CXO的40-50倍有顯著折價。
四、醫藥板塊還能漲多久？
判斷醫藥板塊能不能走出一輪主流行情，看兩個指標就夠了：政策面和資金面。
政策面，集采邊際影響已經見底，創新藥醫保談判規則逐步明確，"應談盡談"反而為企業提供確定性。
資金面，上周五醫藥板塊主力資金凈流入金額居全市場前列，北向資金也開始回補醫藥倉位。
但需要警惕的是，醫藥板塊內部嚴重分化。創新藥企仍在"燒錢"階段，真正有盈利兌現能力的集中在CRO、原料藥和醫療服務三大方向。
如果選錯了標的，很可能板塊漲了、你的股票跌了。
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