京滬二手房成交量創新高，孫正義重回亞洲首富 | 財經日日評

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黃金超越美債成全球第一大儲備資產

6月2日，歐洲央行發布的最新報告顯示，截至2025年底，黃金占全球央行儲備資產的比例已升至27%，較一年前的20%大幅躍升；與此同時，美國國債的占比則從25%降至22%，被黃金反超。這是黃金首次在儲備資產構成中超越美債，成為單一最大類別資產。金價近兩年近乎翻倍，今年1月更一度突破每金衡盎司5500美元的歷史高位。

歐元區資產同期也獲得大規模資金流入，國際投資者凈流入歐元區資產規模達8500億歐元，接近歐元創立以來的峰值水平。值得注意的是，以美元計價的資產整體仍占據儲備總量的42%，依然是最大的貨幣類別。歐元計價儲備資產占比則維持在15%不變。（華爾街見聞）

｜點評｜ 俄烏沖突爆發后，俄羅斯海外美元資產被凍結，成為本輪全球央行加速增持黃金的起點。長期以來，美債被視為“無風險資產”。實際上，美債完全可能因被凍結而失去價值。而且，如果一個國家被排除在由美國主導的美元清算體系之外，其持有的美元資產在國際貿易結算中便毫無意義。黃金作為非主權資產，則不存在此類問題。盡管霍爾木茲海峽通航中斷讓市場意識到，即便擁有黃金也可能無法換取商品，但在更廣泛的國際貿易中，這種極端情況仍屬小概率事件。

與此同時，美債的風險持續上升，美國財政的可持續性已引發廣泛擔憂。因此，即便是美國的盟友，也在持續增持黃金。

美國4月職位空缺數據遠超市場預期

6月2日，美國勞工統計局周二公布的數據顯示，4月職位空缺數躍升至762萬，創下近兩年來最高水平，遠超市場預期的687萬，這一數據創下了歷史上有記錄以來的最大預測偏差。勞工統計局表示，職位空缺數的增長主要集中在專業和商業服務領域（+66.8萬），同時制造業以及政府部門也有所上升。而金融和保險業的職位空缺數則有所下降（-13.5萬）。

最新數據展現的另一組美國勞動力市場細節是，4月份的辭職人數和招聘人數再次雙雙暴跌。具體而言，招聘人數驟降41.9萬人至489.9萬人，而辭職人數也暴跌18.3萬人，跌幅5.8%，至297.7萬人，為2020年以來的最低水平，也是自2025年4月以來最大的百分比降幅。（財聯社）

｜點評｜ 美國勞工局公布的4月職位空缺數據與市場普遍預期偏差過大，以至于不少市場人士懷疑是否出現了統計失誤。反映實際凈增就業人口的4月非農數據僅溫和增長，服務業PMI也顯示企業招工意愿放緩，職位空缺的大幅增長大概率集中在專業領域。傳統企業在向AI轉型過程中確實會產生大量新崗位需求，但目前AI對傳統產業生產力提升的效果尚不明朗。因此，部分企業只是未雨綢繆地預設崗位，掛出招聘需求，收集人才簡歷，卻不會進行實際聘用。

美國就業市場呈現高職位空缺與低招聘并存的局面，表明企業對未來前景較為樂觀，但對當下信心偏弱。即將發布的5月非農數據，將更清晰地指明美國勞動力市場的真實現狀。

5月京滬二手房成交量創新高

6月3日消息，據中指研究院監測，5月北京二手住宅網簽成交16008套，同比增長12.1%，連續兩個月創近五年同期新高。當前北京全市二手房掛牌總量11.83萬套，較2025年9月20日14.32萬套的歷史峰值減少2.49萬套，整體降幅17.39%。國家統計局數據顯示，2026年2月至4月，北京二手房價格環比漲幅分別為0.3%、0.6%、0.4%，連續三個月環比上行。

安居客上海數據顯示，5月二手房成交量達到28023套，創下近6年來新高。另據國家統計局公布的70城房價變動數據，2026年2月開始，上海二手房價格環比由跌轉漲，并且漲幅不斷擴大，2月上升0.2%，3月上升0.4%，4月上升0.7%。（綜合澎湃新聞）

