2天12個(gè)IPO，港交所要擠不下了

“我從未在這個(gè)大廳見過這么多人。”

又是一幕鑼聲涌動(dòng)的場景。

7月9日，港交所迎來7家公司集體敲鐘——普源精電、鼎泰高科、立訊精密、齊云山食品、珞石機(jī)器人、三環(huán)集團(tuán)、東方科脈，業(yè)務(wù)橫跨電子測量儀器、PCB鉆針、消費(fèi)電子制造、休閑食品、機(jī)器人和電子陶瓷等領(lǐng)域。

其中，立訊精密（02475.HK）為最大一只新股，市值超4000億港元；三環(huán)集團(tuán)（06951.HK）市值為2000億港元；鼎泰高科（01377.HK）低開報(bào)330港元/股，市值約1400億港元；珞石機(jī)器人（03752.HK）開盤市值約100億港元；普源精電（00537.HK）開報(bào)37.36港元/股，市值約80億港元；東方科脈（01770.HK）市值約40億港元；齊云山食品（02797.HK）市值為10億港元。

上述IPO身后集結(jié)的認(rèn)購陣容同樣壯觀，七家公司合計(jì)引入超過70名基石投資者，認(rèn)購金額超百億港元。立訊精密引來了淡馬錫、GIC、阿布扎比投資局、騰訊、泰康人壽等28名基石投資者；鼎泰高科拉來了勝宏科技、易方達(dá)、泰康人壽等17名基石投資者；三環(huán)集團(tuán)的基石名單里則能看到淡馬錫、摩根大通、阿里巴巴、騰訊、高盛資產(chǎn)管理的身影……凡此種種，不勝枚舉。

至此，今天7個(gè)IPO誕生。無獨(dú)有偶，順著今日敲鐘上市的7個(gè)IPO身后望去，就在前一天7月8日，Momenta-W、瑞為技術(shù)、易控智駕、寶蓋新材、基本半導(dǎo)體5家公司剛剛在港股掛牌完畢。值得關(guān)注的是，東方科脈原定于8日上市，由于需要額外時(shí)間敲定載有最終發(fā)售價(jià)等資料的公告及取得監(jiān)管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，所以上市時(shí)間延遲至今日。

如我們所見，2天12個(gè)IPO盛況背后，是一扇久違的退出窗口正在二級(jí)市場敞開。

一天7個(gè)IPO

同一天七鑼齊鳴的盛況，不免讓人想探一探揮起上市寶錘的公司掌門人。

先看這一批IPO里市值最高的立訊精密。掌門人王來春的故事，早已是“果鏈女王”劇本里最具傳奇色彩的一段。1967年，王來春出生在廣東汕頭澄海一戶普通家庭中，早早便因家境輟學(xué)。1988年，王來春南下深圳成為富士康在大陸招募的第一批150名員工之一，在富士康一干就是10年。其間，王來春也從最普通的插件工一步步做到了高職級(jí)課長。1998年，31歲的王來春遞上辭呈，拉上哥哥王來勝湊齊積蓄，買下香港立訊公司的股權(quán)，利用港資身份接單，回內(nèi)地設(shè)廠做電腦連接器，早期訂單多來自富士康“外溢”。

2004年，王來春回深圳創(chuàng)立立訊精密，繼續(xù)沿用富士康精細(xì)化管理。2008年金融危機(jī)后轉(zhuǎn)向自主研發(fā)，2011年通過收購昆山聯(lián)滔切入蘋果供應(yīng)鏈，此后又拿下AirPods和iPhone整機(jī)代工的關(guān)鍵訂單，一步步從富士康的“學(xué)生”變成“對手”。2017年，蘋果CEO蒂姆·庫克來訪中國，并在此行中來到昆山拜訪了立訊精密，還大贊王來春，“打造了以人為本的卓越文化，我們很高興可以跟他們合作！”

圖/庫克微博

如今，這家昔日的代工小廠已成長為年收入3323.44億元、凈利潤181.70億元的行業(yè)龍頭。2010年，立訊精密登陸深交所；此次赴港上市，公司也由此打通了“A+H”兩地融資平臺(tái)。

