立訊精密（002475）H股上市獲備案，多元化戰(zhàn)略打開成長新空間

近日，立訊精密（002475.SZ）披露公告稱，公司發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所主板上市申請已獲中國證監(jiān)會備案。

根據(jù)備案通知書，公司擬發(fā)行不超過4.41億股境外上市普通股，備案自出具之日起12個月內(nèi)有效。這意味著立訊精密H股發(fā)行事宜在境內(nèi)監(jiān)管層面已正式獲得許可，全球化資本布局邁出關(guān)鍵一步。

立訊精密的港股上市計(jì)劃自2025年7月經(jīng)公司董事會審議通過后便有序推進(jìn)，同年8月18日正式向香港聯(lián)交所遞交申請材料，并于2026年2月27日完成資料更新。此次獲得證監(jiān)會備案，標(biāo)志著公司在“A+H”雙融資平臺的搭建上取得實(shí)質(zhì)性突破，后續(xù)尚需取得香港相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。

對于啟動H股發(fā)行，市場普遍認(rèn)為這是立訊精密推進(jìn)國際化戰(zhàn)略的重要落子。通過此次H股上市，公司不僅能夠拓寬境外融資渠道、引入多元化國際投資者，更能借助香港資本市場提升全球品牌影響力，為海外業(yè)務(wù)拓展及跨境并購整合提供更便捷的資本平臺。結(jié)合公司近年來接連收購德國萊尼、Qorvo國內(nèi)封裝測試業(yè)務(wù)等跨境資產(chǎn)來看，H股上市將顯著增強(qiáng)公司國際化運(yùn)營的資本支撐能力。

從募集資金投向來看，立訊精密此前披露的規(guī)劃清晰務(wù)實(shí)：主要用于擴(kuò)充產(chǎn)能及升級生產(chǎn)基地、投資技術(shù)研發(fā)以提升智能制造能力、投資上下游優(yōu)質(zhì)目標(biāo)企業(yè)、償還部分銀行借款，以及補(bǔ)充營運(yùn)資金。這一資金安排兼顧了內(nèi)生增長與外延拓展，體現(xiàn)出公司對主業(yè)強(qiáng)化與產(chǎn)業(yè)協(xié)同并重的戰(zhàn)略考量。

在推進(jìn)資本運(yùn)作的同時，立訊精密的經(jīng)營基本面持續(xù)向好。2025年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入3323.44億元，同比增長23.64%；歸母凈利潤166億元，同比增長24.20%，營收與利潤增速均保持在20%以上。進(jìn)入2026年，一季度公司實(shí)現(xiàn)營收838.88億元，同比增長35.77%；歸母凈利潤36.60億元，同比增長20.24%，在行業(yè)傳統(tǒng)淡季依然交出了穩(wěn)健增長的成績單。

值得關(guān)注的是，立訊精密的盈利質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化。2025年整體毛利率提升至11.91%，同比增加1.5個百分點(diǎn)；2026年一季度毛利率進(jìn)一步提升至11.92%，創(chuàng)下近一年單季新高。現(xiàn)金流方面，2025年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額達(dá)173.25億元，凈利潤現(xiàn)金含量超95%，公司盈利的“含金量”保持高位。截至2026年一季度末，公司貨幣資金達(dá)703.26億元，充裕的資金儲備為戰(zhàn)略推進(jìn)提供了堅(jiān)實(shí)保障。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，立訊精密早已突破傳統(tǒng)消費(fèi)電子代工的單一標(biāo)簽，形成“消費(fèi)電子+汽車電子+AI算力”的多元增長格局。汽車電子業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為亮眼，2025年收入達(dá)393億元，同比大幅增長185%，占總收入比重攀升至11.8%。通過收購德國萊尼集團(tuán)，公司成功切入奔馳、寶馬、大眾等全球主流車企供應(yīng)鏈，單車價值量持續(xù)提升。2026年5月，公司進(jìn)一步公告增持萊尼股份，彰顯深耕汽車電子賽道的堅(jiān)定決心。

在AI算力領(lǐng)域，公司作為英偉達(dá)高速銅纜獨(dú)家供應(yīng)商，800G及1.6T光模塊已實(shí)現(xiàn)批量交付，224G高速線纜量產(chǎn)落地，448G產(chǎn)品進(jìn)入預(yù)研階段，在數(shù)據(jù)中心高速連接領(lǐng)域占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。知名券商分析師指出，立訊精密“第二增長曲線”清晰，汽車電子與AI算力雙輪驅(qū)動下，公司估值中樞有望持續(xù)重塑。

產(chǎn)業(yè)整合方面，公司近年通過收購聞泰科技部分電子產(chǎn)品代工業(yè)務(wù)，快速切入三星、小米、OPPO、vivo等非蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，有效降低了對單一客戶的高度依賴。2025年公司向第一大客戶銷售占比已降至56.68%，客戶結(jié)構(gòu)更趨均衡。就該收購因未及時進(jìn)行經(jīng)營者集中申報(bào)而被處以90萬元罰款一事，公司已主動向監(jiān)管部門報(bào)告并積極配合調(diào)查，經(jīng)評估該項(xiàng)集中不具有排除、限制競爭效果。公司表示已按期繳納罰款并完善反壟斷合規(guī)管理機(jī)制，該事項(xiàng)不影響正常經(jīng)營及財(cái)務(wù)狀況。

展望未來，隨著H股上市推進(jìn)、汽車電子持續(xù)放量、AI算力需求爆發(fā)，立訊精密有望憑借技術(shù)壁壘與規(guī)模優(yōu)勢，在全球精密制造領(lǐng)域持續(xù)鞏固領(lǐng)先地位。多元化的業(yè)務(wù)布局、穩(wěn)健的財(cái)務(wù)表現(xiàn)、清晰的戰(zhàn)略路徑，共同構(gòu)筑了公司長期發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

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