近6000萬元！證監會開出私募基金領域最重罰單

監管部門連續重拳出擊，清晰傳遞對資本市場各類違法違規行為“零容忍、出重拳、全覆蓋”的堅定監管立場，持續凈化市場生態，夯實資本市場高質量發展根基。

作者/楊練

6月30日，中國證監會黨委書記、主席吳清在北京主持召開資本市場財務造假綜合懲防體系央地協同工作推進會，會議通報了綜合懲防體系央地協同工作進展。經過集中開展三輪專項行動，監管部門累計查辦財務造假案件247起，作出行政處罰156起，罰沒90.51億余元，21家嚴重造假公司被強制退市。

吳清指出，央地“同下一盤棋”，統籌推進防風險強監管促高質量發展，共同營造“不敢造假、不能造假、不想造假”的市場生態，更好服務地方經濟高質量發展，更好服務金融強國建設和中國式現代化大局。

此前的5月8日，*ST元道、*ST清越分別發布關于收到《行政處罰事先告知書》的公告和關于收到證監會《行政處罰事先告知書》的公告。兩家上市公司此前分別于2025年7月11日和2025年10月31日公告遭證監會立案，雙雙可能觸及重大違法行為，或被實施重大違法強制退市。

6月26日，深圳證監局對深圳前海玖瀛資產管理有限公司（以下簡稱“玖瀛資產”）、深圳市前海騰創投資有限公司（以下簡稱“騰創投資”）及相關責任人員違法違規行為作出行政處罰。兩家機構及相關人員合計被罰沒近6000萬元，處罰力度再創私募基金領域“史上最重”。實際控制人鮑嬌燕同時被處以5年證券市場禁入及5年證券市場禁止交易的措施。同日，中國證券投資基金業協會宣布將按程序啟動注銷兩家機構管理人登記。

監管連續重拳出擊，清晰傳遞出對資本市場各類違法違規行為“零容忍、出重拳、全覆蓋”的堅定監管立場，營造良好的市場生態，夯實資本市場高質量發展根基。

私募重罰創行業紀錄

深圳監管局發布的行政處罰決定書顯示，玖瀛資產和騰創投資均成立于2015年，住所均位于深圳市前海深港合作區。兩家機構表面上相互獨立，實則共用辦公場地和工作人員，系同一實際控制人鮑嬌燕控制的私募機構。玖瀛資產在管基金數量30余只，管理規模為10億元至20億元。

經查，玖瀛資產、騰創投資及相關責任人員利用私募基金向玖瀛資產及關聯主體輸送利益，報送虛假信息，嚴重侵害投資者合法權益，嚴重違反私募基金法律法規。根據行政處罰決定書，兩家機構的核心違法事實包括兩個方面。

一是利用私募基金財產為投資者以外的人牟取利益。2022年5月至6月及2023年10月至11月期間，玖瀛資產及其擔任管理人的多只私募基金以及騰創投資擔任管理人的多只私募基金互為對手方交易，低價買入債券“PR02”“22發”，再以偏離中證估值的價格賣出。第一次操作獲利1040萬元，第二次獲利1807萬元，兩次合計獲利2847萬元。

二是報送信息存在系統性虛假記載。在長達數年的時間里，兩家私募向監管機構報送的信息存在系統性虛假記載。玖瀛資產自2019年7月至調查日，向深圳證監局和中國證券投資基金業協會報送的實際控制人信息存在虛假記載；騰創投資自2021年5月至調查日亦存在同樣問題。

2023年12月，玖瀛資產、騰創投資向深圳證監局提交經公司蓋章的相關銀行賬戶交易流水時，144條交易記錄被篡改，導致提供的銀行流水存在虛假記載。

針對查實的違法事實，深圳證監局作出分層穿透式行政處罰。機構層面，對玖瀛資產責令改正，給予警告，沒收違法所得2563萬元，并處以2623萬元罰款；對騰創投資責令改正，給予警告，沒收違法所得285萬元，并處以345萬元罰款。兩家機構罰沒款項合計5800余萬元。個人層面，對實際控制人鮑嬌燕給予警告，并處以90萬元罰款，同時采取5年證券市場禁入措施及5年證券市場禁止交易措施；對時任玖瀛資產投資經理石在、時任玖瀛資產交易員陳迪瀟分別給予警告，并各處以9萬元罰款。3名責任人員罰款合計100余萬元。

該案并非孤例，而是私募常態化嚴監管縮影。2025年年底，浙江優策投資因挪用基金財產被罰3500余萬元，實控人終身市場禁入；2026年年初，上海瑞豐達關聯私募集群罰沒4100余萬元，同樣對實控人頂格終身禁入。