｜點評｜ 成交量創新高的同時，京滬兩地均出現二手房價格環比持續回升的態勢。量升價穩的信號進一步提振市場信心，促使觀望的剛需及改善型需求入場，市場成交量有望保持中高位運行。作為國內城市的金字塔塔尖，京滬資產具有天然稀缺性，吸引力遠超其他地區。京滬市場企穩信號對核心一、二線城市有先行意義，但傳導的廣度和深度或還有限，樓市的結構性行情已初步定型。

京滬二地的行情，反襯出全國多數地區樓市的持續低迷。房地產普漲時代早已落幕，多數普通住宅的價格正向真實的供需關系靠攏。對于人口凈流出、產業支撐不足的城市而言，供過于求的矛盾尚未緩解。

5月物流業景氣指數重回擴張區間

6月3日，物流與采購聯合會發布數據顯示，5月份中國物流業景氣指數為50.3%，較上月上升0.6個百分點，重回擴張區間。分項指數大多數較上月有所回升，業務總量指數、新訂單指數、固定資產投資完成額指數、從業人員指數等均位于擴張區間。5月份新訂單指數為50.2%，連續三個月回升。其中，新能源汽車制造、電子元器件制造、交通運輸設備制造等行業物流需求保持較高增速。

5月份物流企業主營業務成本指數為52.6%，環比上升0.3個百分點，企業反映燃料成本、人工等成本上升壓力加大。5月份物流企業主營業務利潤指數環比持平。（央視新聞）

｜點評｜ 4月生產供應季節性調整，物流指數隨之回落，5月重回擴張區間。產業物流需求增長加速，新能源車、電子元器件等行業表現尤為突出，供應鏈上下游銜接更趨協調，物流需求加速釋放。應季食品、家居家電等民生消費需求平穩增長，共同推動物流業務的活躍。物流景氣度回升直接反映市場需求回暖，受此帶動，物流行業投資意愿增強，就業吸納能力良好，市場預期保持樂觀。

但也需注意，當前物流企業仍面臨現實壓力。中東局勢推高燃油成本，5月物流企業主營業務成本指數環比上升。成本攀升的情況下，利潤指數環比持平，盈利空間或受到擠壓。未來能否持續控制成本并優化利潤，是行業復蘇的關鍵。

孫正義重登亞洲首富寶座

6月2日，福布斯實時富豪榜單顯示，軟銀集團創始人兼CEO孫正義身家攀升至1004億美元，一舉超越印度安巴尼、阿達尼等富豪，時隔十余年再度登頂亞洲首富寶座。軟銀股價6月1日一度大漲14.71%，市值達48萬億日元（約合3060億美元），超過豐田的約46萬億日元，正式終結豐田連續二十余年霸占日本上市企業市值榜首的紀錄。截至6月2日東京股市收盤，軟銀市值進一步攀升至49.3萬億日元，而豐田為44.92萬億日元。

孫正義公開表示，人工智能浪潮才剛剛開始，這一輪浪潮的規模有可能是20多年前互聯網熱潮的“50倍”。即便在互聯網熱潮“泡沫”破裂后，市場經過劇烈調整后最終重回新高，并且遠遠超出2000年“泡沫”的頂點。（每經網）

｜點評｜ 在上一輪互聯網泡沫時期，孫正義靠大舉押注互聯網平臺一度成為全球首富。然而，隨著泡沫破裂，軟銀投資的初創公司大量倒閉，孫正義的身價一落千丈。直到阿里上市，孫正義和軟銀才重新回到巔峰。如今，類似的場景似乎再次上演，只是投資對象從互聯網換成了AI行業。

高風險高回報是孫正義的投資標簽，正因如此，軟銀時常能獲得驚人的資本回報率，也會陷入大額虧損。與上次互聯網泡沫不同之處在于，如今軟銀投資的許多企業已取得可觀的業績增長。然而，如果AI泡沫真的破裂，相關公司股價的大幅回落將不可避免，孫正義的身價也將再次經歷一輪過山車。

老虎國際暫停股票新開倉服務

6月2日，老虎國際發布通知稱，為落實2年集中整治期的行業監管要求，推動跨境證券業務規范發展，老虎國際將對存量投資者賬戶在中國境內的服務進行相應調整。自北京時間2026年6月12日起，針對在境內交易服務，暫停股票等所有品種的新開倉、加倉交易，僅支持賣出、平倉操作；針對在境內資金劃轉服務，暫停資金轉入，轉出功能保持正常。

