理想近20億“重賞”三大高管 汽車股跌至冰點，萬億市值哪里尋？

【文/財圈社&道哥說車 麻建宇】中國車企股價冰點之際，理想汽車給三位高管畫了張大餅，當然也有可能是給自己畫的。

6月16日，理想汽車港交所公告，已于6月15日根據2020年計劃向兩名董事（即CFO李鐵及總裁馬東輝）及本公司一名高級管理層（CTO謝炎）授出合共3500萬份購股權。按照授出日理想汽車A類普通股市價56.85港元/股，3500萬股A類普通股約價值19.9億港元（約合17.18億元人民幣）。

同日理想汽車根據2019年計劃向一名董事馬東輝及99名本公司雇員授出合共555.72萬份受限制股份單位，約價值3.16億港元（約合2.73億元人民幣）。兩項綜合來看，理想汽車共授出購股權和受限制股份單位價值約23.06億港元（約合19.9億元人民幣）。不過，與特斯拉激勵馬斯克，小鵬集團激勵何小鵬的“套路一樣”，高價值股份是“畫餅”，烙出來才能兌現。

而李鐵、馬東輝和謝炎全額兌現這份天價“獎勵”的條件是，理想汽車市值達到1萬億港元。值得一提的是，近期中國車企的股價/市值正處于冰點，多個上市車企此前股價創十年來最低，而理想汽車的股價相比此前也有所下跌。

好大一張餅 全額兌現，理想汽車市值得是現在的8倍

一定程度上來說，股權激勵的本質是“畫餅”，在汽車行業，它的解鎖條件通常是銷量、利潤以及市值等。理想汽車也不例外，同樣給三位高管畫了一張大餅。

根據公告，三位高管購股權分五檔解鎖，每檔解鎖20%，每個階段的目標分別是要求港股市值連續30個交易日達到：2,000億港元，4,000億港元，6,000億港元，8,000億港元，10,000億港元。

截至6月16日收盤，理想汽車港股股價56港元/股，市值1148億港元。也就是說，三位高管如全額兌現這份天價“獎勵”，理想汽車的市值得是現在的8倍。當然，對三位高管來說，56.85港元/股的購入價格，某種程度上來說是劃算的，畢竟當前理想汽車的股價也在低點。就在一個月前的5月14日，理想汽車收盤價還高達76.85港元/股。

但有個前提，理想汽車的股價能漲回去，市值能升回去。值得一提的是，2026年3月，理想汽車啟動高達10億美元的股份回購計劃，在一季度業績承壓的背景下，理想汽車也在用真金白銀換回市場信心。萬億市值是理想給三位高管畫的餅，何嘗不是其給自己畫的餅呢？

不過，此次“重賞”三大高管，也有其他目的，是理想汽車激勵結構調整的一部分。理想汽車在公告中表示，理想汽車正調整核心管理成員的長期激勵安排，由固定按時間歸屬的獎勵，轉為更能使核心管理成員的利益與股東利益及理想汽車長期表現保持一致的激勵結構，而購股權授出正是該項調整的一部分。

中國車企股價降至冰點，還有新故事可講嗎？

理想汽車拿股份激勵三位高管的當下，中國車企在資本市場的表現用“慘不忍睹”來形容都不為過。

6月11日，多家上市車企股價跌至多年低位，其中廣汽集團收盤價5.75元，為2015年5月以來最低；上汽集團收于10.87元，創2016年6月以來新低。造車新勢力也大幅度回調，小米集團股價自2025年6月高點61.45港元/股下跌至6月16日的25.660港元/股，累計跌幅58.24%，而小鵬集團、理想汽車等也“今不如昨”。

而中國車企股價全面下跌也有其背景。此前開幕的2026中國汽車重慶論壇上，中國國際貿易促進委員會汽車行業委員會會長、中國國際商會汽車行業商會會長王俠擺出一組數據：幾百款新車上市背景下，今年前5個月乘用車零售銷量下滑近二成；汽車行業一季度利潤率僅3.2%，再創新低；汽車制造業營業收入也同比下降。

也就是說，現在的汽車行業要銷量沒銷量，要利潤也沒利潤。6月16日，國家統計局公布最新數據再次揭開汽車行業當前的慘狀，5月份社會消費品零售總額41090億元，同比下降0.6%，環比下降0.38%。其中，除汽車以外的消費品零售額37781億元，增長1.1%。一個簡單的解釋是，汽車拖累了社會消費品零售總額。

在此背景下，理想汽車的萬億市值哪里去尋？值得一提的是，經過了幾年的電動化、智能化轉型，新能源汽車這幾個字已經不足以支撐車企在資本市場獲得追捧，甚至幾家引華為幫助而股價飆升的“華系車企”股價也不如此前高點。沒有新故事了？當前，國內車企正試圖在具身智能、物理AI等新興領域尋找突破口，但效果如何，還未經驗證。