“中國女首富”也破發！年入3323億元的立訊精密又上市了

港股年內最大IPO落地！

作者｜劉欽文、劉俊群

編輯｜高遠山

港股年內最大IPO落地！

7月9日，立訊精密工業股份有限公司（2475.HK，下稱“立訊精密”）正式在香港聯交所主板掛牌上市，完成"A+H"兩地上市布局。公司此次H股發行價為63.28港元/股，全球發售約3.83億股，募資約242億港元，成為2026年以來港股募資規模最大的IPO。

上市首日，公司股價以63.25港元微幅低開，較發行價跌0.05%，盤中一度跌超7%，隨后跌幅有所收窄，截至午間收盤，報收60港元/股，跌幅5.18%，總市值4621億港元。

圖源：百度股市通

A股方面，截至2026年7月9日午間收盤，立訊精密股價報收于61.54元/股，總市值為4504億元。

敲鐘現場，立訊精密董事長王來春再度站上舞臺中央。這位從汕頭澄海走出的企業家，在2026年福布斯中國榜單上以855億元身家登頂中國女首富。從流水線女工到科技巨頭的掌舵人，她的創業故事被視為中國制造業轉型升級的縮影。而今，她帶著年營收超3300億元的企業，向全球資本市場再邁一步。

01

年內港股最大IPO，

淡馬錫、高瓴都來了

立訊精密本次H股發行最終價格定為每股63.28港元，即發行價區間上限。一個耐人尋味的細節是：7月7日立訊精密A股收盤價恰好為63.28元人民幣/股。

按當日匯率折算，H股發行價對應A股折價約13%。這一折價水平明顯低于多數大型A+H項目常見的20%至40%折價區間。

支撐這一價格的，是堪稱“豪華”的基石投資者陣容。

淡馬錫、新加坡政府投資公司（GIC）、阿布扎比投資局（ADIA）、高瓴旗下HHLRA、騰訊控股、富達國際、廣發基金、泰康人壽等20余家全球頂級機構合計認購15億美元（約117.54億港元），按發行價計算約占全球發售H股總數的48.44%。

從時間節點來看，立訊精密選擇此時赴港，并非一次單純融資。

近年來，港股正重新成為大型制造企業國際融資的重要市場。從寧德時代、美的集團，到今年以來多家A股龍頭密集啟動H股發行，越來越多產業龍頭開始采用“A+H”雙資本平臺。

立訊精密也是其中最受關注的一家。

根據招股書，公司此次募集資金將主要用于擴大海外產能、加強研發投入、布局人工智能相關基礎設施、汽車電子以及補充營運資金等方向。

值得注意的是，本次IPO不僅創下今年港股募資紀錄之一，香港交易所還同步推出立訊精密每周及每月期權產品，這一安排在大型藍籌企業上市中并不多見，也意味著港交所已將其視為具有較高國際機構交易需求的新核心資產。

02

年入3323億元的“果鏈巨頭”

外銷占比85.22%

立訊精密成立于2004年，并于2010年在深交所上市。憑借代工蘋果AirPods耳機和iPhone手機的業務，公司迅速打響了名號，成為“果鏈三巨頭”之一，和歌爾股份（002241.SZ）、藍思科技（300433.SZ）并肩。

據年報可知，立訊精密的業務遍布消費電子、通信與數據中心、汽車、醫療等多個領域，涵蓋從連接器、線束、揚聲器到TWS耳機、運動相機、無人機等眾多產品。

圖源：2024年年報

2022年-2025年，立訊精密的營收、歸母凈利潤持續上漲，營收分別為 2140.28億元、2319.05億元、2687.95億元及3323.44億元；歸母凈利潤分別為91.63億元、109.53億元、133.66億元及166億元。

從細分板塊來看，消費電子依然是立訊精密最大的收入來源，但公司顯然在力圖打破“蘋果代工廠”的標簽。

2022至2025年，消費電子業務貢獻的收入分別為1796.67億元、1971.83億元、2240.94億元和2642.66億元，占總營收比重持續下行，分別為83.95%、85.03%、83.37%、79.52%。