鼎泰高科的故事，主角同樣是一位女性創(chuàng)業(yè)者。董事長王馨1973年出生在河南一個(gè)普通農(nóng)家，16歲王馨便南下東莞打工，從玩具廠流水線上的普工做起。她不甘心只做一雙擰螺絲的手，一邊上工一邊自學(xué)會(huì)計(jì)、琢磨業(yè)務(wù)，后來跳槽進(jìn)了一家做PCB電路板的臺(tái)資工廠，從一線操作工做起，慢慢升到車間主管，又轉(zhuǎn)做業(yè)務(wù)銷售，賬目、產(chǎn)線、訂單，她幾乎都親手摸過一遍。

1997年，攢了兩三萬元積蓄的王馨在家人鼓勵(lì)下，在東莞厚街支起自己的攤子，辦起“鼎泰電子材料經(jīng)銷部”，最初做的是給鉆針做翻新的二手生意，冷門又瑣碎，但她一頭扎了進(jìn)去。在王馨帶領(lǐng)下，公司產(chǎn)量年年增長，并于2022年在創(chuàng)業(yè)板上市，市值也一路攀升。此次港股IPO成功，鼎泰高科也打通了“A+H”融資平臺(tái)。

從小廠到市值千億龍頭的故事，三環(huán)集團(tuán)也算一個(gè)。1949年出生的張萬鎮(zhèn)，16歲輟學(xué)后便到竹器廠當(dāng)學(xué)徒，編竹簍、糊竹器，是他人生最初的營生。1970年，國內(nèi)掀起電子工業(yè)熱潮，快活不下去的竹器廠決定賭一把，轉(zhuǎn)型做電阻器，張萬鎮(zhèn)被派去廣州學(xué)碳膜電阻技術(shù)，一邊啃饅頭一邊啃圖紙，硬是帶著工廠完成了從竹簍到電子元件的轉(zhuǎn)型。1973年，他正式進(jìn)入國營潮州無線電瓷件廠，也就是三環(huán)集團(tuán)的前身，從一名普通工人做起，憑著對陶瓷粉體配方與燒成工藝的鉆研，一路做到車間主任、副廠長，最終坐上廠長的位置。

1992年，張萬鎮(zhèn)主導(dǎo)企業(yè)股份制改造，工廠正式更名為潮州三環(huán)（集團(tuán)）股份有限公司，他也就此出任董事長兼總經(jīng)理，全面掌舵這家企業(yè)。此后，他把目標(biāo)瞄準(zhǔn)了被日本京瓷等國際巨頭壟斷的光纖陶瓷插芯，二十年磨一款產(chǎn)品，從陶瓷粉體配方到燒結(jié)工藝一點(diǎn)點(diǎn)啃下來，硬是把這款曾賣到上百元一個(gè)的壟斷產(chǎn)品做到不到四毛錢，成本壓到日企的五分之一。2014年12月，三環(huán)集團(tuán)登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，完成A股上市布局，隨著今日港交所鐘聲響起，三環(huán)集團(tuán)也完成了“A+H”兩地上市。

珞石機(jī)器人則是三個(gè)年輕人的創(chuàng)業(yè)故事。2015年夏天，庹華和兩位志同道合的伙伴辭去500強(qiáng)企業(yè)的工作，一起來到北京，成立了珞石（北京）科技有限公司，瞄準(zhǔn)的是被國外壟斷的機(jī)器人控制系統(tǒng)。經(jīng)過多年發(fā)展，珞石機(jī)器人現(xiàn)已經(jīng)覆蓋工業(yè)機(jī)器人、柔性協(xié)作機(jī)器人及具身智能機(jī)器人三條產(chǎn)品線。值得一提的是，珞石機(jī)器人是這批新股里唯一帶有“機(jī)器人”標(biāo)簽的企業(yè)。

東方科脈是全球第二大的電子紙顯示器制造商，也是全球最大的商用電子紙顯示器制造商，在電子價(jià)簽、電紙書等領(lǐng)域占據(jù)主要市場地位，預(yù)計(jì)到2025年其營業(yè)收入將達(dá)到17.13億元，同比增長達(dá)48.8%，并且利潤已經(jīng)連續(xù)三年保持增長態(tài)勢。

