凈值不足1元！ETF集體“打折” 大跌還是基金主動(dòng)拆分？

近一個(gè)月，已有25只ETF進(jìn)行份額拆分，超過今年前五個(gè)月數(shù)量總和，半導(dǎo)體、人工智能等科技賽道成為主力軍。博時(shí)中證半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)ETF從凈值接近5元降至不足1元，直接回落80%。

南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝指出，ETF份額拆分本質(zhì)上是“切蛋糕”方式的改變，即增加份額數(shù)量、降低單位凈值，但投資者持有的總權(quán)益不變。

拆分旨在通過降低“視覺價(jià)格”消除散戶的“恐高”心理，提升產(chǎn)品的流動(dòng)性與交易活躍度，是優(yōu)化投資者體驗(yàn)的市場(chǎng)化手段。

25只ETF份額拆分 凈值“打折”不足1元

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月14日，近一個(gè)月已有25只ETF進(jìn)行了份額拆分，包括廣發(fā)恒生A股電網(wǎng)設(shè)備ETF、博時(shí)中證半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)ETF、易方達(dá)上證科創(chuàng)板成長(zhǎng)ETF等多只科技類ETF。

近一個(gè)月已有25只ETF進(jìn)行了份額拆分。Wind數(shù)據(jù)截圖

根據(jù)公告，博時(shí)中證半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)ETF于2026年7月10日進(jìn)行了基金份額拆分，將按1:5的拆分比例進(jìn)行拆分，即每1份基金份額拆成5份。拆分前基金份額1.71億份，凈值為4.7928元，拆分后基金份額8.56億份，凈值為0.9586元。拆分后，凈值回落近80%。

拆分比例多為1:2、1:3、1:5，除了博時(shí)中證半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)ETF，招商中證半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)ETF也采用1:5拆分基金份額，拆分后凈值從4.0119元降至0.8287元，同樣回落近80%。

易方達(dá)上證科創(chuàng)板成長(zhǎng)ETF則按照1:3拆分基金份額，拆分前基金份額42.43億份，凈值為4.1583元，拆分后基金份額127.29億份，凈值為1.3861元。

田利輝稱，拆分比例的制定有著明確的“心理錨點(diǎn)”，即通常將凈值降至1元附近。選擇1拆5等激進(jìn)比例，是因?yàn)椴糠挚萍糆TF凈值已漲至4-5元高位。

將單價(jià)壓至1元以內(nèi)，能最大程度降低投資者的入場(chǎng)門檻，利用散戶“喜低厭高”的心理錯(cuò)覺，快速做大持有人基數(shù)與交易規(guī)模，從而在激烈的同質(zhì)化產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)中構(gòu)建流動(dòng)性護(hù)城河。

深圳北山常成基金投研院執(zhí)行院長(zhǎng)王兆江也表示，基金拆分原因是降低散戶入場(chǎng)門檻，一手交易降至百元內(nèi)，緩解高凈值帶來的“恐高”心理，同時(shí)提升場(chǎng)內(nèi)流動(dòng)性與交易活躍度。

漲幅超100%抬高門檻凈值突破“水位”

25只拆分基金份額的ETF中，多只基金今年以來漲幅超100%。Wind數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)半導(dǎo)體ETF華夏今年以來漲幅超142%，半導(dǎo)體設(shè)備ETF華夏、半導(dǎo)體設(shè)備ETF廣發(fā)今年以來漲幅超125%。

“近期集中拆分，主因是AI與半導(dǎo)體板塊前期漲幅巨大，高企的單位凈值抬高了交易門檻，將許多中小投資者擋在門外。”田利輝指出。

蘇商銀行特約研究員武澤偉指出，本輪拆分潮集中出現(xiàn)在AI半導(dǎo)體等科技賽道，源于此類主題ETF具備持續(xù)凈值增長(zhǎng)基礎(chǔ)。科技賽道年內(nèi)行情彈性充足，板塊持續(xù)走出趨勢(shì)性行情，多數(shù)產(chǎn)品凈值長(zhǎng)期穩(wěn)步抬升，具備拆分的凈值基礎(chǔ)。

田利輝進(jìn)一步表示，市場(chǎng)走勢(shì)是決定拆分節(jié)奏的“發(fā)令槍”。只有當(dāng)凈值持續(xù)上漲突破一定“水位”，拆分才會(huì)發(fā)生。若科技賽道繼續(xù)高歌猛進(jìn)，必然會(huì)有更多ETF跟進(jìn)啟動(dòng)拆分。拆分本身是中性的，它解決的是“貴得買不起”的問題，并不改變“貴得是否合理”的基本面邏輯。

“若后續(xù)科技賽道延續(xù)上行趨勢(shì)，相關(guān)ETF凈值將持續(xù)累積走高，高凈值產(chǎn)品數(shù)量會(huì)持續(xù)增加，基金公司將繼續(xù)啟動(dòng)拆分優(yōu)化運(yùn)作。”武澤偉稱，反之賽道進(jìn)入震蕩調(diào)整階段，產(chǎn)品凈值增長(zhǎng)停滯，新增拆分需求會(huì)顯著降溫，整體拆分節(jié)奏將隨板塊行情熱度同步放緩。

王兆江也指出，若科技賽道繼續(xù)上漲，凈值持續(xù)積累，預(yù)計(jì)會(huì)有更多績(jī)優(yōu)科技ETF跟進(jìn)啟動(dòng)拆分。拆分僅為調(diào)整交易門檻的常規(guī)運(yùn)營(yíng)手段，不改變市場(chǎng)整體趨勢(shì)。

科技板塊高位回調(diào) 投資者如何調(diào)倉？

“市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪調(diào)整，本輪調(diào)整并不是科技趨勢(shì)的結(jié)束，而是高景氣、高估值、高擁擠狀態(tài)下，短期風(fēng)險(xiǎn)的集中釋放，市場(chǎng)嘗試消化估值和擁擠度。”開源證券研報(bào)指出。

展望后市，上述研報(bào)認(rèn)為，科技仍是主線，本輪調(diào)整是為了更健康的再出發(fā)。當(dāng)下，科技仍是最具吸引力、基本面邊際仍在改善的方向，眾多板塊中，以科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板為代表的科技板塊仍具備較高的相對(duì)業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)，景氣相對(duì)稀缺。

田利輝表示，面對(duì)拆分，投資者不應(yīng)盲目興奮，而應(yīng)回歸本源，審視賽道景氣度與估值性價(jià)比，制定理性的定投或配置策略，切勿將“單價(jià)低”等同于“安全邊際高”。

武澤偉也表示，低價(jià)幻覺是普通投資者參與拆分后ETF的主要風(fēng)險(xiǎn)，低價(jià)僅為份額拆分后的數(shù)值調(diào)整，不代表基金估值處于低位。投資者極易誤將低凈值等同于低位布局機(jī)會(huì)，忽視標(biāo)的指數(shù)估值水平與賽道景氣度，盲目跟風(fēng)入場(chǎng)放大短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

王兆江提到，投資者要摒棄“低價(jià)偏見”，回歸產(chǎn)業(yè)基本面與估值判斷；可利用拆分后門檻低、份額多的特點(diǎn)，更靈活地進(jìn)行網(wǎng)格交易或分批調(diào)倉。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 徐雨婷 編輯 陳莉 校對(duì) 柳寶慶