蘋果罕見全球大漲價，OpenAI推遲發(fā)布GPT-5.6 | 財經(jīng)日日評

美國一季度GDP終值上修至2.1%

6月25日，美國商務(wù)部公布一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）終值，年化增速升至2.1%，較第二次預(yù)估上修0.5個百分點，遠(yuǎn)超經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期。據(jù)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）數(shù)據(jù)，商業(yè)投資驟然加速——可能受益于人工智能領(lǐng)域的投資熱潮——是拉動增速上修的核心引擎，出口擴(kuò)張與進(jìn)口收縮亦提供了有力支撐。

美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局公布數(shù)據(jù)顯示，5月個人消費支出物價指數(shù)（PCE）同比上漲4.1%，為2023年4月以來最高水平。剔除食品和能源后，核心PCE同比上升3.4%，為2023年10月以來的最高水平，與預(yù)期基本吻合，前值由3.3%下修至3.29%，環(huán)比則錄得0.3%，高于前月的0.2%。（華爾街見聞）

｜點評｜美國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)遠(yuǎn)比此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的更為強(qiáng)勁。從數(shù)據(jù)來看，盡管通脹維持高位，美國居民的消費意愿只是增速放緩，并未出現(xiàn)明顯萎縮，成為支撐經(jīng)濟(jì)的重要力量。在物價上漲的同時，居民收入同步增長，為消費提供了緩沖。此外，AI相關(guān)投資顯著升溫，商業(yè)投資加快，正成為美國經(jīng)濟(jì)增長的新引擎。

與歐洲、日本等經(jīng)濟(jì)體不同，美國的通脹更多源于內(nèi)部需求的旺盛，整體經(jīng)濟(jì)處于偏熱階段。在高增長與高通脹的組合下，美聯(lián)儲加息的概率正在顯著上升。

國稅總局延續(xù)居民換房退稅政策

6月26日，國家稅務(wù)總局發(fā)布關(guān)于個人所得稅有關(guān)征管事項的公告。其中一項中提到，根據(jù)《財政部 稅務(wù)總局 住房城鄉(xiāng)建設(shè)部關(guān)于延續(xù)實施支持居民換購住房有關(guān)個人所得稅政策的公告》（2026年第3號）規(guī)定，在2026年1月1日至2027年12月31日期間，納稅人出售自有住房并在現(xiàn)住房出售后1年內(nèi)，在同一城市重新購買住房的，可按規(guī)定申請退還其出售現(xiàn)住房已繳納的個人所得稅。

根據(jù)相關(guān)政策，納稅人換購住房個人所得稅退稅額的計算公式為：新購住房金額大于或等于現(xiàn)住房轉(zhuǎn)讓金額的，退稅金額=現(xiàn)住房轉(zhuǎn)讓時繳納的個人所得稅；新購住房金額小于現(xiàn)住房轉(zhuǎn)讓金額的，退稅金額=（新購住房金額÷現(xiàn)住房轉(zhuǎn)讓金額）×現(xiàn)住房轉(zhuǎn)讓時繳納的個人所得稅。（澎湃新聞）

｜點評｜改善型住房需求已成為國內(nèi)房地產(chǎn)市場的核心支撐，國稅總局延長居民置換房產(chǎn)時的稅收優(yōu)惠，正是為了鞏固需求釋放的勢頭。出售房產(chǎn)時，個人所得稅通常按交易總價的1%—2%征收，退稅政策有助于加速潛在購房決策，但對創(chuàng)造新增需求的直接推動效果相對有限。

目前，國內(nèi)購房貸款利率已降至歷史低位，絕大多數(shù)城市的限購政策已陸續(xù)取消。地方政府正處于財政調(diào)整期，難以推出大額購房補(bǔ)貼。房地產(chǎn)市場要實現(xiàn)整體止跌企穩(wěn)，更多需要通過市場化手段加以解決。

中國車企歐盟新車銷量占比10.5%

6月26日消息，根據(jù)歐洲汽車制造商協(xié)會日前發(fā)布的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中國車企5月在歐盟的新車銷量中占比達(dá)到10.5%，在更廣泛的歐洲市場上（算上英國、冰島、列支敦士登、挪威和瑞士這五個非歐盟市場），占比更是達(dá)到了約12%。Dataforce分析師的數(shù)據(jù)顯示，中國品牌還占據(jù)了近四分之一的歐洲市場新增混合動力汽車銷量，歐洲消費者對來自中國的純電動汽車需求也顯著增長。

