穩(wěn)定幣發(fā)行商Circle獲批成立國家信托銀行

“我們正式成為一家銀行了。”Circle聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Jeremy Allaire在北京時間7月12日凌晨發(fā)布了這條社交媒體動態(tài)。配圖里，這位連續(xù)創(chuàng)業(yè)者站在芝加哥辦公室的落地窗前，身后屏幕上是美國貨幣監(jiān)理署簽發(fā)的最終批準(zhǔn)函。他等了整整13個月。

Circle申請的實體名為“第一國家數(shù)字貨幣銀行”，對外運營品牌是“Circle National Trust”。這家機(jī)構(gòu)不是普通的商業(yè)銀行——它是一家聯(lián)邦層級的信托銀行，業(yè)務(wù)范圍被限定在數(shù)字資產(chǎn)托管和儲備管理，不做貸款，不收普通存款。它的監(jiān)管方只有一個：OCC。換句話說，USDC背后的一部分關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，從此有了直接的聯(lián)邦監(jiān)管入口。

時間線拉回到一年前。2025年6月，Circle向OCC遞交了章程申請。六個月后的12月，公司拿到了“有條件批準(zhǔn)”——這意味著監(jiān)管框架大致過關(guān)，但還得補材料、修細(xì)節(jié)。又過了七個月，最終批文落地。Allaire在內(nèi)部全員信中寫明，這家信托銀行的首要任務(wù)是“持有Circle及關(guān)聯(lián)公司的數(shù)字資產(chǎn)”，之后會“向少數(shù)銀行和受監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)提供托管服務(wù)”。

更關(guān)鍵的設(shè)計藏在后半句：Circle National Trust被設(shè)計成“最終幫助管理USDC儲備資產(chǎn)”的載體。目前USDC的儲備主要由貝萊德管理的“Circle Reserve Fund”持有，是一只在美國證券交易委員會注冊的政府貨幣市場基金。新銀行一旦承接儲備管理職能，就等于把USDC最核心的那部分——支撐其1：1美元兌換承諾的資產(chǎn)池——挪到了OCC的日常監(jiān)督之下。需要明確的是，這份章程并不等于存款保險。Circle官網(wǎng)在消息公布后更新的FAQ里寫道：“USDC不是銀行存款，不受聯(lián)邦存款保險公司保護(hù)?！?/p>

但市場顯然認(rèn)為，有聯(lián)邦監(jiān)管比沒有強(qiáng)。消息發(fā)布后的早盤，Circle股價一度拉漲超過10%，隨后部分漲幅回吐。這之前的一個半月里，Circle的股價跌了大約20%，導(dǎo)火索是競爭對手OpenUSD的發(fā)幣機(jī)制。OpenUSD主打“免費鑄造、免費贖回、共享儲備收益”三張牌，市場擔(dān)心Circle的商業(yè)模式會受到?jīng)_擊——如果別人不收鑄幣費和贖回費，還在儲備收益上讓利，憑什么Circle還能維持原有的費率結(jié)構(gòu)？

持有這種擔(dān)憂的人可能忽略了幾個數(shù)據(jù)點。2026年上半年，USDC在調(diào)整后的穩(wěn)定幣交易量中占比約70%，USDT約25%，其余穩(wěn)定幣合計不到5%。渣打銀行和紐約梅隆銀行分別選擇在USDC上構(gòu)建區(qū)塊鏈支付和托管方案，而不是OpenUSD或其他新興穩(wěn)定幣。紐約梅隆銀行數(shù)字資產(chǎn)全球主管Caroline Butler在5月的一次閉門會上說：“監(jiān)管確定性格局里，只有極少數(shù)選項可供大型受監(jiān)管機(jī)構(gòu)選擇?！監(jiān)CC的批文恰好把Circle推進(jìn)了那個更小的“極少數(shù)”圈層里。OpenUSD目前還沒有獲得聯(lián)邦層級的銀行監(jiān)管許可。

美國貨幣監(jiān)理署代理署長Michael Hsu在批準(zhǔn)聲明中用了“審慎創(chuàng)新”這個詞。他強(qiáng)調(diào)，Circle National Trust將受到“與任何國家信托銀行同等標(biāo)準(zhǔn)”的資本充足率、流動性和運營風(fēng)險管理要求。對于Circle而言，這相當(dāng)于拿到了一個雙重身份：既是一家科技公司，也是一家受聯(lián)邦監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)。這種跨界的監(jiān)管站位，在穩(wěn)定幣賽道的下一階段競爭中，可能會比費率戰(zhàn)更重要。