滬指失守3800點！“冠軍基”大幅回撤 ETF狂吸超390億！

7月以來，一路領(lǐng)漲的科技板塊迎來深度回調(diào)。

7月17日，A股遭受“黑色星期五”，滬指跌破3800點整數(shù)關(guān)口，報收3764.15點，半導體、光芯片、存儲器等熱門板塊密集回調(diào)，科創(chuàng)50指數(shù)跌超7%，該指數(shù)7月累計跌幅已超過16%。

市場震蕩也讓公募基金重新“洗牌”。

“冠軍基”重倉存儲 凈值回撤超28%

市場波動讓上半年的“冠軍基”迎來大幅回撤。

方正富邦核心優(yōu)勢混合上半年累計收益率一度突破180%，登頂主動權(quán)益“冠軍基”。截至7月16日，這只基金累計收益率已收窄至105.5%，出現(xiàn)大幅回撤。財通多策略福鑫定開混合、東方惠新靈活配置混合收益率也分別從172.94%、167.25%回落至112.91%、112.09%。

今年上半年主動權(quán)益基金收益率排行前十。貝殼財經(jīng)記者據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)制圖

從持倉來看，這只“冠軍基”重倉存儲賽道，前十大持倉包括江波龍、德明利、香農(nóng)芯創(chuàng)、兆易創(chuàng)新、佰維存儲、普冉股份、朗科科技、亞翔集成、圣暉集成、精智達，前十大持倉占比合計超70%。

7月17日，兆易創(chuàng)新、德明利、圣暉集成均跌停，方正富邦核心優(yōu)勢混合的單位凈值也從上半年最高的3.2元跌至2.3元，回撤超28%。截至一季度末，方正富邦核心優(yōu)勢混合A、方正富邦核心優(yōu)勢混合C規(guī)模分別為0.34億元、5.54億元。

方正富邦核心優(yōu)勢混合凈值走勢圖。天天基金網(wǎng)截圖

這只“冠軍基”基金經(jīng)理為吳昊。資料顯示，吳昊本科畢業(yè)于北京郵電大學計算機學院，碩士畢業(yè)于清華大學經(jīng)管學院。曾任華夏基金管理有限公司數(shù)量投資部副總裁；2018年4月加入方正富邦基金管理有限公司，現(xiàn)任數(shù)量投資部行政負責人、權(quán)益投資決策委員會委員、董事總經(jīng)理、基金經(jīng)理。

吳昊管理著多只基金，不僅有主動權(quán)益基金，還有ETF，基金涵蓋保險、消費、紅利、半導體等多個領(lǐng)域。其中，方正富邦中證全指自由現(xiàn)金流ETF，跟蹤中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)，近半年凈值跌超8%；方正富邦紅利精選混合、方正富邦中證保險則分別重倉紅利股、保險股。

市場行情震蕩 大量資金流入ETF

截至7月17日收盤，科創(chuàng)50指數(shù)跌幅超7%，7月累計跌幅已達到16.35%。

盡管行情震蕩，仍有大量資金借道ETF入市。7月16日，股票型ETF凈流入超390億元，滬深300ETF華泰柏瑞凈流入62.3億元，規(guī)模升至935.53億元，位列ETF規(guī)模第一。

7月16日，中證1000ETF南方凈流入36.19億元，上證50ETF華夏、中證500ETF南方、創(chuàng)業(yè)板ETF易方達、中證1000ETF華夏等凈流入均超20億元。7月17日，滬深300ETF華泰柏瑞成交146億元，創(chuàng)今年1月30日以來新高。

寬基ETF“吸金”，科創(chuàng)ETF也仍有資金買入。近一周，科創(chuàng)50ETF華夏、科創(chuàng)半導體ETF華夏凈流入均超70億元，僅次于滬深300ETF華泰柏瑞、中證1000ETF南方、中證500ETF南方。

“主動權(quán)益基金側(cè)重個股深度挖掘，上半年普遍重倉存儲核心賽道標的，在板塊估值高位階段集中兌現(xiàn)收益，個股深度調(diào)整直接帶動產(chǎn)品凈值承壓。”蘇商銀行特約研究員武澤偉表示。

