上海
文丨呂行編輯丨杜海
來源丨正經社（ID：zhengjingshe）
（本文約為1400字）
175萬元年薪，疊加1300多萬元持股市值。這是樂鑫科技董事、副總經理兼董事會秘書王玨2025年的總報酬水平。
在此之前，其薪酬曲線保持了連續向上的走勢：2021年，年薪133萬元；2025年，已升至175.4萬元，五年間漲幅超31%，僅2025年薪酬就增加了7.69萬元。
橫向對比公司內部，其年薪在董監高團隊中位列第四，僅次于董事長張瑞安（358.16萬元）、董事黃佩琪（323.48萬元）與財務總監邵靜博（219.92萬元）。
無論從絕對金額還是行業對標看，這都是一份極具競爭力的薪酬。在A股半導體行業董秘群體中，已屬第一梯隊。
然而，高薪養廉的邏輯，在這位資深董秘身上，卻沒能應驗。
正經社分析師梳理獲悉，2026年6月18日，樂鑫科技一日內收到兩份監管文書，違規核心均為重大事項未按規定及時、完整披露，市場將其概括為“搭便車式”信披：把本應單獨公告的重大事件，夾帶在定期報告或其他專項文件中，規避獨立披露的詳細要求與市場關注。
第一項違規涉及4.37億元房產購置。2025年3月14日，董事會審議通過定增議案，擬使用募集資金購置研發大樓，含稅轉讓總價款不低于4.37億元。
次日，該事項僅在定增可行性分析報告中被順帶提及，未按照上交所規定的公告格式單獨披露，直至一個半月后的4月30日才補發合規公告。
也就是說，在長達一個半月的時間里，一項金額達4億多元的重大資產購買，處于信息披露不完整狀態。
第二項違規涉及收購明棧信息控制權。2024年4月，簽訂股權轉讓協議；2024年10月，明棧信息2023年凈利潤確定為1365.95萬元，已達到重大事項披露標準，但樂鑫科技始終沒發布單獨公告，僅在半年報中一筆帶過。
董事會秘書是上市公司信息披露事務的第一責任人。兩項違規均非突發偶發事項，而是有明確時間節點、有合規標準的常規動作，出現連續疏漏，王玨負有不可推卸的直接責任。
信披違規背后，是樂鑫科技基本面增速換擋的現實壓力。
2025年，業績表現亮眼，營收25.65億元，同比增長27.82%；歸母凈利潤4.98億元，同比增長46.72%；經營活動現金流凈額5.23億元，同比大增137%。
2026年一季度，增長動能明顯放緩，營收6.48億元，同比增幅收窄至16.16%；經營活動現金流凈額僅341.73萬元，同比驟降95.44%。樂鑫科技解釋稱，因預判關鍵原材料漲價而加大備貨，采購成本同比增加35%，一季度末存貨達7.40億元，同比激增約57%。
營收增速從27.8%降至16.2%，經營現金流從5.23億元收縮至300多萬元，疊加存貨高企的資金占用壓力，樂鑫科技基本面的邊際變化正在積累。在此背景下，大額資本支出、對外收購事項若單獨公告，極易引發市場對資金壓力、并購風險的集中討論；而“打包夾帶”式的披露，客觀上弱化了事項的市場關注度，降低了對公司敘事的干擾。
正經社分析師注意到，從履歷看，王玨絕非缺乏專業能力的新人：1983年出生，擁有復旦大學經濟學學士、中歐國際工商學院EMBA學歷，職業生涯起步于安永華明會計師事務所，具備扎實的財務審計功底；此后還有投資機構從業經歷，2014年加入樂鑫科技，2018年起任副總經理兼董秘，2023年升任董事，資本市場與公司治理經驗不可謂不豐富。
但專業人士接連犯低級合規錯誤，問題根源不在能力，而在激勵與約束的失衡。當董秘的薪酬、持股市值與公司業績、股價表現深度綁定，其角色定位就容易發生偏移：從資本市場的合規守門人，不自覺滑向公司敘事的配合者。
董秘的核心價值，是保障信息披露的真實、準確、完整、及時，是維護中小投資者的信息知情權。千萬級報酬對應的，本應是更嚴謹的職業操守與更牢固的合規底線，而非“搭便車”式的選擇性披露。【《正經社》出品】
CEO·首席研究員|曹甲清·責編|唐衛平·編輯|杜海·百進·編務|安安·校對|然然
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