從具體品牌來看，吉利集團(tuán)旗下品牌（含沃爾沃、極星、路特斯、領(lǐng)克、極氪、Smart）在今年前五個月在歐盟市場共售出12.4萬輛汽車，已超越福特10.8萬輛的同期銷量。其中5月售出27801輛，市占率達(dá)到了2.9%。以名爵品牌為主要支撐的上汽集團(tuán)，今年前五個月在歐盟市場銷量也突破10萬輛，同比增長12.2%。（財聯(lián)社）

｜點評｜中國新能源車憑借性價比優(yōu)勢，在歐洲市場的市占率逐步提升，但要挑戰(zhàn)歐洲本土車企的固有地位，仍有很長的路要走。歐洲傳統(tǒng)燃油車企需兼顧燃油車開發(fā)與新能源車投入，轉(zhuǎn)型節(jié)奏相對偏慢。相比之下，中國造車新勢力沒有歷史包袱，依托國內(nèi)成熟的新能源產(chǎn)業(yè)鏈，在部分配置上已超越歐洲車企，贏得了不少歐洲消費者的青睞。

然而，市占率提升不僅局限于單車素質(zhì)，品牌認(rèn)同、售后服務(wù)等方面的積淀同樣關(guān)鍵。與此同時，全球貿(mào)易壁壘加深，歐盟對中國新能源車加征反補(bǔ)貼關(guān)稅，各類合規(guī)審查日趨嚴(yán)格，也是中國車企必須正視的外部挑戰(zhàn)。

蘋果罕見進(jìn)行產(chǎn)品全球大漲價

6月25日，蘋果公司宣布對Mac、iPad及多款硬件產(chǎn)品實施全球提價，多款產(chǎn)品漲價200至300美元，成為該公司近年來最大規(guī)模的一次全球性調(diào)價行動。蘋果在聲明中表示，“AI數(shù)據(jù)中心的快速擴(kuò)張造成了對內(nèi)存和存儲的超常需求激增”，公司“從未見過某一零部件價格漲得如此之多、如此之快”。蘋果同時暗示，此次并非最后一輪調(diào)價，稱已“到了需要開始對多款產(chǎn)品提價的時候”，為后續(xù)進(jìn)一步漲價留下空間。

蘋果表示，此前一直在為消費者吸收成本壓力，但“現(xiàn)在已到了不得不開始提價的節(jié)點”。蘋果此次明確將iPhone排除在漲價范圍之外。蘋果CEO Tim Cook在4月曾表示，iPhone受內(nèi)存短缺影響相對較小，目前面臨的主要是主處理器的供應(yīng)緊張問題。（華爾街見聞）

｜點評｜存儲芯片價格持續(xù)攀升，蘋果此前預(yù)告產(chǎn)品漲價后，已迅速落地執(zhí)行。芯片價格成倍上漲，疊加AI需求帶來的短缺效應(yīng)傳導(dǎo)至各類芯片產(chǎn)品，使蘋果難以借助供應(yīng)鏈優(yōu)勢進(jìn)行有效的成本攤薄。作為銷量占比最高的核心產(chǎn)品，iPhone漲價已成必然。蘋果先宣布其他產(chǎn)品線調(diào)價，待到秋季新款iPhone發(fā)布時，再用新功能轉(zhuǎn)移市場對價格上調(diào)的注意力，引導(dǎo)用戶為新增體驗買單。

過去，蘋果憑借穩(wěn)定的龐大采購量，在上游供應(yīng)鏈中擁有極強(qiáng)的議價權(quán)，對各環(huán)節(jié)價格持續(xù)施壓。特別是在芯片行業(yè)處于下行周期時，蘋果等廠商反而會加大壓價力度，由此也導(dǎo)致存儲芯片廠商被迫減產(chǎn)。當(dāng)前芯片短缺局面，除了AI需求外，也與買方此前過度壓制供應(yīng)鏈盈利空間有關(guān)。

