就在下周！存儲三雄最新財報即將揭曉 產(chǎn)業(yè)再迎“壓力測試”？

《科創(chuàng)板日報》7月24日訊 下周，SK海力士、三星及鎧俠三家存儲龍頭即將公布最新業(yè)績。在市場對AI投資可持續(xù)性及存儲長約可靠性的疑慮下，這幾份財報也將成為檢驗巨頭在這一輪周期中盈利能力的“試金石”。

▌SK海力士

SK海力士將于7月29日周三披露二季度財報。公司首席執(zhí)行官Kwak Noh-Jung預(yù)計，為滿足AI快速增長的需求，存儲芯片供應(yīng)緊張局面將持續(xù)至2030年以后。

得益于DRAM與NAND閃存平均銷售價格上漲，市場預(yù)期這兩項業(yè)務(wù)都有望實現(xiàn)至少自2010年以來的最快收入增速。

Visible Alpha一致預(yù)期顯示，SK海力士有望再度交出一份表現(xiàn)亮眼的季度成績單。公司第二季度營收將同比增長260%，達到520億美元。其中，DRAM業(yè)務(wù)預(yù)計實現(xiàn)營收404億美元，同比增長265%；NAND閃存業(yè)務(wù)預(yù)計營收131億美元，同比增長330%。更進一步細分，DRAM業(yè)務(wù)中傳統(tǒng)DRAM產(chǎn)品業(yè)務(wù)預(yù)計實現(xiàn)營收350億美元，同比大增448%；HBM業(yè)務(wù)預(yù)計營收增長32%至61億美元。

▌三星

三星將于7月30日周四正式公布完整版二季度財報，DRAM及NAND閃存價格上漲，以及HBM出貨量增加，同樣有望支撐三星二季度業(yè)績。

分析師還預(yù)計，隨著AI相關(guān)訂單增加，三星晶圓代工業(yè)務(wù)產(chǎn)能利用率將持續(xù)改善，而HBM4需求增強也將推動公司下半年利潤繼續(xù)增長。

此前在7月7日，三星已經(jīng)發(fā)布了初步業(yè)績數(shù)據(jù)。二季度營收同比增長129%，達到171萬億韓元（約合1166億美元）；同期營業(yè)利潤89.4萬億韓元（約合584億美元），同比飆升18倍，創(chuàng)下有史以來單季度最高紀錄。

但彼時亮眼的成績卻沒能帶飛股價。初步財報發(fā)布次日三星股價反而重挫逾7%。分析師認為，市場已為強勁財報充分定價，投資者“買預(yù)期、賣事實”；投資者擔心科技巨頭收縮AI基建支出、存儲高需求持續(xù)性存疑；在過去幾個月芯片股大幅上漲后，投資者存在獲利了結(jié)需求等等。

▌鎧俠

鎧俠將在7月31日周五發(fā)布2027財年第一財季財報，市場預(yù)計其單季度獲利有望較前一季度實現(xiàn)倍增。

作為日本閃存龍頭，鎧俠6月中旬市值超越豐田，一度躍居日本市值最高的公司，但之后一個月股價腰斬。

即便如此，仍有分析師依舊看好鎧俠。巖井宇宙證券高級分析師齋藤和義認為公司基本面“根本沒有改變”，AI驅(qū)動的需求前景依然強勁，仍然堅持其132000日元的目標價，認為一旦技術(shù)性拋售消退，股價將會反彈。野村證券近日則將目標價從11.5萬日元上調(diào)至12.6萬日元。不過會津證券投資組合經(jīng)理三石幸雄預(yù)計，鎧俠的疲軟態(tài)勢至少會持續(xù)到8月下旬。

▌產(chǎn)業(yè)質(zhì)疑聲漸起

存儲狂歡浪潮蔓延全球已有時日，但近期開始有越來越多的質(zhì)疑聲出現(xiàn)，其中一個焦點就在于長約。

AI帶來的巨大需求催生了一批規(guī)模可觀的長期供應(yīng)協(xié)議，存儲產(chǎn)業(yè)尤為密集。但如今市場開始質(zhì)疑：這些在產(chǎn)業(yè)向好時看似堅不可摧的長約，在需求逆轉(zhuǎn)市場低迷時，還有多少確定性和約束力？

國際清算銀行在本月早些時候發(fā)布的年度經(jīng)濟報告中警示，整個AI供應(yīng)鏈的階段性短缺正在放大過度投資的風險——企業(yè)試圖通過長期合同鎖定未來產(chǎn)能，這反而讓他們在面對任何不及預(yù)期的需求波動時，承擔了更高的風險敞口。

也有券商機構(gòu)分析師依舊抱有相對樂觀的態(tài)度。

比如摩根士丹利分析師Joseph Moore將近期存儲概念股的疲軟看作“絕佳買入機會”。他在當?shù)貢r間7月20日發(fā)布的一份報告中表示，“通過與數(shù)據(jù)中心采購經(jīng)理的交流，我們確認內(nèi)存短缺的情況絲毫沒有緩解”，并預(yù)測“第三季度內(nèi)存價格將比上一季度至少上漲25%”，“雖然存儲器行業(yè)短期內(nèi)出現(xiàn)調(diào)整是不可避免的，但目前的股價疲軟實際上是一個買入機會……存儲器短缺很可能不僅會持續(xù)到2027年，還會持續(xù)到2028年。”

（科創(chuàng)板日報 鄭遠方）