與此同時，通信互聯產品及精密組件、汽車互聯產品及精密組件的收入占比持續攀升，通信板塊占比從2022年6%提升至2025年7.39%，汽車板塊占比從2022年2.87%大幅增長至2025年11.81%，兩大新興板塊合計收入占比突破19%。

圖源：年報

不過，立訊精密也面臨著客戶依賴的問題。2025年，公司前五大客戶貢獻了2161.71億元，占總營收的65.04%，客戶集中度較2024年有所回落。其中，最大客戶貢獻了1883.81億元，占比56.68%，單一客戶依賴度顯著下降；第二大客戶貢獻949.87億元，占比2.86%。

而立訊精密的客戶群體相當強大，涵蓋了三星、華為等國際一線品牌，以及奇瑞、廣汽、理想、小鵬、蔚來等國內車企。然而，公司也深知全球布局的重要性，因此制造基地遍布中國、越南、泰國、印尼、馬來西亞、羅馬尼亞、摩洛哥、印度、墨西哥、德國等地。

2025年，立訊精密的外銷收入為2832.09億元，占總營收的85.22%；內銷收入491.36億元，占比提升至14.78%。

圖源：罐頭圖庫

外銷成為營收支柱的同時，立訊精密選擇赴港上市。

對于赴港原因，立訊精密對新媒體“易簡財經”表示：“通過在港股發行上市，一方面公司能夠進一步拓寬資本市場融資渠道，為公司海外業務拓展、新技術研發、全球產能布局等提供更充足的資金保障；另一方面，公司可借助港股市場靈活且多樣化的股權激勵工具，吸引和留住海外高精尖人才，為公司全球化發展注入創新活力與專業力量。”

03

上市以來募資1164億

并購耗資超252億

立訊精密并非第一次在資本市場上大顯身手。據Wind數據顯示，立訊精密上市以來累計募資規模達1164.15億元，其中直接融資（股權融資）380.92億元。

獲得大量融資后，這家科技巨頭便開啟了一系列收購布局，快速擴展其業務版圖。

圖源：罐頭圖庫

回顧立訊精密的戰略布局，2011年，公司耗資5.8億元收購昆山聯滔60%股權，成為其切入蘋果產業鏈的關鍵一步。

昆山聯滔主要生產連接線產品，應用于iPad平板，這讓立訊精密第一次進入了蘋果的供貨體系，并陸續獲得了iPad內部線、MacBook電源線、AppleWatch無線充電和表帶、Type-C及iPhone轉接頭等關鍵訂單。

此后，2016年-2020年，立訊精密先是以5.3億元現金收購蘇州美特51%股權，隨后又以總作價33億元收購緯創投資、緯新資通100%股權等。通過這一系列布局，公司逐步從單純的零部件供應商，轉型為整機組裝領域的重要參與者。

圖源：罐頭圖庫

到2023年底，公司以21億元的價格收購昆山世碩，進一步擴展了其iPhone代工能力，逐步樹立起在蘋果代工市場的領導地位。

隨著公司在蘋果代工市場的地位逐漸鞏固，立訊精密的業績也水漲船高。從2015年突破百億營收到2023年營收達到2319.05億元，凈利潤從10.79億元增長至109.53億元，立訊精密可謂一路高歌猛進。

然而，單一依賴蘋果并非長久之計，尤其是在國際形勢復雜的今天。美國對華加征關稅的政策波動，使得果鏈從業者的日子并不輕松。正如《財經天下》引用金融研究院院長管清友所言：“果鏈企業的銷量和營收都可能受到影響。”

圖源：罐頭圖庫

在這一背景下，立訊精密早已開始謀求“第二曲線”——多元化布局，逐步打破對蘋果的依賴。

2021年，王來春提出“三個五年計劃”，計劃全面發展消費電子、汽車、通信、工業、醫療等多個業務板塊。

在汽車業務上，立訊精密立志成為全球領先的Tier1（汽車零部件一級供應商）。

2022年，立訊精密與奇瑞達成深度合作，簽署戰略合作框架協議，共同組建合資公司開展ODM平臺開發及整車組裝。

此外，立訊精密通過收購進一步擴大產品線：2022年以100.54億元購買奇瑞控股19.88%股權、奇瑞股份7.87%股權和奇瑞新能源6.24%股權，并在2024年用5.25億歐元（約人民幣44.29億元）收購萊尼公司50.1%股權，進入汽車線束領域。

