越南反超中國，卻沒發(fā)現(xiàn)危險(xiǎn)正在逼近，舉國沉浸在大干快上當(dāng)中

前陣子美國商務(wù)部放出來一組數(shù)據(jù)，直接給越南上下整嗨了。2025年下半年越南對(duì)美順差干到969億美元，硬生生把中國甩在身后，頭一回拿到全球?qū)γ理槻畹谝坏奈恢谩５?026年一季度，差距還越拉越大，越南順差是中國的一倍半還多。現(xiàn)在越南工廠機(jī)器轉(zhuǎn)得不停，港口貨柜堆得比山高，官員開慶功會(huì)，媒體吹“歷史性超越”，整個(gè)國家都飄在亢奮里。

誰都覺得越南要接世界工廠的班了，可數(shù)據(jù)這玩意兒，扒開細(xì)看就不對(duì)味兒了。把越南對(duì)美順差的曲線和對(duì)華逆差的曲線放一塊，兩條線幾乎嚴(yán)絲合縫貼在一起。2025年上半年越南對(duì)華逆差才300億美元左右，下半年直接蹦到500億美元朝上。說白了，越南每多賺1美元對(duì)美順差，就得給中國交快1美元的買貨款。

這不是什么巧合，這就是越南經(jīng)濟(jì)增長的真實(shí)底細(xì)。中國企業(yè)出原材料和中間件，運(yùn)到越南，越南工人完成最后組裝，貼個(gè)“越南制造”的標(biāo)，再發(fā)去美國賣。越南賺點(diǎn)辛苦加工費(fèi)，混個(gè)好看的出口數(shù)據(jù)、GDP數(shù)字還有外資流入，真正拿大頭的，是上游中國供貨商和下游美國消費(fèi)者。

這套玩法之前順風(fēng)順?biāo)忻蕾Q(mào)易摩擦越厲害，越南這個(gè)中轉(zhuǎn)站就越吃香。2023年中國在美國進(jìn)口商品里的占比降到13.9%，同期中國對(duì)越出口和越南對(duì)美出口一塊兒暴漲。越南對(duì)美出口從2021年的約越南人飄得太早，沒算到美國早就盯著呢。等越南對(duì)美順差超過中國，美國海關(guān)一查，發(fā)現(xiàn)大部分所謂“越南制造”，根子還是中國供應(yīng)鏈，越南直接從關(guān)稅套利的幫手，變成了貿(mào)易摩擦的新靶子。

1020億美元，漲到2025年的約2010億美2026年美國直接給越南來了一套組合拳，招招打在七寸上。第一波是轉(zhuǎn)運(yùn)關(guān)稅，原來美越貿(mào)易協(xié)議里，越南輸美商品收20%關(guān)稅，第三國轉(zhuǎn)口的要收40%懲罰性關(guān)稅，現(xiàn)在美國直接嚴(yán)查原產(chǎn)地，較真虛假申報(bào)。那些在中國做完九成工序，去越南貼個(gè)標(biāo)就混優(yōu)惠關(guān)稅的路子，基本走不通了，成本優(yōu)勢直接沒了。

元，四年幾乎翻了一倍。緊接著就是連番貿(mào)易調(diào)查，一年里連懟三次。4月底把越南列為重點(diǎn)外國國家，5月底美國貿(mào)易代表辦公室正式啟動(dòng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的301調(diào)查，加上三月份已經(jīng)開查的制造業(yè)產(chǎn)能過剩和強(qiáng)迫勞動(dòng)兩項(xiàng)，三連炸直接把市場整懵了。

最后就是實(shí)打?qū)嵓雨P(guān)稅，2026年四月，越南輸美紡織品出口關(guān)稅直接從低稅率拉到近46%。這還沒完，美國貿(mào)易代表還提議對(duì)包括越南在內(nèi)的60個(gè)經(jīng)濟(jì)體加征10%到12.5%的額外關(guān)稅，越南直接攤上最高一檔，大概率七月下旬就正式生效。

這套組合拳下來，轉(zhuǎn)口套利那點(diǎn)賬，怎么算都不劃算。政策收緊的效果立竿見影，2026年上半年越南新注冊(cè)外資346.5億美元，同比漲了61%，數(shù)字看著挺唬人，拆開看就不對(duì)了。新加坡占了42.1%，韓國占31.4%，日本排第三，中國直接退到第四，占比還不到5%。

