半年凈增2400億元！14家理財公司，最新管理規模出爐！含權產品挑大梁

今年上半年，銀行理財市場規模在“存款搬家”的持續演繹下保持擴張。但年中時點，銀行在季末贖回理財以“沖存款”的階段性舉措，使得理財存續規模有所回落。

7月10日，券商中國記者從業內渠道匯總的獨家數據顯示，市場規模排名前14家銀行理財公司（含6家國有行理財公司、8家股份行理財公司），6月末管理規模環比5月下降約1.07萬億元，此降幅與上年同期基本持平。

受季末贖回的暫時影響，今年上半年上述主要理財公司管理規模增量有所回吐，但仍創出了凈增2400億元的穩健表現。

券商中國記者注意到，與往年不同，此輪理財規模季節性下降呈明顯結構性變化：今年上半年末被贖回的絕大多數產品來自于純債固收，而往年現金管理類產品占大頭；同時，“含權”理財規模大大增加。

加快資產配置往多資產多策略轉型，毫無疑問成了上半年理財公司經營共性：年內權益資產投放增量擴面，更多主體參與A股、港股IPO打新以及北交所打新，同時拓展公募REITs（不動產投資信托基金）打新；固收投資也進展頻頻，三家理財公司正式通過債券“南向通”布局境外人民幣債券，固收資產配置更趨豐富多元。

理財回表致6月下降逾萬億元

近日，券商中國記者根據獨家數據測算，市場規模排名前14的銀行理財公司的產品總規模為25.65萬億元（約占市場總規模七成），6月份單月減少約1.07萬億元，單月降幅約4%，主要因銀行理財上半年末回表所致。

華源證券固收首席分析師廖志明對券商中國記者表示：“6月理財規模季節性大幅下降，一方面是4月和5月理財規模增長快，合計增加了3.2萬億；另一方面，從微觀調研來看，部分大行6月理財沖存款力度依然較大。”他同時預計，7月理財規模將增長2萬億以上。

長江證券分析師秦瑤在研報中分析稱，銀行理財規模的波動整體呈現中樞穩步抬升、月度脈沖式波動、階段性沖高回落的特征：每年3月、6月、9月易出現階段性規模回落，主要源于季末資金調撥、財政繳款、流動性回籠、理財到期集中，4月、7月、12月普遍迎來顯著規模反彈，為資金配置、年末回流的窗口期。

上述研報還認為，在存款利率下行、固收資產稀缺、權益市場震蕩背景下，銀行理財為低風險資金主力，規模長期向上。

以券商中國記者獨家數據來看，6月份理財規模降幅超過千億的理財公司有4家，農銀理財、浦銀理財、興銀理財和交銀理財，分別下降約1800億元、1200億元、1100億元和1000億元。此外，中銀理財和工銀理財降幅接近約960億和870億元。

截至6月末，存續規模超2萬億元的理財公司有4家，分別為招銀理財、信銀理財、興銀理財和光大理財，均為股份行理財公司。值得注意的是，某華南股份行理財公司6月末規模跌破1萬億元，較年初下降約1100億元。

含權理財產品增長顯著

從銀行理財細分理財產品上看，傳統規模占比較大的固收純債類和現金管理類產品在年內明顯下降，而固定收益類權益增強型（即“固收+”）產品和混合類產品則在今年內顯著增長。

具體數據上來看，上述14家理財公司固收純債產品6月末規模較5月末下降約9200億元，較年初下降約7000億元。現金管理類產品也是降幅較大的品類，6月末單月降幅約為2600億元，較年初下降約6200億元。

在6月末理財市場整體規模大幅下降之際，“固收+”和混合類理財再度實現逆勢增長。具體來看，14家理財公司“固收+”產品6月規模環比增長920億元，較年初更是增長近1.4萬億元。而配置更多權益資產的混合類產品，較年初增長約1700億元。

產品規模和結構的變化反映各類產品收益率水平的分化。據普益標準數據，今年6月現金管理類產品近一個月年化收益率僅為1.12%，環比下跌0.04個百分點；理財公司存續開放式固收類理財產品的近1個月年化收益率的平均水平為1.67%，環比下跌0.75個百分點。

含權產品收益率方面，券商中國記者據Wind數據不完全統計，截至7月10日，共有109只“固收+”產品近1個月年化收益率超過10%，部分產品近1個月年化收益率超30%。

事實上，與往年相比，理財公司增配權益資產有了更多實質性舉措和新途徑。今年以來，無論是布局A股、港股、北交所新股，還是參與公募REITs打新，增配公募基金，理財公司布局多資產多策略決心進一步增強。

債券投資方面，券商中國記者此前從行業內獨家獲悉，作為首批三家銀行理財公司，中銀理財、工銀理財和招銀理財已在去年末正式獲得債券通“南向通”交易資格，這意味著參與全球化資產配置的渠道正在進一步拓寬。

有資深頭部理財公司人士表示，當前銀行理財絕大部分還是在配置國內的債券以及少部分股票，利率進一步下行背景下，理財產品收益不可避免也會越來越低。“近兩年放開QDII（合格境內機構投資者）、做全球化配置的呼聲也很高。”上述人士表示。

有業內人士指出，“南向通”合格投資者范圍擴容至理財公司，一方面拓寬了理財公司配置中國香港債券市場的渠道，有助于豐富理財資金全球資產配置工具；另一方面，當前境內利率較低，境內長期優質資產供給相對有限，“南向通”有望為理財公司提供更多久期管理和收益增強選擇。

責編：王璐璐

排版：羅曉霞

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