四川
出品|中訪網
審核|李曉燕
一紙盈利預警，讓保利置業站上輿論風口。2026年上半年公司預虧7億至8億元，結束連續十年盈利態勢，對比2025年同期2.08億元盈利形成明顯反差。放在房地產行業整體仍在底部盤整的大環境下，這次業績波動并非企業經營失速，更多是行業結算規則與階段性庫存出清疊加的短期結果。透過虧損表象不難發現，保利置業正在用逆勢重倉核心城市的方式，為全年業績反轉鋪好了底氣十足的后手。
房地產行業天然存在銷售簽約與收入結轉錯配的特征，利潤表現永遠滯后于市場銷售節奏，這也是房企上半年業績波動的共性誘因。本次預虧公告里，交付房源減少直接拉低結轉收入，是虧損首要原因。2026年上半年保利置業推盤節奏有所提速，但多數在售項目進入尾盤去化階段，可用于交付結算的房源體量不及去年同期；再疊加通化等城市長期庫存項目集中折價清倉，主動消化歷史包袱的同時，進一步壓低了整體毛利率水平。
即便利潤端承壓，保利置業的銷售基本面依舊展現出極強的結構韌性。上半年累計簽約銷售額232億元，雖較2025年同期規模有所回落，但項目成交均價逆勢走高至29051元/平方米，產品高端化、布局核心化的成效持續顯現。上海楊浦江上印、廣州海上印、荔灣區怡璟灣等全新項目入市后均實現高去化，多個改善型地塊開盤當日去化率突破七成，部分合作項目單日回款超4億元。老牌標桿上海海上印曾創下外環外開盤紀錄，持續穩固長三角高端市場基本盤；廣州區域依托舊改項目補齊剛需產品線，完成城市客群全覆蓋。均價上行、優質新品持續熱銷，意味著企業正在擺脫依靠走量換回款的老路，逐步向高溢價改善產品轉型，為下半年利潤修復埋下伏筆。
如果說上半年是主動消化庫存、調整推盤節奏的蟄伏期，那么保利置業五六月份的土拍動作，便是直接打響下半年貨值儲備的攻堅戰。在多數房企收縮投資、謹慎拿地的當下，保利置業用一周百億資金連落三子，精準拿下上海浦東世博、武漢武昌內環、深圳南山粵海三大城市絕版地塊，投資邏輯清晰且極具行業代表性。
三宗地塊均經歷數十輪乃至近三百輪激烈競價，吸引中海、華潤、招商、建發等一眾頭部房企同臺角逐，高溢價背后是地塊地段價值的硬核支撐。上海南碼頭地塊沉寂十年方才推出新規住宅產品，未來入市價格具備沖擊區域新高的潛力；武漢中南路地塊加冕武昌新晉單價地王，牢牢占據城市內環核心資源；深圳粵海街道宗地刷新全市涉宅用地樓面價紀錄，扎根深圳灣科創核心腹地。這三宗土地并非盲目擴張，完全貼合企業長期堅持的“聚焦高能級城市”戰略，用優質土地儲備替代低效存量，踐行“優質土地才能支撐產品溢價”的長期發展思路。
從投資節奏來看，百億拿地完成核心糧倉補充后，保利置業迅速放緩新增土拍動作，后續投資重心回歸審慎擇地，只深耕城市核心稀缺地塊，避開盲目擴張的行業舊坑。2025年全年保利置業拿地總投入約270億元，本次一周投資便占到全年三分之一體量，集中補儲既瞄準下半年集中開盤沖刺500億年度銷售目標，也依靠核心地段項目的高溢價潛力，對沖此前存量房源帶來的毛利壓力。
當然，短期風險依舊客觀存在。行業市場整體修復速度不及預期、核心地塊后續入市定價不及預判、舊改項目推進節奏再度延后，都有可能繼續拖累盈利修復進度；高溢價拿下的標桿地塊，未來也需要面對高端市場去化節奏不確定的考驗。尾盤折價清庫存帶來的毛利率下滑，也需要依靠新品集中交付才能逐步扭轉。
縱觀地產行業本輪深度調整，央國企的競爭優勢已經從規模比拼轉向核心資產爭奪戰。保利置業依托央企穩健財務底色，持續保持綠檔紅線指標、現金流充裕、融資成本優勢顯著，這是其敢于逆市加倉核心土地的底層底氣。上半年的階段性虧損，是主動出清不良庫存、調整交付節奏的必經陣痛；而集中拿下一線及強二線城市絕版核心地塊，則是鎖定未來兩三年利潤空間的關鍵布局。
隨著下半年新地塊逐步轉化為可售樓盤，前期優質改善項目集中進入交付結轉周期，疊加銷售均價穩步提升的優勢，保利置業的盈利拐點已經具備明確支撐。在樓市分化加劇、城市價值高度集中的時代，放棄粗放擴張、死守核心資產的路線，或許正是地產穿越周期最穩妥的答案。
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