穿越周期 錨定價值，五糧液2025年股東會傳遞出哪些關鍵信號？

6月26日，五糧液召開2025年年度股東會。在白酒行業深度調整、市場信心持續博弈的產業背景下，這場會議吸引了超500名股東到場參會，所持股份數量達21.47億股，占公司總股本的55.31%。

高比例的參會率背后，是資本市場對五糧液穿越周期路徑的高度關注。五糧液集團公司黨委書記、董事長，股份公司黨委書記鄧敏攜高管團隊，以一場信息量巨大的坦誠、務實交流，系統回應了市場關切，展示了企業錨定長期主義的戰略定力。

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深度調整下，結構性戰略機遇大于挑戰

當前，白酒行業仍處于深度調整階段，鄧敏認為，五糧液面臨的結構性戰略機遇始終大于挑戰。

這一判斷基于“兩個始終沒有改變”，其一，“白酒消費的底層邏輯和價值屬性始終沒有改變”。鄧敏表示，“白酒行業的深度調整是周期性的、結構性的。既是淬煉企業韌性、苦練企業內功的考驗，更是優化行業格局、催化創新變革的契機。對優勢產區、優勢企業、優勢品牌而言，面臨的結構性戰略機遇始終是大于挑戰。”

從產業規律來看，本輪調整并非白酒消費需求的坍縮，而是行業從擴容式增長轉向擠壓式競爭的必然過程。調整期往往伴隨著品牌集中度提升，擁有品牌、品質、渠道壁壘的頭部企業，將獲得更大的市場份額與定價主動權。

其二，“五糧液長期價值成長的根基始終沒有改變”。鄧敏強調，“作為中國白酒行業頭部優勢企業，公司整體經營韌性強大、抗風險能力可控，具備更早、更快穿越周期的優勢和能力?！?/p>

支撐這份信心的，是五糧液四大穩固的發展底盤。

品牌文化根基上，五糧液發于唐、興于宋、成于元、精于明、得名于清，傳承逾千載，文化底蘊深厚。五種糧食科學配比、相互交融，衍生出深厚的“和美文化”，進一步彰顯了五糧液的品牌勢能。

釀造品質根基上，擁有天然稀缺的元明古窖池群和不可仿造的釀造工藝，二者共同構成了稀缺釀造資源；擁有行業唯一五度獲得國家質量管理領域最高榮譽的品控體系，進一步夯實了五糧液稀缺的價值基礎。

市場渠道根基上，覆蓋全國的經銷網絡、成熟穩健的一體化運營體系、忠誠可靠的核心客戶群，共同鞏固了企業的市場基本盤。

投資回報根基上，可持續的分紅機制與穩健充沛的經營性現金流，為股東長期權益提供了堅實保障。

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戰略錨定，五糧液何以穿越周期、行穩致遠？

穿越周期不能僅憑存量優勢，更需要清晰的戰略原則與系統的行動路徑。會上，鄧敏提出五糧液踐行高質量發展的“五個堅守”基本原則，一是堅守品牌興企，不追求短視逐利；二是堅守品質立企，不透支基業底蘊；三是堅守主業深耕，不盲目跨界冒進；四是堅守人才強企，不放松隊伍建設；五是堅守共生共贏，不換取短期功利。

在酒說看來，“五個堅守”既是對自身發展節奏的篤定，也是在行業調整期回歸價值競爭的態度表達。

與之相匹配，只爭朝夕的長期主義和系統思考的精細管理成為五糧液穿越周期、行穩致遠的經營方針與行動綱領。

只爭朝夕的長期主義，核心是攜手消費者、員工、股東、合作商、社會五大利益相關方共創長期價值。

系統思考的精細管理則落腳于“品牌文化、生產品質、市場營銷、公司治理、運營管理”五大業務領域的深耕細作。其中在市場營銷領域方面，將系統化統籌全國區域與線上線下渠道、直營經銷布局；精準實施營銷體系與渠道管理，分區域、分客戶、分單品動態監測庫存、批價、動銷數據，精細化賦能終端門店，持續提升終端動銷能力。

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落地見效，市場深耕與股東回報雙向托底

戰略的價值最終要靠落地成效驗證。五糧液股份公司黨委副書記、副董事長、總經理華濤在會上就市場運營與股東回報兩大核心維度，披露了具體的落地舉措，以實打實的動作回應市場與投資者關切。

在股東回報層面，華濤表示，持續強化公司的價值管理，增強資本市場的認同，嚴格落地股東回報相關的舉措。五糧液將按期兌現年度現金的分紅承諾，依規推進股份回購以及后續注銷，配合落實大股東的增持計劃，適時啟動編制新一輪的三年主動回報規劃，持續健全投資者的交流渠道，以真金白銀回饋全體股東。

據悉，2024年度五糧液現金分紅及中期分紅總額超223億元（含中期分紅），現金分紅比例提升至70%，股息率達到近5%；2025年分紅總額也將不低于200億元。在行業調整期，持續穩定的高比例分紅，疊加回購、增持等市值管理組合拳，既彰顯了企業的經營底氣與現金流韌性，也為調整期的白酒板塊注入了價值信心。

在市場運營端，華濤提到，公司持續優化市場營銷策略，促進渠道健康發展。五糧液將堅守長期主義，聚焦核心品牌的提質增效，集中資源深耕主力單品，穩固第八代五糧液的千元基本盤，堅守五糧液39度、1618兩大百億級潛力單品，深化培育五糧春等四大全國性的戰略大產品，以“一見傾心”等產品布局白酒年輕化新賽道，聚焦年輕群體、新商務群體、海外群體等客群，依托茶飲門店、五糧液大酒家推進餐酒融合的新模式。

過去，市場理解五糧液的確定性，更多來自品牌、品質、文化等，而從本次大會釋放的信息來看，五糧液聚焦核心單品、精細化終端運營、拓展新消費場景的思路，正是如今渠道健康化、夯實長期根基的重要路徑。

值得關注的是，本次股東會的細節也處處可見品牌溫度，會場設置股東優惠購酒專區，推出創新調配的五糧液拿鐵；高管團隊在會場入口迎接各地股東……這些細節背后，是五糧液貼近消費者、貼近投資者的表現，也是企業布局多元消費場景、打通圈層壁壘的微觀縮影。

從行業周期的戰略研判，到全維度的系統部署，再到可落地的具體舉措，此次股東會清晰傳遞出五糧液穿越調整周期的路徑與底氣，既保持戰略定力錨定長期價值，又葆有執行銳氣深耕當下市場。站在新的行業周期中，五糧液正從多個維度，夯實穿越周期的確定性。

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監制：武學峰 美編：鮑志男

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