普源精電和齊云山食品的故事沒有那么多戲劇性起伏，卻各自守住了一門細(xì)分生意。普源精電靠“RIGOL”品牌的示波器、頻譜分析儀起家，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按收益計(jì)已是中國最大的電子測量儀器供應(yīng)商，2025年全球排名第八。齊云山食品則是六單里體量最小的一家，也是唯一的消費(fèi)品公司，主營南酸棗糕等果類零食，2025年國內(nèi)南酸棗食品市場占有率約29%，排名第一。

至此，港交所一天7個(gè)IPO的名場面誕生。

2天12個(gè)IPO，身后一眾基石投資人

無獨(dú)有偶，在7月9日這七個(gè)IPO登臺(tái)前的一天，也就是7月8日的時(shí)候，港交所也迎來了五家公司的上市。

其中，Momenta-W是“物理AI”賽道上的第一只股票，主要提供L2-L4級(jí)別的智能駕駛方案，到2025年其營收將達(dá)到24.13億元，三年復(fù)合增長率超過80%。瑞為技術(shù)做的就是視覺智能，在民航、商業(yè)空間以及安全駕駛這三個(gè)領(lǐng)域里，它在國內(nèi)民航視覺產(chǎn)品的市場份額中排名第一。易控智駕專注于礦區(qū)無人駕駛，并且是全球第一家部署了超過2500臺(tái)無人礦卡的企業(yè)，到2025年其營收將達(dá)到14.35億元，三年復(fù)合增長率超過130%。寶蓋新材做的就是復(fù)合材料溝蓋板這一塊兒，屬于一個(gè)冷門但是很穩(wěn)定的傳統(tǒng)的制造業(yè)，在港股創(chuàng)業(yè)板上市。基本半導(dǎo)體為國內(nèi)碳化硅功率半導(dǎo)體企業(yè)。

到此為止，在短短兩天的時(shí)間里，有12家企業(yè)在港交所敲響上市鐘聲。

有趣的是，這12家?guī)缀醪辉谕粋€(gè)賽道上的公司，卻有著兩種完全不同的資本邏輯。一端是基石陣容已經(jīng)接近奢侈的程度。比如立訊精密引進(jìn)了淡馬錫、GIC、阿布扎比投資局、騰訊、泰康人壽等28家機(jī)構(gòu)，認(rèn)購了15億美元，占到了48.44%；鼎泰高科則吸引了勝宏科技、高瓴HHLR、建滔、易方達(dá)、泰康人壽等17家機(jī)構(gòu)，認(rèn)購了大約2.54億美元；三環(huán)集團(tuán)的基石名單中有淡馬錫、摩根大通、阿里巴巴、騰訊和高盛資產(chǎn)管理等，認(rèn)購比例約為49.8%。

7月8日上市的Momenta和易控智駕則展示出了另外一種基礎(chǔ)邏輯，即產(chǎn)業(yè)資本親自出馬。Momenta的14個(gè)基石中，梅賽德斯-奔馳集團(tuán)出資2500萬美元、比亞迪旗下的Golden Link出資1500萬美元，并且都是它的老股東和長期合作伙伴；在易控智駕的基石名單上，紫金礦業(yè)和徐工產(chǎn)業(yè)投資旗下的基金各出資2000萬美元，而紫金礦業(yè)本身就是易控智駕無人礦卡業(yè)務(wù)的客戶。產(chǎn)業(yè)資本由原來的客戶變成了股東，然后又變成了IPO的基礎(chǔ)，在本輪港股新上市的企業(yè)中不斷重復(fù)出現(xiàn)。

而東方科脈、瑞為技術(shù)、基本半導(dǎo)體、寶蓋新材這四家公司都沒有引入任何基石投資者。有趣的是，即使沒有基石護(hù)盤也依然受到散戶的追捧。以基本半導(dǎo)體為例，它的孖展一度超購了將近八百倍。