三星將宣布1000萬億韓元投資計劃

6月26日消息，三星集團(tuán)將于下周一（6月29日）宣布未來十年在韓國投資1000萬億韓元（約合6480億美元）的計劃，其中包括可能斥資300萬億韓元在韓國西南部建設(shè)芯片工廠。這將是韓國公司宣布的金額最大的投資，相當(dāng)于韓國國內(nèi)生產(chǎn)總值的一半左右。

據(jù)悉，這項投資是一項綜合性藍(lán)圖，涵蓋芯片、人工智能數(shù)據(jù)中心、儲能電池和顯示器等關(guān)鍵業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略。作為全球最大的存儲芯片制造商，三星電子一直在大力投資，旨在鞏固其在先進(jìn)半導(dǎo)體和人工智能相關(guān)芯片領(lǐng)域的地位，同時捍衛(wèi)其在存儲技術(shù)上的領(lǐng)先優(yōu)勢。（財聯(lián)社）

｜點評｜三星此次公布的投資計劃極為激進(jìn)，即便橫跨十年，年均648億美元的支出規(guī)模，也已遠(yuǎn)超其當(dāng)前的凈利潤和經(jīng)營現(xiàn)金流。目前三星負(fù)債狀況健康，確實有能力支撐如此龐大的開支。然而，當(dāng)前創(chuàng)紀(jì)錄的利潤主要由AI驅(qū)動的芯片短缺熱潮推動，放在十年的尺度來看，利潤幾乎不可能持續(xù)高速增長。屆時，三星的債務(wù)水平或?qū)⒋蠓噬o現(xiàn)金流帶來沉重壓力。

當(dāng)然，三星未必會在未來十年內(nèi)全部完成這些投資。三星的投資分散在多個業(yè)務(wù)線，即便未來AI需求回落，電動汽車、儲能、高端顯示等領(lǐng)域依然需要大量資本支持。三星希望通過巨額投資維持技術(shù)上的領(lǐng)先，強(qiáng)化行業(yè)競爭力。

OpenAI被要求推遲發(fā)布GPT-5.6

6月26日消息，美國政府正在進(jìn)一步干預(yù)人工智能企業(yè)對模型的發(fā)布。OpenAI首席執(zhí)行官奧爾特曼在公司問答環(huán)節(jié)中告訴員工，應(yīng)美國聯(lián)邦政府的要求，公司將以有限預(yù)覽版的形式發(fā)布GPT-5.6，僅向少數(shù)企業(yè)客戶提供訪問權(quán)限。此外，在預(yù)覽期間，特朗普政府將逐案審批OpenAI客戶的訪問權(quán)限。奧爾特曼在與員工的會議上表示，美國政府對最尖端模型的能力日益感到擔(dān)憂。他強(qiáng)調(diào)，對于特朗普政府對OpenAI模型在安全和限制方面提出的任何意見，員工都需要進(jìn)行配合。

本月早些時候，美國政府以國家安全為由，下令A(yù)nthropic限制美國境內(nèi)外外國公民使用其兩款最先進(jìn)的模型。隨后，Anthropic關(guān)閉了這兩款產(chǎn)品的全球訪問權(quán)限。（財聯(lián)社）

｜點評｜ 隨著AI大模型的能力持續(xù)提升，美國政府的干預(yù)力度也在不斷加大。Anthropic此前發(fā)布的Mythos 5及精簡版Fable 5模型已被證實具有極強(qiáng)的編程能力，不光能從零開始，完整地進(jìn)行復(fù)雜軟件的編寫，還能很快發(fā)現(xiàn)已有系統(tǒng)的漏洞，并根據(jù)相關(guān)漏洞編寫攻擊軟件。GPT-5.6的能力究竟如何還不得而知，但這次公開發(fā)布被美國政府限制，側(cè)面證明其能力至少接近Mythos 5。

Anthropic和OpenAI此前就逐漸強(qiáng)化了對用戶的身份驗證，加入刷臉實名等限制。不同于硬件實體，產(chǎn)品售賣追溯相對容易，軟件的使用中，有很多方式可以偽造身份驗證。無論如何，AI大模型由企業(yè)自由發(fā)布產(chǎn)品的空間正在收窄，美國政府后續(xù)或許會和對待芯片一樣，對AI大模型廠商進(jìn)行嚴(yán)格限制。