值得一提的是，萊尼公司的總部位于德國，是全球最大的電氣電纜和線束系統解決方案供應商之一，擁有百余年的發展歷史。其全球業務客戶包括奔馳、寶馬、大眾等頭部汽車制造商。

圖源：罐頭圖庫

2025年3月，立訊精密又宣布以43.89億元收購聞泰科技旗下的昆明聞訊等五家公司和無錫聞泰等三家公司業務資產包，進軍產品集成業務，即ODM業務領域。

對于本次交易，3月24日，立訊精密披露的一份投資者關系活動記錄表中寫道，“經公司專業團隊深入的沙盤推演，我們希望在本年度實現ODM業務與OEM業務的損益平衡。并且，計劃在未來三年內，推動這兩項業務達到公司現有的經營水準。

“果鏈企業早已意識到不能完全依附于蘋果一家企業，它們早已經進行了業務多元化和產能全球化的布局。”管清友指出。

而通過并購整合行業資源，正是高效的戰略選擇。中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜也表示，上市公司收購其他企業，也是看到了這些企業潛在的價值和成長性，或者希望通過收購實現業務多元化和風險分散。

上述系列資產收購合計投入252.22億元人民幣，此次立訊精密赴港上市，無疑是其資本布局中的重要一步，也是平衡風險的一步。

04

剛剛登頂“中國女首富”，

身家855億元

立訊精密如今的成功，離不開創始人王來春。而王來春的傳奇創業史，宛如一部充滿波折的勵志劇本。

王來春生于汕頭，因為潮汕人對商業的敏感，素有“東方猶太人”之稱，這片土地也孕育了李嘉誠、黃光裕、馬化騰等眾多商業巨擘。

王來春的故事從初中輟學開始，輟學后回家幫忙做農活。然而，命運卻在1988年悄然為她開辟了一條不尋常的路。當年，中國首次全面接入互聯網，富士康也第一次在內地深圳建廠，并從廣東、潮州等地招來了首批150多名員工，這其中就有21歲的王來春。

圖源：罐頭圖庫

那個時候，富士康剛剛建廠，條件惡劣，停水、停電是常態，有時候半夜來了電，還要爬起來趕到車間干活，很多人因為工作辛苦都陸續離開了。

王來春一直在最底層的流水線上工作，從最初的底層員工，歷時10年，一步步做到了組長、課長。到1998年，王來春已經管理著富士康上千名員工。

事業看似穩步上升，但彼時，32歲的王來春決定做出改變——創業。

一方面，王來春說服自己的哥哥王來勝拿出所有積蓄和她一起創業。另一方面，王來春去找富士康的老板郭臺銘，尋求幫助。郭臺銘看好王來春的吃苦和認真，于是出錢幫她辦廠，成立了香港立訊，并且還將富士康的部分訂單給了王來春。

2010年，立訊精密在深交所上市。《招股書》顯示，2007年至2009年，富士康是立訊精密的大客戶，立訊精密向富士康的銷售額占當期營收的比例分別為47.73%、56.46%、45.38%。

圖源：罐頭圖庫

王來春和郭臺銘的交集并不止于業務上的往來，就在立訊精密上市一年前，富港電子出資4000萬元，以3.08%的股權成為立訊精密的第三大股東，而富港電子控股股東是正崴精密，后者實控人是郭臺銘的胞弟郭臺強。

年報數據則顯示，上市之后立訊精密業績增長速度十分驚人，營收10年增長逾60倍，利潤增加40倍。水漲船高，王來春也從昔日的“富士康打工妹”挺進了《福布斯富豪排行榜》，2020年身價約580億元。

站在蘋果背后，立訊精密從最初富士康的小弟，逐步成長為果鏈產業的領軍者。2026年3月9日，福布斯中國最新榜單揭曉，立訊精密董事長王來春以855億元身家登頂中國女首富。

2025年，王來春從公司獲得的稅前報酬總額800萬元，較2024年 733.33萬元小幅上漲9.09%，在公司高管薪酬中位居首位。

從中學輟學到富士康打工妹，再到掌舵2400億市值企業的女強人，你看好“潮汕女首富”的赴港之行嗎？評論區聊聊吧！