港交所要“擠不下”了

“我從來沒有在這樣的大廳里看到過這么多的人。”6月26日，港交所金融大會(huì)堂鑼鼓喧天，港交所迎來了成立26周年的生日，港交所主席唐家成在場內(nèi)感慨萬千地說道。

把時(shí)間倒退到6月26日，當(dāng)天有六家硬核企業(yè)以及一只科技ETF一起掛牌上市，一天之內(nèi)募集的資金達(dá)到了192億港元，創(chuàng)下了今年以來單日上市數(shù)量的新紀(jì)錄，多家公司同時(shí)敲響了鑼聲，以一場充滿硬科技力量的儀式給香港交易所二十周年生日送上了最重的一份禮物。

7月8日、9日這兩天一共12個(gè)IPO誕生，這就是這場熱鬧的繼續(xù)。

熱鬧的背后是更加完整的數(shù)據(jù)支持。普華永道作為四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一，在最近發(fā)布的《2026年香港IPO市場中期回顧與展望》中指出，到2026年上半年為止，香港IPO市場的募集資金總額和上市數(shù)量都創(chuàng)下了近五年的最高紀(jì)錄。其間，香港IPO市場累計(jì)融資達(dá)2100億港元，同比增長92%，居全球第二位；共發(fā)行了87只新股，同比增長98%，其中83家在主板上市，2家從GEM轉(zhuǎn)至主板上市，1家以介紹方式上市，1家在GEM上市。

從“A+H”的角度來看，它占到了IPO募集資金的一半以上。根據(jù)普華永道發(fā)布的數(shù)據(jù)，在上半年，“A+H”企業(yè)募集的資金總額達(dá)到了1217億港元，其中涉及人工智能、半導(dǎo)體和硬科技等領(lǐng)域的一些內(nèi)地公司都選擇了在兩地同時(shí)上市或者先在港股上市后再到A股發(fā)行股票。因此可以得出結(jié)論，鼎泰高科、立訊精密、普源精電、三環(huán)集團(tuán)這四家公司在同一個(gè)時(shí)間點(diǎn)選擇到香港上市的原因就是這個(gè)窗口期。它們已經(jīng)是在A股站穩(wěn)腳跟的公司了，所需要的只是一個(gè)可以對接全球資本的第二個(gè)融資平臺(tái)。

普華永道資本市場服務(wù)主管合伙人黃金錢也解釋了企業(yè)扎堆上市的原因，港股上市規(guī)則對企業(yè)申報(bào)存在半年業(yè)績有效期限制，內(nèi)地企業(yè)多以12月31日作為業(yè)績結(jié)算節(jié)點(diǎn)，由此形成每年6月底集中遞表、7月集中掛牌的現(xiàn)象。他還預(yù)計(jì)，香港今年全年IPO募資總額有望達(dá)到3800億港元，新股首日股價(jià)表現(xiàn)也同步改善，超過八成新股錄得首日上漲，高于2025年上半年的約七成。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，港交所仍有534個(gè)待處理的上市申請。與之相對，和港股一起升溫的是A股一級(jí)市場。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，在2026年上半年A股有71家公司上市，比上一年同期的51家多了20家，增長了近四成，總共募集資金705.74億，比去年同期的373.55億翻了一番多。，71只新股票上市當(dāng)天都上漲了，并沒有一只跌破發(fā)行價(jià)，平均收盤漲幅約為280%。如果把港股、A股和美股放在一起做一個(gè)統(tǒng)計(jì)表的話，根據(jù)IT桔子的數(shù)據(jù)，在2026年上半年有155家中國的公司完成了上市，其中82家選擇了香港交易所，占到了總數(shù)的52.9%，貢獻(xiàn)了1634.36億的資金募集額，占到總資金募集額的69.9%。另外還有71家A股公司的募集資金為694.88億元，兩家公司登陸美國股市募集資金為10.62億元。

毫無疑問，港股，成了這輪中國企業(yè)上市潮的主舞臺(tái)。

7月9日的鑼聲敲過，港交所的日程表并沒有留白。晶合集成、濱化股份將于7月10日接棒掛牌，而永康控股則將于7月13日IPO。