多地雞蛋批發(fā)價從5元高位回落

6月26日消息，今年二季度以來，雞蛋價格一路高歌猛進(jìn)，多地均價漲超5元/斤，蛋雞養(yǎng)殖端利潤同比增長超3倍，創(chuàng)下5年同期最高，此前雞蛋批發(fā)均價一度與豬價持平。6月下旬后，一路高歌猛進(jìn)的雞蛋價格終于“退燒”，多地批發(fā)價從5元區(qū)間高位回落。某雞蛋流通商表示，雞蛋主產(chǎn)區(qū)批發(fā)價約4.32元/斤，跌幅差不多15%，一般進(jìn)入6月梅雨季，雞蛋會進(jìn)入階段性淡季。

值得關(guān)注的是，當(dāng)前養(yǎng)殖端補(bǔ)欄情緒仍在分化。部分上市公司主要客戶為集團(tuán)雞場，目前補(bǔ)欄積極，但中小散戶則顯謹(jǐn)慎。某大型雞蛋貿(mào)易商表示，目前中小散戶補(bǔ)欄積極性并不高，并非缺乏意愿，主要受資金壓力制約，同時雞苗供應(yīng)充足，育雛企業(yè)較多，空欄率依然偏高。（財聯(lián)社）

｜點評｜ 雞蛋價格波動主要由市場供需變化驅(qū)動，與生豬市場類似，去年雞蛋市場整體供大于求，行業(yè)經(jīng)歷了一輪去產(chǎn)能周期。今年二季度，雞蛋庫存被壓縮至低位，在“五一”、端午節(jié)等節(jié)日脈沖式需求的拉動下，價格快速走高。進(jìn)入6月后，學(xué)校陸續(xù)放假，食堂集中采購減少，疊加梅雨季雞蛋儲存難度加大，需求回歸常態(tài)，雞蛋價格隨之回落。

豬肉需求雖也呈現(xiàn)明顯周期性，但近兩年價格卻持續(xù)在低位徘徊。兩者差異在于，國內(nèi)雞蛋產(chǎn)能大量集中在中小養(yǎng)殖場，規(guī)模型大廠占比偏小，去產(chǎn)能速度相對更快。生豬養(yǎng)殖行業(yè)則恰恰相反，集團(tuán)化養(yǎng)殖規(guī)模擴(kuò)大，加劇了行業(yè)的惡性競爭。

周五兩市低開低走滬指跌2.26%

6月26日，市場震蕩調(diào)整，三大指數(shù)低開低走。滬深兩市成交額3.55萬億，較上一個交易日縮量419億。盤面上，市場熱點較為雜亂，全市場超4600只個股下跌。從板塊來看，玻璃基板概念逆勢拉升，綠電概念盤中走高，PCB概念局部走強(qiáng)，光刻機(jī)概念表現(xiàn)活躍。下跌方面，算力硬件方向集體調(diào)整，光纖、CPO概念走弱，鋰電池板塊下挫。

截至收盤，滬指報4027.26點，跌2.26%，成交額為16212億元；深成指報15782.22點，跌3.44%，成交額為19312億元；創(chuàng)指報4194.21點，跌4.07%，成交額為9381億元。（新浪財經(jīng)）

｜點評｜“老登股”與“小登股”爭奪了一周話語權(quán)，周五二者雙雙回落，兩市集體陷入調(diào)整。蘋果宣布漲價，OpenAI新模型遭美國政府審核，IPO進(jìn)程可能推遲，事件疊加下，全球芯片產(chǎn)業(yè)鏈掉頭向下，韓國綜指熔斷，AI產(chǎn)業(yè)鏈個股集體回落。此前市場中的“蹺蹺板”效應(yīng)卻沒有出現(xiàn)，在AI產(chǎn)業(yè)鏈回落時，消費板塊反而領(lǐng)跌兩市，AI產(chǎn)業(yè)鏈信心回暖，午后跌幅收窄。

以券商為首的“老登股”和半導(dǎo)體為首的“小登股”經(jīng)過一周的熱點爭奪，無論是在社交媒體還是盤面中，均形成非此即彼的對立關(guān)系。值得關(guān)注的是，無論指數(shù)漲跌，大多數(shù)個股調(diào)整已成為本周常態(tài)，最終導(dǎo)致市場整體承壓。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

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欄目主編|魏英杰| 主編|何夢飛

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