賣掉藍瓶咖啡后，雀巢新帥繼續“瘦身”：49億歐元出售巴黎水等業務

本文來源：時代周報 作者：張釔璟 張釔璟、楊春霞

圖片來源：pexels

7月23日，雀巢披露2026年上半年業績。數據顯示，2026年上半年，該集團實現銷售收入431.09億瑞士法郎（折合人民幣約為3583.35億元），同比下滑2.5%；歸母凈利潤為34.72億瑞士法郎（折合人民幣約為288.60億元），同比下滑31.4%。

具體來看，雀巢銷售收入的下滑主要是匯率變動拖累，該集團上半年有機增長率較上年同期提高了0.7個百分點至3.6%，其中實際內部增長率為1.5%，定價貢獻率2.1%。（注：有機增長率剔除了匯率波動和資產剝離/收購等非經營性因素的影響）

值得注意的是，雀巢還在半年報中正式披露了旗下水和高端飲料業務的剝離方案。早在2025年年報中，雀巢就已明確表示，將在2026年第一季度啟動與潛在合作伙伴的正式溝通流程，預計自2027年起將水和高端飲料業務從集團剝離。

“我們正朝著實現2026年業績指引的目標穩步前進。我們的戰略清晰明確。現在，關鍵在于每個季度、每個半年持續穩定地執行。”雀巢首席執行官費耐睿（Philipp Navratil）今天在面向分析師舉行的業績會上說道。

他重申，雀巢已經設定了5大戰略優先事項：制勝的產品組合；RIG驅動（RIG-led，注：即以銷量而非價格驅動的增長）的增長；轉型與提效；現金與資本配置；績效文化。

雀巢繼續“瘦身”

據了解，雀巢此前布局水和高端飲料業務已有近半個世紀的歷史，運營著包括法國巴黎水（Perrier）、意大利高端礦泉水圣培露（S.Pellegrino）、歐洲經典天然礦泉水（Vittel）、高端母嬰飲用水普娜（Acqua Panna）等知名國際品牌。

2024年，雀巢飲用水及高端飲料板塊銷售額為31.8億瑞士法郎（折合人民幣約264.1億元），營收規模僅占雀巢當年總營收的3.5%。

最新半年報顯示，7月23日，雀巢與Platinum Equity（鉑金資本）宣布設立合資企業Peranel，雙方各持有50%股權，運營雀巢水和高端飲料業務，旨在打造一家業務聚焦度更高的獨立經營主體，在發展態勢活躍的品類中拉動增長。

本次交易需履行員工征詢流程并取得相關監管審批，預計2027年上半年完成交割。合資主體Peranel企業估值49億歐元（45億瑞士法郎），交割后雀巢預計獲得約30億歐元（28億瑞士法郎）現金收益。

資料顯示，收購方Platinum Equity成立于1995年，由美國億萬富翁湯姆·戈爾斯（Tom Gores）創立并控股，總部位于洛杉磯，是美國頭部私募股權機構。

截至2026年最新數據，Platinum Equity全球資產管理規模突破500億美元，旗下管控近60家經營性企業。成立30余年來，該機構累計完成超550筆并購交易，交易覆蓋制造、消費品、物流、高端制造、商業服務等多個領域，擅長收購大型集團剝離的非核心資產、業績承壓但具備核心壁壘的優質資產，通過精細化運營實現價值重塑。

在食品飲料行業，Platinum Equity的知名案例有：2020年收購歐洲知名甜餅干制造商Biscuit International、2024年從達能手上收購了Horizon Organic等美國有機乳品業務等。

除了剝離水及高端飲料業務外，財報披露今年上半年，藍瓶咖啡全球門店業務出售給瑞幸咖啡控股股東大鉦資本。

同時，大眾維生素、礦物質和補充劑（VMS）業務與冰淇淋業務現已劃入“待出售資產”。

新帥費耐睿改革初見成效

對于雀巢而言，剝離水和高端飲料業務的背后是雀巢首席執行官費耐睿（Philipp Navratil）對旗下業務的重組。

去年9月1日，費耐睿接替被解職的傅樂宏（Laurent Freixe），成為雀巢近60年來最年輕的CEO。對于這位新CEO而言，保證集團業績進一步增長無疑是任期內的頭等大事。其在接受媒體采訪時指出：“增長幾乎能解決我們所有問題。它帶來利潤、吸收固定成本、帶來現金流和市場份額。”

但擺在費耐睿面前的現實是，雀巢近年的增長質量存在明顯短板。翻看雀巢往期財報數據顯示，2022年—2025年，雀巢有機增長率分別為8.3%、7.2%、2.4%、3.5%，其中定價貢獻率分別為8.2%、7.5%、1.5%、2.8%，實際內部增長率分別為0.1%、-0.3%、0.8%、0.8%。換言之，近年來雀巢有機增長率雖然均為正值，但增長主要依賴提價而非銷量擴張。

也正是基于這一痛點，費耐睿在上述采訪中明確表示，希望雀巢實現更強的、由銷量驅動的增長。

在2026年2月的四季度財報電話會上，費耐睿正式宣布了全新的“加速增長戰略”，其中一大舉措便是將產品組合聚焦于咖啡、寵物護理、營養品，以及食品與零食四大業務。

目前，咖啡、寵物護理、營養品業務均屬于真正的全球品類，并擁有領先的市場地位，總計約占集團銷售額的70%。食品與零食則屬于區域性業務，雀巢在該領域同樣擁有領先的全球與本地品牌。這些業務在增長、回報、市場地位與業績表現等方面均屬于“制勝業務”。

費耐睿在業績會上表示，對雀巢而言，這一輪改革使雀巢能夠全力專注于四大品類：咖啡、寵物護理、營養品，以及食品和零食。“我對產品組合的目標非常明確：打造一個更聚焦的雀巢，專注于我們能夠創造最大價值的業務和品牌。”

據雀巢測算，受更加聚焦的增長計劃的推動，2026年集團有機增長率預計在約3%至4%區間內，實際內部增長率較2025年有所提升。

中國市場回暖

值得注意的是，在經歷了一年的調整后，雀巢在中國市場的表現也有所改善。

根據今天發布的財報，盡管2026年上半年受到了全球預防性的奶粉召回風波影響，但雀巢大中華區仍實現了2.0%的有機增長（注：有機增長率剔除了匯率波動和資產剝離/收購等非經營性因素的影響），其中實際內部增長率為0.5%，定價貢獻率為1.5%。2026年上半年，雀巢大中華區銷售額為22.49億瑞士法郎（約196億元人民幣）。

業績會議上，雀巢指出，“在我們采取措施降低渠道庫存并重新定義運營模式的一年后，大中華區業務現已趨于穩定。”這與雀巢早前的要求基本符合，該公司去年7月曾指出，大中華區業務將在最多一年內恢復可持續增長。

雀巢大中華區董事長兼首席執行官馬凱思也在業績會上指出，原定渠道中的去庫存計劃已完成，雀巢目前仍在通過持續優化渠道庫存、推動市場需求，在全品類中重獲市場份額。他表示，未來前進方向依然清晰，即實現以實際內部增長率（RIG）引領的增長，重獲市場份額，并以可持續的方式不斷提升在華的盈利能力。

“在大中華區，我們已完成去年第二季度啟動的庫存削減計劃。”雀巢首席財務官Anna Manz今天在業績會上表示，由于第二季度渠道庫存削減幅度較去年同期有所減少，對增長形成積極影響。“在大中華區，我們的業務所涉及的行業品類整體仍處于負增長狀態。”