中信證券：新一輪的行情正在醞釀過程中 靜待各類敘事扭轉以打開中期行情空間

【中信證券：新一輪的行情正在醞釀過程中 靜待各類敘事扭轉以打開中期行情空間】財聯社7月19日電，中信證券策略團隊發布報告稱，調整過后，全面審視了北美AI鏈、國產AI鏈、非AI出海以及內需品種四個板塊當前所處的位置、面臨的問題以及后續上一個臺階所需的條件。對于北美AI鏈，產業邏輯的演變影響更大，從周期股估值切換至成長股估值需要看到更大范圍下游的商業閉環；對于國產AI鏈，情緒和資金面影響更大，行情再啟動需要等待流動性擾動結束、波動率回落以及情緒底部的機會；對于非AI板塊，核心仍然要看海外需求，貿易環境最重要，市場低估了中歐貿易談判以及新興市場國家貨幣大幅貶值潛在的需求沖擊影響，其次才是美聯儲的貨幣政策環境；對于內需品種，內需偏弱是資金共識，新一輪類“9.24”增量政策的基礎具備了，作為調整過程中的防御性品種，針對內需板塊的預期交易已經先行。盡管存在各種瑕疵和問題，但我們認為不少擔憂已經被市場認知和定價，反映在非科技板塊二季度以來持續走弱，科技板塊也在近期出現明顯的“補跌”。我們認為新一輪的行情正在醞釀過程中，靜待各類敘事的扭轉以打開中期行情空間，目前我們密切關注北美云廠商月底的指引、市場情緒和量價指標、AI通脹邏輯弱化后美聯儲的政策取向以及月底政治局會議預期。