老虎國際提到，本次監管政策最核心的變化，是監管邏輯從客戶的身份審核轉變為屬地管理。因此，兩年整治期并不是清退賬戶，而是限制在境內的行為。老虎國際已經于2023年5月，完成了新規所禁止的——在內地開展跨境投資業務營銷、下架內地應用市場的相關應用等整改動作。（證券時報）

｜點評｜ 老虎、富途等互聯網券商背后與中國內地資本有著千絲萬縷的聯系，它們在海外持有證券牌照，曾通過為內地客戶提供中文服務、簡化開戶流程，迅速積累了用戶。近年來，監管對注冊地在海外，尚未取得內地證券牌照的券商持續收緊監管力度。老虎國際等被迫跳出舒適區，將重心放在海外用戶拓展中，降低內地客戶比例。此次監管設定的兩年整治期，對這些互聯網券商而言無異于沉重打擊。不過，前后預留的整改期足夠長，尚不構成致命傷。

在老虎國際開立賬戶的內地客戶，賬號雖暫時不會被強制注銷，但將變為只能賣出不能買入的受限賬戶，投資功能被極大削弱，久而久之自然會淪為休眠賬戶。其他被監管點名的券商，預計也將很快跟進，作出類似規定。

高盛下調H股評級至標配

6月3日消息，高盛策略團隊Kinger Lau等分析師發布最新中國股市策略報告，表示喜歡中國股票的故事，但不喜歡指數；繼續超配A股，將H股下調至標配。H股仍有修復空間，但北亞其他市場（日本、韓國、中國大陸及臺灣等）提供了更強的周期性盈利增長和更高可見度。資金如果繼續超配H股，就要承擔利潤遲到的機會成本。

高盛分析師將MSCI中國2026年EPS增速預測從12%下調至8%，2027年從14%下調至12%，目標PE從13倍壓縮至12倍，12個月目標價從95下調至85，對應約11%的上行空間，但這11%大概率要等到年底盈利改善才能兌現。（華爾街見聞）

｜點評｜ 從指數層面看，今年A股和港股漲幅確實落后于全球主要市場，尤其是恒生科技指數，在全球科技板塊的牛市中，恒科年內甚至錄得下跌。去年，國內互聯網巨頭曾因布局AI獲得不錯漲幅，但今年市場對其的認知重新回歸到傳統消費互聯網的估值框架中，AI業務帶來的估值溢價并不明顯，導致恒科整體表現疲軟。

高盛的判斷終究只是一家之言，分析師往往會根據現有的宏觀經濟數據和企業盈利狀況調整評級，但這些數據具有滯后性，而市場通常更為敏銳，因此分析師的研判在事后看起來常常像是在追逐市場的漲跌，進行前瞻指引的效果偏弱。

周三兩市沖高回落滬指漲0.22%

6月3日，市場沖高回落，創業板指此前一度漲近4%，深成指盤中漲超2%。滬深兩市成交額3.13萬億，較上一個交易日放量3373億。盤面上，市場熱點快速輪動，全市場超3700只個股下跌。從板塊來看，電力板塊反復活躍，煤炭板塊午后走強，CPO概念盤中拉升，光纖概念反復走強，芯片產業鏈表現活躍。下跌方面，互聯金融概念震蕩調整，文化傳媒板塊集體調整。

截至收盤，滬指報4083.97點，漲0.22%，成交額為14298億元；深成指報15704.71點，漲0.73%，成交額為17005億元；創指報4122.99點，漲1.65%，成交額為8092億元。（新浪財經）

｜點評｜ 周三兩市在高度集中的上漲中，盤中再次觸發日內快速回調?？萍挤较虻臋嘀毓稍绫P集體大漲，場內所有流動性幾乎都集中在了成長方向中，中小盤股、消費、大盤價值等方向均成為“血包”，流動性被持續虹吸。在指數上行，創業板指再創新高的背景下，大部分個股卻處于調整狀態中。這種“崩潰式上漲”很快在午后迎來反噬，成長方向的權重股快速跳水。

全球市場對于科技板塊短期內凌厲的漲勢都產生了廣泛的質疑，并帶來了不小的情緒影響。在這種懷疑聲中，科技板塊卻屢創新高，內部分歧也在不斷加大。

文中股市、期貨內容僅供參考

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欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

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