筑牢資本市場基石

另一方面，上市公司是資本市場基石，真實、準確、完整的信息披露是市場公平交易生命線。*ST元道、*ST清越兩家上市公司，一個是連續三年系統性財務造假，另一個是欺詐發行配套持續造假。

根據證監會下達的《行政處罰事先告知書》，*ST元道涉及的違規包括：一是在證券發行文件中編造重大虛假內容。經查，2019年至2021年，公司通過虛構工作量確認單等方式虛增營業收入6590萬元、16069萬元、26363萬元，分別占《招股說明書》（申報稿、上會稿、注冊稿）披露的2019年至2021年營業收入的8.75%、13.12%、16.23%。二是在2022年年報中存在虛假記載。經查，2022年公司通過虛構工作量確認單等方式虛增營業收入16622萬元，占當年營業收入的7.87%。

證監會擬對*ST元道罰款2.39億元，對公司實控人李晉等3名責任人員合計罰款1800萬元，并對相關人員采取5年證券市場禁入措施。*ST元道涉嫌觸及重大違法強制退市情形，深交所將依法啟動退市程序。

根據證監會下達的《行政處罰事先告知書》，*ST清越涉及的違規主要包括：一是在證券發行文件中編造重大虛假內容。經查，2021年，公司通過故意少計存貨跌價準備、虛假銷售芯片等方式虛增利潤總額1065萬元，占《招股說明書》上會稿、注冊稿披露的2021年度利潤總額的21.72%。二是未按規定披露重大事項，2022年年報、2023年半年報信息披露存在虛假記載。2022年至2023年上半年，公司因故意少計存貨跌價準備、少計應收賬款減值損失、虛假銷售顯示模組、未及時對補繳稅款進行會計處理等事項，導致2022年利潤總額虛增4540萬元，占2022年利潤總額的104.58%；導致2023年上半年利潤總額虛增4754萬元，占2023年上半年利潤總額的145.10%。2023年，公司未及時披露補繳4442萬元出口退稅款事項，占2022年凈利潤的79.74%。

證監會擬對*ST清越罰款1.73億元，對4名責任人員合計罰款3300萬元并采取4年—8年證券市場禁入措施，擬罰款金額合計2.06億元。另外，*ST清越涉嫌觸及重大違法強制退市情形，上交所將依法啟動退市程序。

投資者保護工作同步推進。*ST清越公告稱，收到首次公開發行股票并在科創板上市的保薦人及主承銷商、審計機構、公司實際控制人的通知，上述相關方擬共同出資設立先行賠付專項基金，用于先行賠付適格投資者的投資損失。

營造健康市場生態

對玖瀛資產、騰創投資兩家私募機構及相關責任人的處罰，以及對*ST元道、*ST清越兩家上市公司的處罰，均彰顯了監管對各類操縱市場的行為“零容忍”的態度，一邊是私募機構手握公眾資金、背棄受托信義，以代持、對倒輸送私利操縱市場；另一邊是上市公司證券發行文件編造重大虛假內容、信息披露存在虛假記載。

當前全面注冊制改革持續深化，市場擴容、主體增多，更需要嚴密剛性監管筑牢制度屏障。監管層持續完善“行政+民事+刑事”三位一體追責閉環，讓造假者、套利者“罰到痛、賠到底、追刑責”，從制度層面構建“不敢違、不能違、不想違”長效震懾。

接連落地的處罰案件，為全市場主體敲響合規警鐘：私募基金管理人必須堅守受人之托、忠人之事的信義底線，嚴禁利用產品資金閉環套利、隱瞞股權代持；上市公司實控人、董監高必須敬畏信息披露與會計準則，摒棄短期逐利的造假投機思維；券商、會計師、基金管理人等中介機構要切實履行核查把關義務，杜絕縱容、配合各類違規操作。

放眼長遠，常態化嚴監管或將成為資本市場的常態。監管部門將持續依托大數據監測、穿透式資金核查手段，緊盯操縱市場、內幕交易、財務造假、利益輸送、違規代持等重點違法類型，精準識別新型隱蔽化違規行為，補齊跨市場、跨主體監管短板，完善多部門協同執法機制。以玖瀛資產、*ST清越等案件為警示，以嚴格監管重塑市場誠信，全方位保護廣大中小投資者合法權益，持續營造公開、公平、公正的資本市場環境，為資本市場服務實體經濟、實現高質量發展保駕護航。　

本文刊載于2026年7月4日出版的《證券市場周刊》