四川
已經(jīng)很久沒有聽到“韓國黃金時代”的段子了，而A股科技股的階段高點主要集中在6月23日到7月1日。長鑫科技上市在即，新的行情底部正在形成中。
融資客減倉
別說什么歷史大頂，因為基本面根本沒有變。股價=業(yè)績×估值，現(xiàn)在變的是估值，也就是流動性，直觀感受就是融資客減倉。韓國股市不用說了，我們A股也有融資客減倉的動作。
兩融成交額從6月22日的4009.97億元降至7月16日的2090.29億元。比較巧合的是，很多科技股的階段高點恰恰就在6月22日附近。
周五大幅下跌的那些龍頭科技股，大多是融資盤比較大的個股。7月16日的融資余額數(shù)據(jù)和7月17日的成交額前排個股的表現(xiàn)如下所示。
所以，這波調(diào)整行情并不復(fù)雜，就是增量資金接不上了，正好遇到長鑫科技上市的窗口，機構(gòu)資金們理性的降低融資動作。歷史上這種融資客減倉的動作不會讓市場轉(zhuǎn)熊，反而能讓市場盡快見底。
長鑫科技會分流資金嗎？
小二身邊有很多投資者中簽，恭喜各位。
投資者比較擔(dān)心長鑫科技上市分流資金的問題。
現(xiàn)在發(fā)行價定了，我們可以理性分析下，上市后的前5個交易日，長鑫科技能實現(xiàn)多少成交額。
我統(tǒng)計了最近10只新股上市后的前5個交易日換手率數(shù)據(jù)，來作為長鑫科技上市后的參考。
根據(jù)中信建投的估算，長鑫科技的合理市值大概就在2萬億-3萬億元的水平。
因此，從數(shù)據(jù)來看，長鑫科技上市首日可能存在資金分流的情況，但后續(xù)問題就不大了，相信這種數(shù)據(jù)分析機構(gòu)也早就做了。
可能你還會問，那為什么科技股還跌得這么多，連龍頭科技股都扛不住了？
小二的理解是，長鑫科技作為超大市值公司上市，勢必會對現(xiàn)有科技權(quán)重進行“重構(gòu)”。
很簡單的例子，你們?nèi)タ窜姽堫^ETF，以前第一權(quán)重是中航沈飛。后面商業(yè)航天火了后，中航沈飛的權(quán)重就一直下降，資金在減持中航沈飛、增配商業(yè)航天相關(guān)公司。
長鑫科技上市后，也會有這樣的劇本，不排除某些資金提前行動調(diào)倉。
因此，我前面說了，這不是什么復(fù)雜的波動，背后都是在圍繞長鑫科技上市而做的資金調(diào)配。
今年第二輪情緒周期蓄勢中
新版情緒指數(shù)已經(jīng)達到今年新低，意味著新的行情正在醞釀中。
我在社群文章里面建議過，就把這次調(diào)整當(dāng)“突發(fā)利空”來處理，2025年4月7日、2026年3月都是這么過來的。
另外，已經(jīng)有資金在抄底了，意味著下跌空間非常有限。
所以，希望大家不要悲觀，不過后續(xù)行情的劇本可能會變。
原先的AI劇本始于4月份，由Anthropic跑通大模型付費商業(yè)模式而展開，然后一系列的AI需求預(yù)期上修，隨后就是存儲的稀缺炒作以及各種半導(dǎo)體原材料、元器件的稀缺炒作。
現(xiàn)在很多個股的股價回落很多，可以理解為4月份那輪AI炒作大邏輯，已經(jīng)暫時結(jié)束了。
那么下一輪類似的炒作劇本是什么呢？
第一，存儲漲價邏輯見頂，利好AI應(yīng)用端大廠，這是近期恒生科技大漲的重要驅(qū)動因素之一。
第二，小二認為，長鑫科技成功上市后，將引發(fā)一波資本開支預(yù)期和國內(nèi)廠商市占率提升。
長鑫科技屬于產(chǎn)業(yè)鏈中游，上游有硅片廠、晶圓廠和設(shè)備廠，下游是存儲模組封裝、分銷、終端應(yīng)用，中游大廠的資本開支，自然利好上游環(huán)節(jié)。
以上就是小二認為的兩個劇本，觀點僅供參考。
最后，祝朋友們周末愉快。
（小二哥）
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