前幾年中資扎堆去越南建廠的熱鬧勁兒，再也看不見了。中資撤場不是小事，是整個(gè)三角貿(mào)易模式撐不住的信號(hào)。貼越南外資總量看著還漲，最懂這套玩法的玩家已經(jīng)撤了，越南靠外資拉增長的老路，越走越窄。出口紅利沒了，外資結(jié)構(gòu)也壞了，越南政府是怎么應(yīng)對(duì)的？說出來你可能不信，直接加碼硬拼GDP，用行政命令擠增長。

標(biāo)規(guī)避關(guān)稅的路子走不通，那些專門建給美國市場的組裝廠，直接就成了砸手里的沉沒成本。

國會(huì)定的全年增長目標(biāo)是10%，上半年只完成8.18%，差了快1.5個(gè)百分點(diǎn)。越南政府不想下調(diào)目標(biāo)，反而把下半年目標(biāo)拉到12%，地方任務(wù)更狠，海防市直接要求沖到13%到14%。

理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)太骨感，上半年全國公共投資到位率才35.5%，比去年同期還低了0.5個(gè)百分點(diǎn)。胡志明市作為越南的經(jīng)濟(jì)火車頭，全年147.6萬億越南盾的投資盤子，上半年才到位22.2%。為了填坑，七月初一下子上馬八個(gè)總投資超253萬億越南盾的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。

那兩個(gè)國家級(jí)的重點(diǎn)大項(xiàng)目，南北高速鐵路還有老街-河內(nèi)-海防鐵路，到位率才2%和2.5%，錢撥下去了，工程愣是沒動(dòng)靜。這種靠著行政命令逼投資的玩法，說白了就是用信貸擴(kuò)張、財(cái)政赤字硬造增長。

GDP增速直接和干部考核掛鉤，地方?jīng)]別的選，要么數(shù)據(jù)造假，要么瘋了一樣上項(xiàng)目。越南經(jīng)濟(jì)本身就有個(gè)天生的大毛病，頭重腳輕站不穩(wěn)。上半年外資企業(yè)出口占了總出口的79.9%，本土企業(yè)才占20.1%。

最后算下來，外資部門賺了83億美元順差，本土國內(nèi)部門虧了249.5億美元。外資賺錢，本土失血，這種結(jié)構(gòu)讓越南經(jīng)濟(jì)的韌性差得離譜。全球產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)向一變，外資信心一動(dòng)搖，那層高增長的外殼說崩就崩。

危險(xiǎn)的紅燈早就亮了，上半年越南進(jìn)出口總額漲了27.1%，出口只漲了21%，進(jìn)口直接暴增33.4%。貿(mào)易差額從去年同期的順差79.5億美元，直接變成逆差166.5億美元。這是越南這么多年來頭一回在半年節(jié)點(diǎn)出現(xiàn)這么大的貿(mào)易逆差。

越南現(xiàn)在站在十字路口挺尷尬，頂著對(duì)美順差第一的光環(huán)，底下全是三角貿(mào)易模式的結(jié)構(gòu)性毛病。之前躺賺的轉(zhuǎn)口紅利沒了，美國的關(guān)稅槍口已經(jīng)從中國移到了越南腦門上。

越南領(lǐng)導(dǎo)層的應(yīng)對(duì)，還是老一套，用行政命令壓指標(biāo)，放信貸填缺口，拿問責(zé)保增速。把政治意志壓在經(jīng)濟(jì)規(guī)律上頭，用數(shù)字崇拜替代理性判斷，拿未來的經(jīng)濟(jì)健康換眼下的政績。

越南那本經(jīng)濟(jì)賬，早晚要從順差神話變成赤字警報(bào)。現(xiàn)在舉國還沉浸在大干快上的狂歡里，等熱鬧散了，剩下的大概率就是一地雞毛。越南真正的考驗(yàn)，這才剛拉開序幕。

參考資料 環(huán)球時(shí)報(bào) 越南對(duì)美順差超越中國熱點(diǎn)觀察