SK海力士265億美元登陸納斯達(dá)克，創(chuàng)美最大外企上市

7月10日，韓國(guó)存儲(chǔ)芯片巨頭SK海力士正式在納斯達(dá)克掛牌交易，通過(guò)美國(guó)存托憑證（ADR）發(fā)行募集約265億美元，一舉刷新外國(guó)企業(yè)赴美IPO的歷史紀(jì)錄。

此次發(fā)行定價(jià)為每份ADR 149美元，共發(fā)售1.779億份ADR，每份ADR相當(dāng)于十分之一股首爾上市的普通股。265億美元的募資規(guī)模不僅超越了阿里巴巴2014年在紐交所250億美元的歷史紀(jì)錄，更使其成為美國(guó)歷史上第三大IPO——僅次于SpaceX上月約857億美元的上市以及阿里巴巴此前的紀(jì)錄。按韓元計(jì)算，此次募集約40萬(wàn)億韓元。

與多數(shù)大型IPO折價(jià)發(fā)行以吸引投資者的慣例不同，SK海力士的ADR定價(jià)較其韓國(guó)普通股周四收盤價(jià)溢價(jià)約2.9%。公司稱這使其成為美國(guó)市場(chǎng)歷史上唯一以溢價(jià)定價(jià)的同類IPO。此前公司股價(jià)在韓國(guó)市場(chǎng)經(jīng)歷大幅波動(dòng)——從6月底的歷史高點(diǎn)回落了約25%，但年內(nèi)仍上漲逾三倍。

分析人士指出，這一溢價(jià)反映了全球機(jī)構(gòu)投資者對(duì)SK海力士在高帶寬存儲(chǔ)器（HBM）領(lǐng)域壟斷地位的高度認(rèn)可。

據(jù)市場(chǎng)消息，此次發(fā)行獲得了超過(guò)七倍超額認(rèn)購(gòu)。訂單需求接近2000億美元，前25大賬戶拿走了約三分之二的ADR。基石投資者包括Baillie Gifford Overseas、Coatue Management以及由前OpenAI研究員Leopold Aschenbrenner創(chuàng)立的AI基礎(chǔ)設(shè)施基金Situational Awareness Partners，三家合計(jì)意向認(rèn)購(gòu)額高達(dá)70億美元。

認(rèn)購(gòu)機(jī)構(gòu)涵蓋全球長(zhǎng)期基金、科技主題基金、主權(quán)財(cái)富基金及亞洲投資者。

SK海力士是全球最大的高帶寬存儲(chǔ)器供應(yīng)商，也是英偉達(dá)（Nvidia）的核心HBM合作伙伴。據(jù)Counterpoint Research數(shù)據(jù)，2025年第四季度該公司占據(jù)全球HBM市場(chǎng)57%的營(yíng)收份額。

正是早期押注HBM技術(shù)以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手三星的相對(duì)遲緩反應(yīng)，使SK海力士成為英偉達(dá)的首選供應(yīng)商。2026年6月，雙方剛簽署了一項(xiàng)涵蓋HBM4及多代產(chǎn)品的多年合作協(xié)議。

SK海力士表示，募資將用于在韓國(guó)建設(shè)新的半導(dǎo)體晶圓廠和先進(jìn)芯片封裝設(shè)施，并計(jì)劃投資11.9萬(wàn)億韓元用于極紫外（EUV）光刻設(shè)備。

此次上市正值韓國(guó)政府推動(dòng)一項(xiàng)至少8800億美元的國(guó)家級(jí)芯片與AI投資計(jì)劃之際，SK海力士與三星電子是該計(jì)劃的核心執(zhí)行者。SK集團(tuán)會(huì)長(zhǎng)崔泰源與SK海力士CEO郭魯正預(yù)計(jì)將出席周五在紐約納斯達(dá)克時(shí)代廣場(chǎng)舉行的敲鐘儀式。

此次納斯達(dá)克上市的一大戰(zhàn)略目標(biāo)是縮小SK海力士與美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美光（Micron）之間的估值差距。

此前韓國(guó)上市公司普遍存在估值折價(jià)現(xiàn)象，而臺(tái)積電（TSMC）在美國(guó)上市后成功吸引了更廣泛的全球資金并獲得了相對(duì)于臺(tái)北股票的溢價(jià)，這一先例被分析人士視為SK海力士的參考樣本。

ADR將于7月10日開始有條件交易，代碼“SKHYV”，7月13日起轉(zhuǎn)為常規(guī)交易，代碼“SKHY”。