武澤偉認為，相較于主動權(quán)益基金，ETF資金更偏向左側(cè)逆向布局，本輪板塊快速回調(diào)后，行業(yè)估值泡沫充分消化，配置性價比持續(xù)凸顯，散戶及中長期配置資金持續(xù)入場布局指數(shù)倉位。資金交易節(jié)奏與持倉策略的錯位，形成當前市場冰火分明的運行特征。

“冰火行情折射市場投資邏輯的深刻裂變。”南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝稱，主動基金回撤多因持倉集中于“主題炒作”型標的，而ETF吸金則體現(xiàn)機構(gòu)對“硬科技”核心環(huán)節(jié)的長期配置價值認可。資金正從“講故事”轉(zhuǎn)向“看訂單”，半導體設(shè)備、材料等國產(chǎn)替代確定性高的領(lǐng)域成為避風港。

科技股牛市是否結(jié)束？下半年怎么投

“近期科技股出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，市場關(guān)注科技股牛市是否結(jié)束。”東興證券研報認為，科技牛市只是進入中場修整，從中期維度來看，科技牛市遠未結(jié)束。但不可否認的是，市場短期擾動因素增加，尤其是中東局勢升溫帶來的影響不可小覷。

上述研報指出，本輪科技股短期調(diào)整不改人工智能產(chǎn)業(yè)化趨勢，AI下游應(yīng)用有望快速滲透，長期來看行業(yè)有望維持高景氣度。下半年依舊聚焦科技。2026年下半年，依然堅定看好AI為代表的科技股作為行情核心主線地位。

田利輝認為，本輪科技板塊回調(diào)本質(zhì)為“流動性沖擊疊加交易擁擠”引發(fā)的均值回歸。暴漲源于AI產(chǎn)業(yè)周期與國產(chǎn)替代共振，而暴跌則受海外杠桿去化傳導、國內(nèi)融資盤撤離及交易結(jié)構(gòu)過度擁擠三重沖擊。產(chǎn)業(yè)基本面未變，存儲漲價邏輯與算力需求仍存，調(diào)整實為市場出清浮籌、夯實估值的過程。

武澤偉稱，本輪存儲板塊暴漲暴跌的本質(zhì)，是周期景氣預(yù)期與資金博弈情緒疊加形成的估值回歸行情。上半年行業(yè)AI算力需求擴容、存儲價格持續(xù)上行，帶動賽道業(yè)績與估值雙向抬升，積累大量超額漲幅與高位浮盈。

7月板塊集中回調(diào)源于多重短期利空共振，海外龍頭情緒擾動、算力緊缺預(yù)期松動，疊加頭部企業(yè)盈利預(yù)期微調(diào)、大型新股抽血分流資金。再加上公募半年考核收官，引發(fā)集中止盈，高位籌碼快速松動，最終促成板塊深度回調(diào)走勢。

田利輝建議，高位被套者審視持倉質(zhì)地，若為技術(shù)壁壘高的設(shè)備龍頭可堅守，若為概念股則需調(diào)倉至ETF。布局者應(yīng)遵循“三步法”，首重半導體設(shè)備、先進封裝等業(yè)績確定性環(huán)節(jié)，其次以分批建倉應(yīng)對波動，輔以高股息資產(chǎn)平滑風險。

深圳北山常成基金投研院執(zhí)行院長王兆江表示，高位被套者切忌恐慌割肉。若基金質(zhì)地差，逢反彈置換為指數(shù)基金或減倉；若持有優(yōu)質(zhì)龍頭，可采用分批補倉或定投方式攤薄成本。逢低布局者則建議采用“啞鈴策略”，底倉配置低位績優(yōu)板塊平滑波動；科技倉位控制在20%以內(nèi)，分批定投布局有真實業(yè)績兌現(xiàn)的核心龍頭。

新京報貝殼財經(jīng)記者 徐雨婷

編輯 岳彩周

校對 吳興發(fā)