“商場(chǎng)標(biāo)配”，不敢開(kāi)店了？

倒賣(mài)二手手機(jī)，到底賺不賺錢(qián)？

對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，愛(ài)回收的母公司萬(wàn)物新生（如無(wú)特殊說(shuō)明，以下愛(ài)回收通常指萬(wàn)物新生集團(tuán)），不久前交出了一份頗為硬氣的財(cái)報(bào)。2025年，他們不僅賣(mài)了210多個(gè)億，而且終于把賬本翻紅，實(shí)打?qū)嵉刭嵙?個(gè)多億的凈利潤(rùn)。

在過(guò)去的普遍印象里，收二手是個(gè)又重又累的苦差事?，F(xiàn)在愛(ài)回收似乎證明了，只要算盤(pán)打得精，二手買(mǎi)賣(mài)一樣能賺大錢(qián)。

但如果細(xì)看就會(huì)發(fā)現(xiàn)，這家門(mén)店開(kāi)進(jìn)了各大商場(chǎng)、手機(jī)沖浪也不時(shí)能看見(jiàn)廣告的二手平臺(tái)，最近好像不怎么愛(ài)開(kāi)新店了。原本的計(jì)劃是在2025年開(kāi)出800家，實(shí)際情況卻是凈增長(zhǎng)門(mén)店數(shù)僅334家。

北京朝陽(yáng)某商場(chǎng)內(nèi)的愛(ài)回收門(mén)店。圖/梁婷婷

愛(ài)回收在擔(dān)心什么？

210億是怎么賺的？

要弄明白愛(ài)回收的算盤(pán)是怎么打的，得先看看它的錢(qián)是怎么賺的。

財(cái)報(bào)里把這210億分成了兩部分。

大頭是所謂“凈商品收入”，一年有將近194億，通過(guò)低買(mǎi)高賣(mài)來(lái)賺差價(jià)。具體來(lái)說(shuō)，就是經(jīng)由愛(ài)回收這個(gè)耳熟能詳?shù)钠放?，線上線下收來(lái)大量產(chǎn)品，再?gòu)墓镜匿N(xiāo)售端，比如拍機(jī)堂、拍拍還有愛(ài)回收線下門(mén)店等渠道賣(mài)出去；

小頭則是收中介費(fèi)，即16.8億人民幣的“凈服務(wù)收入”，也就是在自家拍拍、拍機(jī)堂平臺(tái)上給別人賣(mài)貨，抽幾個(gè)點(diǎn)的傭金。

所以重點(diǎn)就又回到了愛(ài)回收，必須有足夠的門(mén)店和人員收夠了貨，才能做好賺差價(jià)這件事。

截至2025年末，萬(wàn)物新生線下門(mén)店數(shù)達(dá)2195家，覆蓋全國(guó)298座城市。2000多家門(mén)店，加上龐大的質(zhì)檢工程師團(tuán)隊(duì)，成本聽(tīng)起來(lái)十分可觀。

但財(cái)報(bào)卻給出了一個(gè)令人意外的答案，愛(ài)回收確實(shí)司如其名，很會(huì)省錢(qián)。

和全國(guó)遍地開(kāi)花的咖啡茶飲店一樣，愛(ài)回收也搞聯(lián)營(yíng)模式。全國(guó)一半以上的門(mén)店，都是拉著合作伙伴一起干的。合作伙伴出錢(qián)租場(chǎng)地、雇店員，這極大地減輕了愛(ài)回收自己掏腰包的壓力。

同時(shí)，面對(duì)回收過(guò)程中偶爾被消費(fèi)者質(zhì)疑的“壓價(jià)”問(wèn)題，愛(ài)回收選擇了用機(jī)器替代人來(lái)做判斷。

愛(ài)回收相關(guān)人士表示，公司在全國(guó)運(yùn)營(yíng)中心部署了自主研發(fā)的Matrix自動(dòng)化質(zhì)檢流水線，自動(dòng)完成手機(jī)的外觀、功能、屏幕等項(xiàng)目等質(zhì)檢。

更重要的是，自動(dòng)化流程起到了降本增效等作用。據(jù)前述人士透露，整套系統(tǒng)自動(dòng)化率高達(dá)90%以上，分揀失誤率小于0.01％，手機(jī)質(zhì)檢精準(zhǔn)度達(dá)99%以上。

從財(cái)報(bào)來(lái)看，包括養(yǎng)工程師、維護(hù)技術(shù)平臺(tái)在內(nèi)的技術(shù)研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收的比例也在持續(xù)降低，從2021年的3.4%降至2025年的1.16%。隨著規(guī)模越來(lái)越大，處理一臺(tái)手機(jī)的綜合成本已經(jīng)從早年的13.7%，一路降到了現(xiàn)在的8.37%。

于是問(wèn)題來(lái)了：既然開(kāi)店壓力有人分?jǐn)偅\(yùn)營(yíng)成本也降下來(lái)了，為什么愛(ài)回收反而不敢大手筆開(kāi)店了？

收舊手機(jī)，越來(lái)越難了？

愛(ài)回收有關(guān)人士對(duì)有意思報(bào)告解釋道，在開(kāi)店方面，公司不追求單純的數(shù)量，而是追求質(zhì)量。比如關(guān)掉一些不怎么賺錢(qián)的加盟店中店，集中精力在核心商圈開(kāi)大店，同時(shí)多派工程師上門(mén)服務(wù)。

