廣東
智通財經APP獲悉，國信證券發布研報稱，功率器件行業加速回暖信號明確，1Q25起交期逐步拉長，1Q26部分器件價格開啟上漲，進入2Q26交期持續延長、價格保持上行。需求端新能源汽車、數據中心及儲能保持加速增長，5月新能源車滲透率達56.9%，1-5月SiC MOSFET主驅占比30.9%，產業增量空間充足。
國信證券主要觀點如下：
新能源汽車：200KW以上主驅占比升至36%，電驅峰值功率達580kW
整車方面，根據中汽協數據，我國5月新能源汽車單月銷量149萬輛(YoY+14.5%，MoM+11.3%)，產量155萬輛(YoY+22.4%，MoM+17.7%)，單月新能源車滲透率為56.9%。26年1-5月200KW以上新能源汽車主驅占比持續提升至36%，電驅最高峰值功率由22年的255kW升至26年的580kW。
主驅IGBT功率模塊方面，主力廠商芯聯集成、時代電氣、士蘭微、斯達半導領先優勢逐步確立，海外廠商份額逐步下降，未來行業格局將逐步收斂，競爭主要來源于頭部廠商的份額切換。
碳化硅滲透方面，我國1-5月新能源上險乘用車主驅模塊中SiC MOSFET占比為30.9%，800V車型滲透率約33%，800V車型中碳化硅滲透率為77%。
交期與價格跟蹤
1Q25開始功率器件交期拉長，1Q26部分器件價格開啟上漲。進入2Q26，功率器件交期持續延長，價格保持上行。
功率半導體業績回顧
市場份額穩步提升，受原材料成本上漲毛利率有所回落，中低壓器件廠商庫存周轉天數縮短。
投資建議
行業加速回暖，需求端數據中心、新能源汽車及儲能保持加速增長，汽車智能化與功率段持續提升帶來功率器件用量增長，汽車中低壓功率器件國產替代空間仍大;數據中心端，用電量指數型增加，功率器件需求加速提升，SiC/GaN迎來增量空間;儲能需求加速提升推動功率器件需求同步增加。隨電動化單品紅利釋放，產業增量主要來自于汽車、數據中心及儲能的增量空間;產能擴展回歸理性，產品從單一功率半導體逐步向功率+模擬+MCU產品解決方案發展;覆蓋市場從國內逐步向海外擴展。該行認為在需求溫和復蘇背景下，行業交期逐步拉長，價格逐步回暖。
風險提示
行業周期性波動風險(半導體行業與宏觀經濟形勢關聯性較強);新能源市場波動風險(政策變化、供應鏈配套等因素影響);全球供應鏈不確定性(外匯波動、貿易限制等帶來供應鏈成本上升)。
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