日元跌破162，你以為他們絕望了？日本正在發(fā)起最后一次沖鋒

日元跌破162，你以為日本人絕望了？

我們只能說，你太單純了，大大低估了日本的民族性格，什么性格呢？全世界獨(dú)一份，這種事只有日本人干得出來。

7月1日，日元兌美元匯率繼續(xù)下跌，一度觸及162.828，刷新1986年12月以來近40年新低。

這相當(dāng)于日元匯率重新跌回1985年廣場協(xié)議剛簽完的水平。這一點(diǎn)很重要，很多日本人對這事是有執(zhí)念的。有什么執(zhí)念呢？我們后面再講。

辛辛苦苦40年，一夜回到解放前，說的就是現(xiàn)在的日本人。

有人算了一筆賬，2020年日元對美元匯率是107，現(xiàn)在貶值35%，也就是說，僅僅六年時間，所有日本人的財富平白蒸發(fā)了1/3。

更恐怖的是，日元暴跌完全沒有停止的跡象，有人提到了兩個嚴(yán)重后果。

第一，如果日元再跌15%，跌到180，日本人均GDP就會跌出發(fā)達(dá)國家標(biāo)準(zhǔn)，跌回發(fā)展中國家。

第二，日本高度依賴進(jìn)出口，日元暴跌直接導(dǎo)致日本全民陷入工資縮水、物價暴漲的雙重絕境。

日本這次真是走投無路了，把所有工具箱都掏空了，能用的大招全都甩出去了，但還是沒用。

他們拿出700多億美元的外匯儲備，想靠真金白銀把日元拉起來，結(jié)果外匯市場連一個星期的面子都沒給，短暫回升了一下，轉(zhuǎn)頭繼續(xù)暴跌。

日本財相、官房長官連續(xù)警告，但市場敏感度大幅下降，口頭干預(yù)幾乎沒用。

機(jī)構(gòu)普遍預(yù)判，已經(jīng)把日元匯率關(guān)鍵壓力區(qū)間從之前的160，挪到了163-165，認(rèn)為那才是日本強(qiáng)力干預(yù)的紅線。

說白了，整個市場對日元匯率已經(jīng)沒有信心了，日元空頭興奮地嗷嗷叫。

現(xiàn)在日元這事，全世界都看在眼里，各種分析都有了，原因大家都看得很清楚，沒有秘密了。

一般認(rèn)為，日元暴跌，罪魁禍?zhǔn)资敲廊绽睢?/p>

原理很簡單，市場對美聯(lián)儲加息的預(yù)期不斷升溫，受日美利差影響，市場率先開啟拋售日元、買入美元的交易。分析師認(rèn)為，日美利差大概率持續(xù)拉大，拋售日元的勢頭難以停歇。

目前市場都不太好，全球套利資金都砸進(jìn)了日元這一個市場，日元空頭達(dá)到前所未有的水平。

目前，日元空頭總持倉22.7萬手，已經(jīng)遠(yuǎn)超2024年7月空頭極值的18.4萬手。

但是，這輪日元暴跌，最核心的原因不只是美元太強(qiáng)，而是日元無法走強(qiáng)。

這么說有點(diǎn)繞，我們來講兩件事情。

第一件事情，日本政府束手無策。

事實(shí)已經(jīng)證明，外匯干預(yù)這條路風(fēng)險極大，性價比卻很低；那么，唯一的出路就是日本央行繼續(xù)加息。但是，兩個限制條件把加息這條路也堵死了。

一是日本已經(jīng)被債務(wù)鎖死了；二是日元小幅加息作用很小，而大幅加息將引發(fā)套利交易平倉的重大風(fēng)險，美國不會同意。

所以，市場根本就不信日本能夠持續(xù)加息。

第二件事情，日元持續(xù)貶值更深層的原因，在于美國正在拆解日本的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，中國在替代日本的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，導(dǎo)致日本的負(fù)債能力弱化，日元失去支撐，持續(xù)走弱。

匯率是什么？本質(zhì)上就是一個國家對外賺錢能力，能不能持續(xù)用產(chǎn)業(yè)輸出換取全球資本。從日本從順差變成逆差的那一天起，日元貶值趨勢就注定了。

形勢這么險惡，日本人怎么辦呢？我們也講兩件事情。

第一，日本10年期國債收益率是個重要信號。

這個數(shù)字為什么重要？日本的保險公司、養(yǎng)老金和銀行都持有大量日本國債。

一旦日本10年期國債收益率突破2%，并持續(xù)上行，這些機(jī)構(gòu)就會開始把海外資產(chǎn)賣掉，換回日元，買入日本國債。

大量海外資產(chǎn)被拋售，換回日元，日元升值，套利交易被拆解。這個鏈條一旦啟動，速度會非?？?，而且是結(jié)構(gòu)性的，不是短期情緒市場。

換句話說，日本的保險公司、養(yǎng)老金和銀行才是日元多頭的主力，他們大規(guī)模入場，才能跟天量空頭相抗衡。

第二，更加驚人的真相，是日本似乎正在有意推動日元貶值。

他們想讓日元擺脫幾十年的套利工具命運(yùn)，重回正常貨幣，這是日本央行加息的根本動力。

另一方面，很多日本人都相信，既然大家都說，日本失去30年是廣場協(xié)議造成的，那么日元匯率重新回到1985年廣場協(xié)議之前的水平，不就行了？

我們可能會覺得這種想法刻舟求劍，太無厘頭了。但是，日本的民族性格就是“賭”，他們下了重注，就要賭完這一局。

所以，162不會是終點(diǎn)，180才是紅線，只要不跌回發(fā)展中國家，就還有機(jī)會。