對(duì)此，百聯(lián)咨詢(xún)創(chuàng)始人莊帥表示，這其實(shí)是企業(yè)變理智的表現(xiàn)。開(kāi)店太多太快，管理跟不上，很容易出現(xiàn)各種服務(wù)問(wèn)題，現(xiàn)在停下來(lái)喘口氣，把每一家店的服務(wù)做好，才是長(zhǎng)久之計(jì)。

但在產(chǎn)業(yè)評(píng)論人張書(shū)樂(lè)看來(lái)，這背后可能有更現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。

高線城市的好地段早就被占得差不多了，而三四線城市顯然沒(méi)有那么多貨源，瘋狂開(kāi)小店的結(jié)果很可能是點(diǎn)位過(guò)密，“自己人打自己人”。

說(shuō)白了，靠精打細(xì)算好不容易賺到了錢(qián)，誰(shuí)也不想再去盲目燒錢(qián)開(kāi)店了。

更何況，市面上的好東西沒(méi)那么容易收了。

閑魚(yú)這樣的平臺(tái)，收容了很多保護(hù)得好、殘值極高的設(shè)備。很多個(gè)人賣(mài)家為了追求利益最大化，更愿意直接與個(gè)人買(mǎi)家交易，沒(méi)有門(mén)店租金和質(zhì)檢費(fèi)用，一臺(tái)手機(jī)通常能賣(mài)出令人滿意的價(jià)格。

而更讓愛(ài)回收頭疼的，當(dāng)然是直直對(duì)標(biāo)自己的同行。

2025年9月，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)宣布關(guān)?！白杂墒袌?chǎng)”，個(gè)人賣(mài)家退出，平臺(tái)全面轉(zhuǎn)向官方驗(yàn)?zāi)Ｊ?。也就意味著，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變成了和愛(ài)回收一模一樣的C2B2C平臺(tái)，兩家要從同一個(gè)碗里搶飯吃。

張書(shū)樂(lè)也提到，雖然在供應(yīng)鏈底子上，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)可能還略遜于深耕多年的愛(ài)回收，但前者正以極其兇猛的營(yíng)銷(xiāo)打法與愛(ài)回收形成正面競(jìng)爭(zhēng)。

愛(ài)回收雖然手里握著京東“以舊換新”的穩(wěn)定流量，也把成本控制做到了極致，但門(mén)店和質(zhì)檢體系的運(yùn)轉(zhuǎn)成本仍舊不可忽略。這就注定其很難為了跟轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)或閑魚(yú)搶貨源而跑去打價(jià)格戰(zhàn)，一旦加價(jià)，財(cái)報(bào)很難好看。

資本市場(chǎng)的反應(yīng)往往誠(chéng)實(shí)。2021年萬(wàn)物新生頂著“中概股ESG第一股”的光環(huán)登陸紐交所時(shí)，市值一度超過(guò)38億美元，而如今只有10億美元左右。如今也是其在多季度虧損后，首次迎來(lái)GAAP準(zhǔn)則下全年全面盈利。

這個(gè)需要精打細(xì)算的二手生意，愛(ài)回收做得實(shí)在不算容易。

既然手機(jī)難收，那就收點(diǎn)別的？

既然核心3C產(chǎn)品越來(lái)越難收，為了讓2000多家門(mén)店不閑著，愛(ài)回收開(kāi)始把目光投向別的地方，比如黃金、名表和大牌包袋。

圖/視覺(jué)中國(guó)

這也是財(cái)報(bào)里凈服務(wù)收入增長(zhǎng)的主要原因之一。去年第四季度，愛(ài)回收回收黃金的交易額直接翻了一倍多。

從名目就能看出，和手機(jī)不同，在這些東西的回收過(guò)程中，愛(ài)回收賺的是和閑魚(yú)一樣的服務(wù)費(fèi)。

據(jù)愛(ài)回收有關(guān)人士透露，多品類(lèi)業(yè)務(wù)以平臺(tái)模式展開(kāi)，門(mén)店員工負(fù)責(zé)做樣品的清潔、拍照、上傳等標(biāo)準(zhǔn)化操作，真正拍板鑒定真假的，是背后的第三方專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)。

莊帥對(duì)于這步棋頗為看好。在他看來(lái)，愛(ài)回收以3C產(chǎn)品為基礎(chǔ)建立起來(lái)的重度運(yùn)營(yíng)和供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施是其拓展業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，也是電商巨頭憑借流量?jī)?yōu)勢(shì)在短期內(nèi)難以復(fù)制的核心能力。

但張書(shū)樂(lè)對(duì)此卻遠(yuǎn)沒(méi)有那么樂(lè)觀。在他看來(lái)，黃金回收的一時(shí)火熱與當(dāng)下黃金理財(cái)大熱高度相關(guān)，有其特殊性，因此無(wú)法套用到閑置包袋、手表等品類(lèi)之上，要想在這些非標(biāo)品回收業(yè)務(wù)中站穩(wěn)腳跟、取得消費(fèi)者信任，還有很長(zhǎng)的路要走。

在這個(gè)消費(fèi)者越發(fā)精打細(xì)算，電子產(chǎn)品越用越久，回收再利用物品習(xí)慣卻還沒(méi)形成的時(shí)代，即使學(xué)會(huì)了精打細(xì)算的愛(ài)回收，要面臨的問(wèn)題顯然也不止這一點(diǎn)。

作者：梁婷婷

編輯：田納西

值班編輯：禮物

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